LayerZero et Centrifuge ont publié un rapport conjoint en juin 2026 traitant des défis d'infrastructure inter-chaînes pour les actifs tokenisés du monde réel, alors que le marché dépasse les 30 milliards de dollars en valeur totale. Le rapport identifie la composabilité et l'opérabilité multi-chaîne comme la prochaine phase critique pour les fonds tokenisés, qui incluent environ 15 milliards de dollars de produits tokenisés du Trésor américain. Alors que les institutions financières dépassent les programmes pilotes, le rapport soutient que les actifs tokenisés doivent évoluer vers des instruments totalement interopérables, capables de se déplacer entre chaînes, d'être utilisés comme collatéral et de s'intégrer aux protocoles de finance décentralisée tout en maintenant la conformité réglementaire.
Les fonds tokenisés s'intègrent dans les applications de finance décentralisée
Le rapport indique que le défi de l'émission d'actifs tokenisés a été résolu et que l'attention de l'industrie s'est déplacée vers la composabilité. Plusieurs applications pratiques sont déjà opérationnelles. Les plateformes de stablecoins, dont Sky et Ethena, allouent des actifs de réserve à des fonds tokenisés de Trésorerie et de crédit pour générer des rendements soutenant les produits d'épargne et de rendement. Les plateformes de prêt décentralisé telles qu'Aave Horizon, Morpho et Euler acceptent des parts de fonds tokenisés en garantie, permettant aux institutions d'accéder à des liquidités tout en générant des rendements sur les actifs sous-jacents.
Le rapport met en avant l'utilisation d'actifs tokenisés du monde réel dans des stratégies de bouclage, où les investisseurs empruntent contre leurs avoirs tokenisés, acquièrent une exposition supplémentaire, et réengagent ces actifs au sein d'une même transaction basée sur la blockchain. Les développements en matière de mécanismes de remboursement instantané pour les produits tokenisés du Trésor améliorent la réactivité des marchés de pensions on-chain et des systèmes de règlement en temps réel.
LayerZero et Centrifuge développent une architecture Hub-and-Spoke pour le déploiement multi-chaîne
Le rapport identifie les défis opérationnels liés au déploiement d'actifs tokenisés sur plusieurs réseaux blockchain. Historiquement, chaque blockchain nécessitait une infrastructure distincte, des pools de liquidité fragmentés, des processus de conformité dupliqués et des systèmes de gestion indépendants. Le défi est particulièrement important pour les fonds réglementés, où les calculs de la valeur nette d'inventaire sont effectués périodiquement et où les processus de souscription et de rachat doivent rester coordonnés sur tous les réseaux.
LayerZero et Centrifuge ont développé une architecture hub-and-spoke pour résoudre ces problèmes. Dans ce modèle, une blockchain centrale sert de source faisant autorité pour la comptabilité des fonds, les calculs de valeur nette d'inventaire, la gestion des classes de parts et les contrôles de conformité. D'autres blockchains fonctionnent comme des canaux de distribution qui acceptent les dépôts et interagissent avec les applications de finance décentralisée locales. Les informations sont transmises entre les réseaux via l'infrastructure de messagerie inter-chaînes de LayerZero, qui prend en charge la communication entre plus de 165 écosystèmes blockchain.
Le rapport indique que cette approche permet aux émetteurs de fonds de gérer les produits à partir d'une source unique tout en les distribuant sur plusieurs environnements blockchain. Les mises à jour de conformité, les changements de valorisation et les autorisations des investisseurs peuvent être synchronisés sur tous les réseaux pris en charge. Le rapport cite le fonds tokenisé du Trésor JTRSY de Janus Henderson, qui a dépassé le milliard de dollars en valeur totale verrouillée, comme exemple de ce modèle opérant à l'échelle institutionnelle.
Le rapport présente deux modèles de conformité pour les actifs tokenisés réglementés
Le rapport note qu'il subsiste des différences significatives entre les produits d'investissement réglementés et les protocoles de finance décentralisée. Les fonds traditionnels opèrent dans des cadres d'investisseurs contrôlés et suivent des cycles de règlement administratifs, tandis que les systèmes de finance décentralisée sont conçus autour d'un règlement immédiat et d'une participation ouverte.
Le rapport identifie la transférabilité restreinte, les processus de règlement différés et les contraintes de liquidité comme les principaux obstacles empêchant l'intégration directe entre les parts de fonds réglementés et les applications de finance décentralisée ouvertes. Il présente deux modèles actuellement adoptés sur le marché.
Le premier modèle conserve les jetons réglementés dans les cadres de conformité existants tout en construisant autour d'eux une infrastructure de marché autorisée. Les contreparties approuvées assument les risques liés au règlement pour le compte des investisseurs. Le rapport cite le protocole 3F sur Morpho comme exemple. Des facilities de liquidité dédiées fournissent un accès quasi instantané aux stablecoins tandis que les règlements des fonds sous-jacents se poursuivent en parallèle.
Le second modèle, développé par Centrifuge via son framework deRWA, sépare la gestion de la conformité de la distribution des jetons. Un coffre-fort détient les parts de fonds réglementés et émet un jeton ERC-20 transférable qui peut être intégré dans les protocoles de finance décentralisée sans nécessiter de vérifications de conformité personnalisées à chaque transaction. Les contrôles réglementaires restent intégrés dans l'infrastructure du coffre-fort. Le rapport note que des produits incluant deJTRSY, deJAAA et deSPXA sont opérationnels, deSPXA offrant une exposition tokenisée à l'indice S&P 500 tout en restant utilisable sur les plateformes décentralisées de trading et de prêt.
FAQ
Que traite le rapport de LayerZero et Centrifuge publié en juin 2026 ?
Le rapport conjoint traite des défis d'infrastructure inter-chaînes pour les actifs tokenisés du monde réel, alors que le marché dépasse les 30 milliards de dollars en valeur totale. Il identifie la composabilité et l'opérabilité multi-chaîne comme la prochaine phase critique pour les fonds tokenisés et décrit une architecture hub-and-spoke développée par LayerZero et Centrifuge pour permettre un déploiement multi-chaîne à partir d'une source unique et faisant autorité.
Pourquoi l'infrastructure inter-chaînes est-elle importante pour les actifs tokenisés ?
Le rapport indique que le déploiement d'actifs tokenisés sur plusieurs réseaux blockchain nécessitait historiquement une infrastructure distincte, des pools de liquidité fragmentés, des processus de conformité dupliqués et des systèmes de gestion indépendants pour chaque blockchain. L'architecture hub-and-spoke permet aux émetteurs de fonds de gérer les produits à partir d'une source unique tout en les distribuant sur plusieurs environnements blockchain, avec des mises à jour de conformité et des changements de valorisation synchronisés sur tous les réseaux pris en charge.
Quels modèles de conformité le rapport décrit-il pour les actifs tokenisés réglementés ?
Le rapport présente deux modèles. Le premier conserve les jetons réglementés dans les cadres de conformité existants tout en construisant autour d'eux une infrastructure de marché autorisée, avec des contreparties approuvées assumant les risques liés au règlement. Le second, développé par Centrifuge via son framework deRWA, sépare la gestion de la conformité de la distribution des jetons en utilisant un coffre-fort pour détenir les parts de fonds réglementés et émettre des jetons ERC-20 transférables qui peuvent être intégrés dans les protocoles de finance décentralisée sans nécessiter de vérifications de conformité personnalisées à chaque transaction.
