Depuis octobre 2025, plusieurs sociétés cotées dans le secteur du minage de Bitcoin ont massivement liquidé leurs réserves de Bitcoin, avec une vente estimée à 15 000 pièces, marquant la fin de la stratégie de détention de Bitcoin comme réserve de valeur qui dominait auparavant l’industrie. Certains observateurs du secteur décrivent la situation actuelle comme la pression la plus sévère jamais exercée sur la rentabilité du minage de Bitcoin, avec une réduction des marges, une pression sur la dette et une réinitialisation du marché, forçant les mineurs à réévaluer leur gestion globale du bilan.
Liste de liquidation : records de réduction de position des principaux mineurs
(Source : The Miner Mag)
Dans cette vague de liquidation, plusieurs sociétés cotées ont terminé ou annoncé des plans précis de réduction de leurs réserves de Bitcoin :
Cango : a vendu 4 451 Bitcoin en février, représentant environ 60 % de ses réserves, l’un des plus grands événements de cette vague de liquidation
Bitdeer : a liquidé toutes ses réserves de Bitcoin le mois dernier, abandonnant complètement la stratégie de détention de Bitcoin pour se concentrer sur l’informatique à haute performance et les centres de données
Riot Platforms : a effectué plusieurs ventes de Bitcoin en décembre 2024, un indicateur précoce de la vague de liquidation des mineurs
Core Scientific : prévoit de vendre environ 2 500 Bitcoin au premier trimestre pour soulager la pression sur la trésorerie
CleanSpark : a remboursé intégralement un crédit garanti par Bitcoin, déclarant que cette démarche visait à réduire les risques financiers dans un environnement de marges serrées
Changement de stratégie : comment la culture de détention de Bitcoin s’effondre sous la pression
Lors du cycle haussier du marché de 2024 à 2025, plusieurs grands mineurs ont adopté une stratégie similaire à celle des entreprises, consistant à détenir une part importante de Bitcoin miné sur leur bilan, dans l’espoir que l’appréciation du Bitcoin amplifie leurs retours financiers. Cette stratégie était largement acceptée par les investisseurs en contexte de marché haussier.
Cependant, depuis octobre 2025, les conditions de marché se sont nettement détériorées : le prix du Bitcoin a chuté depuis ses sommets, l’effet de réduction de moitié de 2024 a comprimé la récompense par bloc, et la difficulté de minage a continué d’augmenter, exerçant une pression simultanée sur la rentabilité des mineurs. Dans ce contexte, la dette accumulée lors de la dernière phase d’expansion commence à peser sur la trésorerie, et la vente de Bitcoin devient la méthode la plus directe pour désendetter. Par ailleurs, la diversification vers des revenus issus de l’infrastructure AI, du calcul haute performance (HPC) et des centres de données devient une voie commune pour les mineurs cherchant à se transformer structurellement.
MARA Holdings : une position prudente et flexible du plus grand mineur
Lors de cette vague de liquidation, la mise à jour des documents réglementaires de MARA Holdings a suscité une vigilance accrue sur le marché. La déclaration mise à jour indique que MARA pourrait acheter et vendre du Bitcoin pour maintenir sa flexibilité, ce qui a alimenté les inquiétudes selon lesquelles le plus grand mineur coté pourrait rejoindre la vague de liquidation.
Le vice-président de MARA, Robert Samuels, a ensuite clarifié que cette déclaration permettait une opération flexible d’achat et de vente, sans signifier une liquidation majoritaire de ses positions. À ce jour, MARA Holdings détient plus de 53 000 Bitcoin, ce qui en fait la deuxième plus grande entité publique détenant du Bitcoin au monde, après Strategy de Michael Saylor.
Questions fréquentes
Pourquoi les mineurs liquident-ils massivement du Bitcoin à cette période ?
La principale raison de cette vague de liquidation est la compression continue des marges. Après la réduction de moitié en 2024, la récompense par bloc a été divisée par deux, combinée à une chute du prix du Bitcoin depuis ses sommets, ce qui a fortement réduit les revenus du minage. Par ailleurs, de nombreux mineurs ont contracté des dettes lors de la phase d’expansion haussière, et dans un environnement de marges serrées, la vente de Bitcoin apparaît comme la méthode la plus directe pour désendetter et préserver la trésorerie.
Quel impact la liquidation des mineurs a-t-elle sur le marché du Bitcoin ?
Les mineurs sont considérés comme des détenteurs structurels de Bitcoin, et leur liquidation massive génère généralement une pression vendeuse continue sur le marché. La vente d’environ 15 000 Bitcoin depuis octobre a pu impacter la liquidité du marché, mais l’effet global doit être évalué en tenant compte des achats institutionnels (comme les flux de fonds vers les ETF Bitcoin) qui peuvent contrebalancer cette pression.
MARA Holdings est-elle en danger immédiat de liquidation de ses Bitcoin ?
Le vice-président de MARA, Robert Samuels, a clairement indiqué que la mise à jour réglementaire permet une opération flexible d’achat et de vente, sans signifier une liquidation majoritaire. MARA détient toujours plus de 53 000 Bitcoin, et il n’y a actuellement aucune preuve officielle indiquant une liquidation massive imminente.
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