Mizuho : le Clarity Act de mai pourrait intensifier la concurrence des stablecoins, créant des vents contraires pour Circle et son USDC

D’après les analystes de Mizuho, même si le projet de loi Clarity pourrait profiter à l’ensemble du secteur des actifs numériques, il pourrait aussi créer des difficultés à long terme pour Circle. Une meilleure clarté réglementaire devrait attirer de grandes institutions sur le marché des stablecoins, accélérant la commoditisation et réduisant les revenus de Circle tirés de l’USDC, qui capte actuellement environ 38 % des rendements des réserves. Circle subit en outre une pression croissante de la part d’Open USD, une initiative soutenue par une coalition de plus de 140 acteurs financiers, technologiques et crypto, dont Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock et Coinbase. Contrairement au modèle de partage des revenus de Circle, Open USD utilise une structure de type « pass-through » qui redistribue presque l’intégralité des gains des réserves aux distributeurs, tout en ne conservant que des frais de gestion minimes.

Coinbase, principal distributeur de l’USDC, soutient elle aussi Open USD, ce qui la met en bonne position pour négocier des conditions plus favorables avec Circle lorsque leur accord de distribution arrivera à renouvellement dès le mois prochain, estiment les analystes.