Le président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor, a déclaré que l’entreprise pourrait vendre une partie de ses Bitcoins avant la fin de l’année dans le cadre d’un plan plus large de gestion du capital incluant une émission de capitaux propres, une émission de crédit et une gestion de trésorerie. Lors d’une session de questions-réponses pour investisseurs de détail animée par Natalie Brunell, Saylor a indiqué que l’entreprise évalue en permanence ses choix de financement et vise à augmenter, au fil du temps, le Bitcoin par action. L’entreprise ne s’appuie pas sur une seule méthode de financement et a modélisé plusieurs options pour faire face aux obligations, des approches mixtes surpassant les modèles limités à des émissions de capitaux propres, à du crédit ou à des ventes de Bitcoin prises isolément.
Saylor a souligné que l’objectif principal de MicroStrategy demeure la croissance du Bitcoin par action, du volume total de détentions de Bitcoin, et de la valeur pour l’entreprise. Il a déclaré : « Je ne pense pas qu’il soit improbable que nous vendions un peu de Bitcoin entre maintenant et la fin de l’année », tout en précisant que l’entreprise n’avait pas encore déterminé quelle quantité de Bitcoin elle pourrait vendre. Les décisions dépendraient des conditions de marché, des passifs, du risque de crédit et de la valeur à long terme pour les actionnaires.
Stratégie de gestion du capital
Saylor a décrit l’approche de financement de MicroStrategy comme programmatique et axée sur les données, l’entreprise examinant si les passifs doivent être financés avec de la trésorerie, des capitaux propres, du crédit ou du Bitcoin. Les décisions sont parfois prises très rapidement selon les conditions de marché, l’objectif affiché étant de mener des actions qui soutiennent le Bitcoin par action sur une période pluriannuelle.
En ce qui concerne les implications fiscales, Saylor a déclaré que vendre du Bitcoin ne changerait pas nécessairement le traitement fiscal des dividendes sur les produits préférés de MicroStrategy. Il a noté que l’entreprise détient du Bitcoin avec des bases de coût allant d’environ 10 000 $ à 125 000 $ et pourrait vendre des coins ayant une base de coût plus élevée si nécessaire. MicroStrategy s’attend à un traitement de « retour de capital » pour les dividendes sur ses titres préférés pour le futur prévisible.
Changement de fréquence des dividendes STRC
Des dirigeants de MicroStrategy ont abordé le projet de déplacer les dividendes STRC d’une fréquence mensuelle à une fréquence bimensuelle, sous réserve de l’approbation des actionnaires. Saylor a déclaré que ce changement vise à améliorer la performance de STRC et à soutenir son trading autour du niveau cible de 100 $. Il a précisé que l’entreprise n’est pas légalement tenue de défendre ce prix, mais qu’elle le traite comme un objectif central de l’activité.
Saylor a déclaré que MicroStrategy a pris plusieurs mesures pour renforcer STRC, notamment en augmentant le dividende, en constituant une réserve en dollars américains, en rachetant une dette senior, et en demandant aux actionnaires d’approuver des paiements de dividendes plus fréquents. Il a décrit STRC comme le produit de crédit phare de l’entreprise et a indiqué que sa stabilité est un indicateur central de performance.
Le président et directeur général de MicroStrategy, Phong Le, a déclaré que l’entreprise avait envisagé des changements de fréquence des dividendes pour d’autres produits préférés, mais avait choisi de se concentrer d’abord sur STRC. Il a déclaré que la société considère STRC comme son produit de crédit le plus important et le plus innovant, et qu’elle veut l’améliorer avant d’apporter des changements à d’autres titres.
Saylor a également déclaré que MicroStrategy ne prévoit pas de retirer ses autres produits préférés perpétuels, notamment STRF, STRD et STRK. Il a indiqué que l’entreprise les considère comme des éléments utiles de la structure de capital, tandis que les obligations convertibles sont des passifs seniors que MicroStrategy a l’intention de racheter au fil du temps.
Stratégie Bitcoin à long terme et crédit numérique
Lors d’une interview CNBC en parallèle, Saylor a déclaré qu’il pense que l’atteinte de 1 million de dollars par Bitcoin n’est qu’une question de temps. Il a fait valoir que la demande institutionnelle et les produits de crédit numérique pourraient absorber, sur le long terme, l’offre de Bitcoin nouvellement minée. Il a déclaré que MicroStrategy pourrait acheter le Bitcoin produit par les mineurs jusqu’en 2140, période à laquelle le dernier Bitcoin devrait être extrait.
Saylor a décrit le crédit numérique comme une structure qui transforme l’appréciation attendue du capital en Bitcoin en dividendes sur actions privilégiées. Il a déclaré que STRC vise un prix de 100 $ et utilise un taux de dividende variable pour soutenir ce niveau. Il a comparé les actions ordinaires à un instrument lié au Bitcoin présentant une volatilité plus élevée, tout en décrivant STRC comme un produit de crédit à volatilité plus faible pour les investisseurs recherchant des revenus.
Saylor a aussi évoqué les conditions de marché, affirmant que Bitcoin a connu des vents contraires liés à la hausse des taux d’intérêt à long terme, aux tensions commerciales, aux conflits mondiaux, aux flux de capitaux liés à l’IA, et aux ventes des mineurs. Il a déclaré que d’éventuels développements réglementaires, y compris le Clarity Act et des indications sur les titres tokenisés, pourraient soutenir l’ensemble du marché des actifs numériques.
En ce qui concerne l’informatique quantique, Saylor a déclaré que si une menace crédible pour Bitcoin venait à émerger, le réseau serait mis à niveau. Il a comparé un tel processus aux mises à jour logicielles utilisées par les grands systèmes technologiques et financiers.
Les dirigeants de MicroStrategy ont déclaré que l’objectif à long terme de l’entreprise reste le Bitcoin par action, le rendement en BTC, et la croissance du crédit numérique. Saylor a déclaré que la société continuera de sensibiliser les investisseurs à la manière dont son modèle fonctionne et en quoi il diffère d’un simple véhicule de détention passive de Bitcoin.
