Morgan Stanley modifie sa logique d'investissement dans les puces mémoire : DRAM plutôt que NAND, fabricants de puces plutôt que sociétés modulaires

Selon le rapport du 2 juillet de Morgan Stanley, la demande de NAND flash devrait croître de 60 % par an jusqu'en 2027, portée par les applications d'IA, qui représenteront 41 % du marché total du NAND en 2027, contre 18 % en 2025. Cependant, la banque anticipe une pénurie d'offre de 15 % en 2026, signalant une différenciation structurelle du marché remplaçant l'appréciation généralisée des prix.

Morgan Stanley recommande de privilégier les investissements dans la DRAM par rapport au NAND, citant une meilleure discipline de l'offre grâce aux contrats à long terme (LTAs), une meilleure visibilité de la demande des serveurs IA et des contraintes de production liées à la lithographie ultraviolette extrême. Pour le NAND, la banque favorise les fabricants de puces par rapport aux fabricants modulaires, citant un pouvoir de fixation des prix et un contrôle de l'offre supérieurs, car les entreprises modulaires subissent une pression sur les marges due à l'épuisement des stocks à bas coût et aux pressions concurrentielles des fournisseurs de services cloud qui s'approvisionnent directement auprès des fabricants d'origine.