Le bihebdomadaire de The Block, « The Funding », numéro 53 (14 juin, auteur Yogita Khatri), a interviewé plusieurs investisseurs institutionnels spécialisés dans les cryptomonnaies ; principales conclusions : la plupart des fonds interrogés estiment que le bitcoin n’a pas encore atteint son plus bas, et parmi ceux ayant défini un objectif de prix d’ici la fin de l’année, aucun n’anticipe que le bitcoin dépasse 100 000 dollars à la fin 2026 ; le plus élevé est de 75 000 dollars.
Point de vue des fonds crypto interrogés sur le marché du bitcoin
D’après les entretiens de « The Funding », les positions confirmées par chaque répondant identifié :
Finality Capital (David Grider) : pense que le bitcoin se trouve dans un stade « mi- à fin de cycle » de la phase de creux du cycle actuel du marché ; s’attend à un véritable point bas vers la fin du T3 ou le début du T4 ; adopte actuellement une « stratégie baissière », en se concentrant sur la protection contre le risque de baisse au moyen de la dette, des produits dérivés, du hedging et de stratégies long/short.
Digital Asset Capital Management (Richard Galvin) : adopte pour les 12 prochains mois une position « relativement neutre » sur la détention de bitcoin ; indique que son niveau de trésorerie est le plus élevé depuis la création du fonds, et que l’allocation en bitcoin est la plus faible depuis 2022 ; décrit l’humeur des LP comme « indifférente ».
Pantera Capital (Cosmo Jiang) : le cycle baissier du bitcoin pourrait durer encore quelques mois ; le marché devient plus rationnel, et Pantera continuera d’augmenter son exposition aux projets DeFi et d’IA.
Hypersphere Ventures (Jack Platts) : « tout le monde est globalement baissier sur les cryptomonnaies », et d’autres domaines comme l’IA, l’aéronautique et l’aérospatiale, la tech médicale et la tech de la défense paraissent plus attrayants ; son fonds s’est déjà étendu à l’IA, l’énergie, les semi-conducteurs et les terres rares.
VanEck (Laura Vidiella del Blanco) : la confiance des investisseurs et des LP envers le bitcoin reste solide ; estime que le bitcoin est actuellement sous-évalué ; adopte une attitude optimiste à l’égard des usages plus larges de la blockchain.
M11 Funds/Maven 11 (Luke Lokhorst) : privilégie davantage les protocoles DeFi qui génèrent des revenus, présentent une bonne adéquation produit-marché et disposent de modèles d’économie des tokens solides ; se concentre sur le risque d’effet de levier par la dette de Strategy (l’ancien MicroStrategy).
Arca (Jeff Dorman) : estime que les opportunités les plus prometteuses dans le secteur des blockchains se situent aujourd’hui dans la DeFi, la tokenisation et les stablecoins, plutôt que dans le bitcoin lui-même.
Prédictions de prix du bitcoin d’ici la fin d’année des fonds déjà engagés
D’après The Block, parmi les fonds ayant donné des objectifs de prix précis d’ici la fin d’année, voici les chiffres confirmés :
Hypersphere Ventures (Jack Platts) : scénario central d’environ 55 000 dollars ; scénario baissier d’environ 40 000 dollars ; scénario haussier d’environ 80 000 dollars
Finality Capital (David Grider) : fourchette de points bas de 45 000 à 55 000 dollars ; objectif de rebond d’ici la fin d’année de 65 000 à 75 000 dollars
The Block confirme que, parmi les fonds ayant fourni des prévisions de fin d’année, aucun n’anticipe que le bitcoin dépasse 100 000 dollars à la fin 2026. La plupart des fonds interrogés n’ont pas communiqué d’objectif de prix précis pour la fin d’année. Les éléments ci-dessus correspondent aux prédictions individuelles de chaque fonds, et non à des scénarios de marché confirmés.
Risques et catalyseurs de reprise mentionnés par plusieurs fonds
D’après le compte rendu de « The Funding », les principaux risques de baisse évoqués en commun par plusieurs fonds : hausse des taux d’intérêt, resserrement de la liquidité, tensions géopolitiques, rotation des capitaux vers des secteurs à croissance rapide comme l’IA, sorties de flux liées aux ETF, risque d’effet de levier par la dette de Strategy (l’ancien MicroStrategy), menace liée à l’informatique quantique (M11 Lokhorst l’a mentionnée ; certains fonds estiment que le bitcoin peut devenir résilient au risque quantique via des mises à niveau).
Les catalyseurs potentiels de reprise évoqués en commun par plusieurs fonds : baisses de taux, apaisement géopolitique, amélioration de la liquidité, avancées législatives autour du « Clarity Act », amélioration des flux de capitaux vers les ETF, demande institutionnelle passant des actions liées à l’IA à une rotation sectorielle.
Questions fréquentes
Le périmètre de cette enquête de The Block reflète-t-il la consensus général du marché ?
Le numéro 53 de « The Funding » a interrogé des intervenants identifiés d’institutions comme Finality Capital, Digital Asset Capital Management, Pantera Capital, Hypersphere Ventures, VanEck, UTXO Management, Monarq Asset Management, M11 Funds, Arca et Crypto Insights Group. Il s’agit d’entretiens qualitatifs, et non d’une enquête systématique sur le consensus du marché ; tous les points de vue reflètent la position personnelle des répondants et ne représentent pas un consensus au sens statistique dans le secteur des cryptomonnaies.
Pourquoi la plupart des fonds détiennent encore certains actifs tout en étant baissiers sur le bitcoin ?
D’après l’article, la stratégie de plusieurs fonds consiste à réduire leur exposition directionnelle au bitcoin, à détenir davantage de liquidités, tout en conservant des investissements sélectifs sur des actifs précis dont les fondamentaux sont solides (par exemple, des protocoles DeFi générateurs de revenus). Jiang de Pantera indique que le marché passe d’une hausse globale à une dynamique tirée par les fondamentaux, et Lokhorst de M11 privilégie clairement les protocoles avec des revenus et une bonne adéquation produit-marché.
Quelles sont les preuves concrètes ayant conduit à classer le levier de la dette de Strategy comme un risque ?
Dans l’entretien, Lokhorst de M11 Funds explique qu’il s’inquiète de savoir si Strategy continuera de se financer massivement par l’endettement, et prévient que toute pression sur ses positions en bitcoin pourrait envoyer au marché un « signal négatif intense ». Il s’agit de l’évaluation personnelle de Lokhorst, et non d’une déclaration officielle de la situation financière de Strategy.
