Les actions sud-coréennes dans le secteur des semi-conducteurs font face à l’incertitude alors que les investissements en infrastructure d’IA, financés par la dette, des grandes entreprises technologiques américaines suscitent des inquiétudes quant à un pic potentiel, avant le début des annonces de résultats du deuxième trimestre à partir de la fin de ce mois. Alphabet, Amazon, Meta et Oracle ont levé au total 296 milliards de dollars cette année — cinq fois leur flux de trésorerie disponible annuel estimé à environ 57 milliards de dollars — pour financer l’expansion de l’infrastructure d’IA, selon des données du secteur financier publiées le 9. Les acteurs du marché craignent que si le retour sur investissement de l’infrastructure d’IA ne répond pas aux attentes, les hyperscalers puissent ralentir leurs dépenses futures, affaiblissant la demande pour les semi-conducteurs mémoire de Samsung Electronics et SK Hynix. Le débat s’est intensifié alors que la compétition pour l’infrastructure d’IA pousse les entreprises à s’appuyer fortement sur l’emprunt externe et les levées de capitaux pour financer leurs investissements.
Les grandes entreprises technologiques ont levé 296 milliards de dollars par dette et émissions d’actions
Amazon a émis 25 milliards de dollars en obligations d’entreprise libellées en dollars le 7. Le 7 février, Oracle a émis 25 milliards de dollars en obligations d’entreprise, tandis qu’Alphabet a émis 20 milliards. Alphabet a également lancé un programme d’émission d’actions de 85 milliards de dollars pour financer ses investissements en infrastructure d’IA. L’ampleur de ces levées de fonds reflète l’intensité de la compétition pour l’infrastructure d’IA parmi les grandes entreprises technologiques.
Les investissements CAPEX des hyperscalers devraient quadrupler d’ici 2028
Les dépenses d’investissement des cinq hyperscalers américains — Alphabet, Amazon, Meta, Oracle et Microsoft — devraient passer de 243 milliards de dollars en 2024 à 945 milliards de dollars en 2028, soit près de quadrupler sur cette période. Les CAPEX devraient dépasser 670 milliards de dollars cette année seulement. Hwang San-hae, analyste chez LS Securities, a indiqué que le bénéfice opérationnel de Samsung Electronics et SK Hynix a augmenté pour atteindre 57 % des CAPEX des hyperscalers, ajoutant qu’une croissance excessive des profits pour les entreprises de biens intermédiaires en IA pourrait mettre sous pression les rendements des investissements des hyperscalers et remettre en question la justification d’investissements supplémentaires.
Les analystes voient le deuxième trimestre comme un tournant pour le secteur des semi-conducteurs
Les sociétés de courtage considèrent que les annonces de résultats du deuxième trimestre des grandes entreprises technologiques américaines, à partir de la fin de ce mois, constitueront un moment décisif pour la direction des actions du secteur des semi-conducteurs. La taille réelle des investissements et la poursuite de la dynamique d’expansion des CAPEX sont identifiées comme des variables clés influençant le sentiment des investisseurs dans le secteur. Lee Jae-won, analyste chez Yuanta Securities, a déclaré que la question essentielle n’est pas de savoir s’il faut vendre des semi-conducteurs, mais si les CAPEX en IA ont réellement diminué, soulignant que le maintien ou la révision à la hausse des prévisions de CAPEX en IA lors des résultats du deuxième trimestre des hyperscalers est crucial. Kwon Soon-ho, analyste chez Daishin Securities, a noté que les annonces de résultats du deuxième trimestre se concentreront sur la justification des investissements, la continuité de leur ampleur, la visibilité des effets de productivité qui les soutiennent, et la tolérance à la hausse des prix des semi-conducteurs.
Goldman Sachs prévoit une surprise limitée en résultats liés à l’IA au deuxième trimestre
Les banques d’investissement mondiales adoptent une position prudente. Goldman Sachs a estimé que les surprises de résultats liées à l’IA, qui ont marqué la dernière saison des résultats, seront difficiles à reproduire au deuxième trimestre. Christian Mueller-Glissmann, responsable de la stratégie de portefeuille et de la recherche en allocation d’actifs chez Goldman Sachs, a déclaré que les grandes surprises de résultats alimentées par l’IA touchent à leur fin, diagnostiquant que de nouveaux rallyes alimentés uniquement par les résultats seront difficiles étant donné les attentes déjà élevées du marché.
La poursuite des investissements en IA pourrait apaiser les inquiétudes sur les semi-conducteurs
Certains analystes prévoient que les inquiétudes concernant le secteur des semi-conducteurs pourraient s’atténuer si la dynamique d’investissement en IA se maintient. Na Jeong-hwan, analyste chez NH Investment & Securities, a indiqué que la reprise de la tendance des cours boursiers apparaîtra lorsque les attentes de résultats pour la seconde moitié de l’année se raviveront, ajoutant que si les annonces de résultats des hyperscalers confirment l’expansion de la demande en calculs d’IA et la trajectoire haussière des CAPEX, la confiance dans la croissance des bénéfices des semi-conducteurs se renforcera également.
FAQ
Q : Pourquoi les investisseurs s’inquiètent-ils des actions sud-coréennes dans le secteur des semi-conducteurs avant les résultats du deuxième trimestre des grandes entreprises technologiques ?
R : Les investisseurs craignent que la forte dépendance des hyperscalers américains à la dette pour financer l’infrastructure d’IA — Alphabet, Amazon, Meta et Oracle ont levé 296 milliards de dollars cette année, soit cinq fois leur flux de trésorerie disponible annuel estimé — puisse entraîner un ralentissement des investissements si les retours ne sont pas à la hauteur, affaiblissant la demande pour les semi-conducteurs mémoire de Samsung Electronics et SK Hynix.
Q : Qu’a annoncé Amazon le 7 concernant l’émission d’obligations d’entreprise ?
R : Amazon a émis 25 milliards de dollars en obligations d’entreprise libellées en dollars le 7 pour financer l’expansion de l’infrastructure d’IA, après des émissions similaires par Oracle (25 milliards en février) et Alphabet (20 milliards).
Q : Combien les hyperscalers américains devraient-ils dépenser en CAPEX cette année ?
R : Les dépenses d’investissement des cinq hyperscalers américains — Alphabet, Amazon, Meta, Oracle et Microsoft — devraient dépasser 670 milliards de dollars cette année, dans une trajectoire qui devrait passer de 243 milliards de dollars en 2024 à 945 milliards de dollars en 2028.
