Une enquête menée auprès de 13 experts nationaux en macroéconomie par Yonhap Infomax prévoit une croissance du PIB de la Corée du Sud au T2 de 0,37% en glissement trimestriel, après une expansion de 1,8% au T1. Cette projection est portée par la solidité des exportations, emmenées par le secteur des semi-conducteurs, et soutenue par une orientation budgétaire expansionniste du gouvernement. Cette prévision dépasse l’estimation de la Banque de Corée publiée en mai (0,2%) pour le T2, reflétant une performance robuste des principaux indicateurs malgré des effets de base attendus liés à la croissance surprise du T1.
L’enquête fait ressortir un intervalle de prévision de croissance du T2 de -0,2% à 1,0%
Yonhap Infomax a compilé les prévisions de 13 experts macroéconomiques le 20 juillet, aboutissant à une estimation médiane de croissance au T2 de 0,4% en glissement trimestriel. Les prévisions individuelles allaient de -0,2% à 1,0%. En glissement annuel, les experts ont projeté une croissance du PIB au T2 de 3,43%, et une croissance annuelle complète de 3,28%. La Banque de Corée a indiqué, dans son évaluation économique du 16 juillet, que la croissance au T2 devrait dépasser sa prévision de mai de 0,2%, en citant l’atténuation des chocs d’approvisionnement au Moyen-Orient via des budgets supplémentaires et une solide performance à l’export.
Les exportations atteignent des records en avril, mai et juin
Les exportations de la Corée du Sud ont dépassé 85 milliards de dollars en avril comme en mai, établissant des records mensuels pour ces périodes. En juin, les exportations ont atteint 102,3 milliards de dollars, marquant la première fois que le pays franchit la barre des 100 milliards de dollars sur un mois. Lee Jung-hoon, chercheur chez Daishin Securities, a prévu une croissance au T2 de 1,0%, indiquant que, malgré des indicateurs de production industrielle faibles en avril et mai, la hausse des volumes exportés en juin suggère une poursuite d’une croissance élevée au T2. Lee Seung-hoon de Meritz Securities a projeté une croissance de 0,7%, affirmant que l’expansion des exportations s’étend au-delà des semi-conducteurs et des ordinateurs vers d’autres catégories, les volumes d’exportations du T2 progressant d’environ 10% en glissement annuel, se rapprochant des niveaux du T1.
Les analystes citent la solidité des semi-conducteurs et l’expansion budgétaire
Park Seok-gil, économiste chez JPMorgan, a observé que la croissance de l’indice des volumes d’exportation a nettement dépassé celle de l’indice des volumes d’importation jusqu’en juin, ce qui indique une croissance robuste et durable tirée par les exportations et l’investissement en installations. Park a prévu une croissance de 0,5% au T2, expliquant que si les effets de base liés à la forte performance du T1 créent une pression à la baisse, les données restent trop solides pour justifier un ajustement technique significatif. Choi Ji-wook de Korea Investment & Securities, projetant également 0,5%, a déclaré que les exportations et l’investissement en installations du secteur IT contribueront principalement à la forte croissance économique au T2, en continuité avec le T1. Wee Jae-hyun de Kyobo Securities a estimé que si l’expansion budgétaire se poursuit au second semestre en raison d’un excédent de recettes fiscales, la consommation comme les exportations afficheront une vigueur simultanée.
Effets de base et contraintes de la demande intérieure
Cho Yong-gu de Shinyoung Securities a anticipé que les exportations nettes conserveraient des niveaux de contribution élevés grâce à la solidité des semi-conducteurs et à la demande liée à l’investissement dans l’IA, la consommation des ménages, la consommation publique et l’investissement en installations affichant des contributions positives modestes. Toutefois, Cho a noté que l’investissement en construction et les ajustements de stocks devraient afficher des contributions négatives, les effets de base liés à la forte croissance du T1 jouant un rôle important. Choi Ji-wook a ajouté que la consommation des ménages semble stable compte tenu du ralentissement de la croissance des dépenses par carte de crédit, et que la croissance future de la consommation est limitée par des taux de change élevés et des conditions du marché du travail faibles. Park Sang-hyun de iM Securities a expliqué que, si la vigueur des exportations de semi-conducteurs et la hausse des dépenses publiques soutiennent la croissance intérieure, le redressement retardé de l’investissement en construction et d’autres faiblesses de la demande intérieure vont brider le rythme de croissance, et que le niveau élevé de base au T1 réduit également le chiffre de croissance en glissement trimestriel.
Prévisions minoritaires : croissance du T2 négative
Jung Sung-tae de Samsung Securities a projeté une croissance de -0,2% au T2, indiquant que le trimestre devrait afficher une légère croissance négative en raison de prix du pétrole élevés et de difficultés d’approvisionnement en énergie, avant un rebond conduisant à une croissance annuelle complète de 3,4%. Ha Gun-hyung de Shinhan Investment & Securities a noté qu’en dépit de volumes d’exportations solides portés par les semi-conducteurs, une part importante de la hausse des exportations a été compensée par une diminution des stocks, comme l’ont confirmé des baisses consécutives de la production industrielle en avril et en mai, ainsi que des ajustements des volumes de semi-conducteurs ; on s’attend à ce que les variations de stocks compensent la croissance. Ha a ajouté que si la consommation publique et la construction continueront d’apporter des contributions positives jusqu’au premier déploiement du budget supplémentaire, les ajustements de l’investissement en installations et le poids de l’inflation, tirée par les prix du pétrole élevés, limiteront le redressement de la consommation privée.
FAQ
Quel est le taux de croissance du PIB au T2 prévu pour la Corée du Sud ?
Une enquête menée auprès de 13 experts macroéconomiques par Yonhap Infomax prévoit une croissance du PIB de la Corée du Sud au T2 de 0,37% en glissement trimestriel, avec des prévisions individuelles allant de -0,2% à 1,0% et une médiane de 0,4%.
Pourquoi les analystes s’attendent-ils à une croissance positive au T2 malgré les effets de base ?
Les analystes citent une performance solide à l’export, portée par le secteur des semi-conducteurs, avec des records mensuels d’exportations en avril, mai et juin (atteignant 102,3 milliards de dollars), ainsi que la politique budgétaire expansionniste du gouvernement qui soutient la croissance malgré des effets de base attendus liés à l’expansion de 1,8% au T1.
Quels facteurs pourraient freiner la croissance économique du T2 ?
Les experts identifient un redressement retardé de l’investissement en construction, une possible faiblesse de la consommation privée en raison de taux de change élevés et des conditions du marché du travail, des ajustements de stocks qui compensent les gains à l’export, et des effets de base liés à la forte croissance de 1,8% au T1 comme facteurs majeurs limitant l’expansion du PIB au T2.
