NVIDIA a acquis une participation de 4,5 % dans Naver pour 1,48 billion won, faisant du fabricant de GPU le troisième plus gros actionnaire de Naver, ont annoncé les entreprises le 29. L’investissement place Naver comme partenaire stratégique d’infrastructure d’IA de NVIDIA en Asie, plutôt que comme une simple relation client, selon des analystes en valeurs mobilières. Naver se transforme : d’un statut de client de GPU NVIDIA, vers celui d’opérateur « neocloud » qui vend des ressources informatiques à des entreprises tierces. En parallèle, l’entreprise choisit Brookfield comme partenaire exclusif de négociation pour un projet d’infrastructure informatique d’un minimum de 9 milliards de dollars, pour une échelle totale de 10 milliards de dollars d’ici 2028.
NVIDIA Investit Directement dans l’Entité Naver Plutôt que dans un Véhicule Spécial
Selon des sources du secteur, l’investissement de NVIDIA cible Naver lui-même plutôt qu’un véhicule ad hoc (SPV) créé pour l’activité d’« AI factory », le 29. Naver a émis 7,24 millions d’actions ordinaires à NVIDIA via l’allocation de 1,48 billion won par un tiers. La société prévoit aussi d’annuler 3,1 % des actions propres pour réduire les inquiétudes liées à la dilution des actionnaires.
La structure de l’entreprise garantit que les revenus de l’AI factory reviennent directement à la valeur corporate de Naver plutôt que d’être isolés dans une coentreprise ou un SPV. « L’investissement direct de NVIDIA dans Naver, au lieu d’un SPV, permet à Naver de capter pleinement les profits des centres de données d’IA », a déclaré Lee Jun-ho, chercheur chez Hana Securities.
Les documents de divulgation de Naver reflètent cette structure : le rôle de NVIDIA passe de « entité commerciale portant conjointement la vente et les risques commerciaux » à « entité d’approvisionnement en GPU ». NVIDIA participe comme actionnaire partageant des intérêts à long terme, tandis que la performance opérationnelle et la responsabilité liées à l’activité d’AI factory relèvent de Naver.
La Participation de NVIDIA Accroît l’Accès de Naver à l’Achat des Derniers GPU
Les investissements en actions de NVIDIA dans des sociétés neocloud, CoreWeave et Nebius, apportent du contexte à la transaction avec Naver, le fabricant de GPU détenant environ 11 % et 9,3 % respectivement. NVIDIA emploie cette stratégie pour sécuriser des canaux de vente stables tout en étendant son écosystème logiciel via des investissements directs dans des sources de demande de GPU.
La probabilité de Naver d’obtenir les GPU de dernière génération augmente avec l’investissement, selon des analystes. La société vise une capacité de 7.24Mégawatts (MW) au premier semestre 2027, avec un élargissement à 100 MW d’ici la fin 2027, 200 MW en 2028, et 1 gigawatt (GW) à l’échelle nationale et internationale à moyen et long terme.
« Il est probable que NVIDIA ait choisi Naver comme partenaire dont les domaines d’activité ne se chevauchent pas et qui dispose d’un accès aisé au capital, essentiel à l’expansion des centres de données, tout en obtenant un retour logiciel pour maintenir sa position de leader dans l’industrie », a déclaré Lee Hyo-jin, chercheur chez Meritz Securities.
CoreWeave représente la structure d’activité la plus proche de celle de la nouvelle aventure de Naver, ayant obtenu des droits de priorité d’approvisionnement en GPU grâce à l’investissement en actions de NVIDIA. Toutefois, CoreWeave fait face à la hausse des coûts d’emprunt en raison du surcroît d’endettement, tandis que Naver génère plus de 2 billions de won de profit annuel et conserve des notations de crédit stables issues d’émissions d’obligations passées, ce qui a probablement attiré l’attention de NVIDIA.
![Naver executives and NVIDIA CEO Jensen Huang at AI Summit in San Francisco]()
Le président de Naver, Lee Hae-jin, et le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, au AI Summit de San Francisco le 24 (heure locale), lors de la signature d’un accord d’investissement stratégique pour la construction d’AI factory à l’échelle mondiale.
Naver Combine l’Infrastructure GPU avec des Capacités d’IA Full-Stack
L’avantage concurrentiel de Naver s’étend au-delà de la location de GPU pour englober des capacités full-stack, selon une analyse du secteur. La société a accumulé une expérience de construction de centres de données et d’exploitation continue grâce à ses sites « Gak Chuncheon » et « Gak Sejong », tout en disposant de services cloud, de modèles d’IA propriétaires et de services d’IA souveraine.
Naver peut proposer des produits full-stack combinant l’infrastructure GPU, des modèles, des plateformes et des services opérationnels fondés sur son expérience dans les secteurs public, financier et manufacturier. La société prévoit de réduire la charge directe de capital en utilisant un financement externe de Brookfield et d’autres acteurs au tout début de l’activité, tout en sécurisant des taux d’utilisation grâce à des contrats de long terme avec de grands clients « anchor ».
Une acquisition réussie de clients permettrait de créer un cercle vertueux : la trésorerie provenant des activités existantes de publicité et de commerce financerait l’expansion de l’infrastructure d’IA, tandis que les revenus de l’AI factory seraient réinvestis dans des initiatives de croissance. « Le partenariat de NVIDIA, qui permet l’entrée dans le business neocloud, crée des attentes de revenus domestiques et mondiaux, modifiant fondamentalement la structure d’activité de l’entreprise », a déclaré Lee Jun-ho de Hana Securities.
![Naver's Gak Sejong data center facility]()
Centre de données « Gak Sejong » de Naver
Yoo Seong-man, chercheur chez Leading Investment Securities, a déclaré : « La collaboration avec NVIDIA augmente la probabilité d’obtenir un approvisionnement stable en GPU de dernière génération, tout en fournissant une base permettant à Naver d’offrir son expérience accumulée de construction et d’exploitation de centres de données, plus des capacités cloud et de modèles d’IA, à des clients mondiaux. »
Il a qualifié l’investissement de « catalyseur central » qui fera « réévaluer » Naver, passant d’une entreprise de plateforme internet domestique à un opérateur asiatique neocloud et d’infrastructure d’IA à l’échelle mondiale.
FAQ
Quelle participation NVIDIA a-t-elle acquise dans Naver ?
NVIDIA a acquis environ 4,5 % de Naver via l’allocation de 7,24 millions d’actions ordinaires d’une valeur de 1,48 billion won, faisant de NVIDIA le troisième plus gros actionnaire de Naver une fois la transaction finalisée.
Pourquoi NVIDIA a-t-elle investi directement dans Naver au lieu d’un véhicule spécial ?
NVIDIA a investi directement dans Naver plutôt que dans un SPV créé pour l’activité d’AI factory, garantissant que les revenus des centres de données d’IA et la performance de l’activité reviennent directement à la valeur corporate de Naver, plutôt que d’être isolés dans une entité distincte, selon le chercheur Lee Jun-ho de Hana Securities.
Quelle capacité d’infrastructure d’IA Naver prévoit-elle de construire ?
Naver vise 7.24Mégawatts de capacité au premier semestre 2027, avec une expansion à 100 MW d’ici la fin 2027, 200 MW en 2028, et 1 gigawatt à l’échelle nationale et internationale à moyen et long terme, selon les plans d’activité divulgués par l’entreprise.
