Les ETF hybrides obligataires, qui détiennent des actions de Samsung Electronics et de SK Hynix, ont nettement surperformé les placements en actions pures pendant la récente correction d’un mois, du 12 juin au 13 juillet, d’après les données de la Korea Exchange. Les actions de Samsung Electronics ont chuté de 14,88 %, tandis que le KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF a reculé seulement de 4,31 %, et SK Hynix a baissé de 12,18 % contre une baisse de 6,13 % du KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF. Cette performance défensive s’explique par la structure de ces produits, qui allouent environ 30-50 % aux actions individuelles et le reste à des obligations du gouvernement sud-coréen, ce qui a amorti les pertes du portefeuille dans un environnement de marché volatil affectant les valeurs technologiques coréennes.
Les ETF hybrides obligataires réduisent de moitié les pertes lors de la baisse de Samsung et SK Hynix
Les ETF hybrides obligataires sur actions individuelles liées à Samsung Electronics ont montré une réduction substantielle des pertes pendant la correction récente. Le KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF, qui alloue environ 30 % à l’action Samsung Electronics et 70 % aux obligations du gouvernement sud-coréen, a reculé de 4,31 % du 12 juin au 13 juillet, contre une baisse de 14,88 % de Samsung Electronics.
Les produits hybrides obligataires liés à SK Hynix ont affiché des caractéristiques défensives similaires. Le KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF, qui détient 25 % Samsung Electronics, 25 % SK Hynix et 50 % d’obligations du Trésor coréen à échéances de moins de cinq ans, a reculé de 6,13 % sur la même période, quand les actions de SK Hynix ont baissé de 12,18 %.
Un scénario hypothétique d’investissement de 10 millions de won illustre l’effet de réduction des pertes. Un achat direct de 5 millions de won chacun en actions Samsung Electronics et SK Hynix aurait abouti à une valeur de portefeuille d’environ 8,647 millions de won, soit une perte d’environ 1,35 million de won. Le même investissement de 10 millions de won dans le KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF aurait généré une valeur de portefeuille de 9,387 millions de won, avec des pertes limitées à seulement environ 610 000 won, réduisant les pertes totales d’environ 740 000 won par rapport aux achats directs d’actions.
Les produits hybrides obligataires qui suivent aussi un indice ont également montré une défense notable contre les pertes. Le RISE 200 Bond Hybrid 50 ETF, qui alloue 50 % à l’indice KOSPI 200 et 50 % à des obligations nationales, a reculé de 6,21 % du 12 juin au 13 juillet, tandis que le RISE 200 ETF purement actions qui suit le même indice a plongé de 11,98 %.
La structure du portefeuille alloue 30-50 % en actions, avec un coussin d’obligations publiques
La construction des ETF hybrides obligataires suit un cadre d’allocation défini visant à réduire la volatilité. Les ETF hybrides obligataires sur actions individuelles détiennent généralement environ 30 % d’un seul titre de capital, les 70 % restants étant investis dans des obligations du gouvernement sud-coréen. Les produits hybrides obligataires équilibrés conservent une répartition à parts égales de 50-50 entre les allocations en actions et en titres à revenu fixe.
La composante obligataire sert de tampon contre les pertes du portefeuille lors des retournements de marché. Les gestionnaires de fonds gèrent la sélection des obligations et les opérations de rééquilibrage, réduisant la charge de gestion par rapport aux investisseurs individuels qui mélangent directement des actions et des obligations dans des portefeuilles autogérés.
Les ETF hybrides obligataires sont classés comme des actifs « sûrs » dans les réglementations des comptes de pension coréens. Cette classification crée des avantages pour la construction du portefeuille des investisseurs soumis à des limitations d’actifs à risque au sein de leurs comptes de pension.
L’analyse d’experts met en avant les avantages des comptes de pension et les limites à la hausse
Han Yong-hee, analyste chez Growth Research, a expliqué les bénéfices liés à la classification des ETF hybrides obligataires pour les comptes de pension. « Les ETF hybrides obligataires peuvent sembler adaptés uniquement aux investisseurs averses au risque, mais ils sont en réalité utiles pour les investisseurs agressifs pour cette raison », a déclaré Han. « Plutôt que d’investir les 30 % d’actifs sûrs requis entièrement en dépôts ou en obligations, investir dans des ETF hybrides obligataires avec une allocation de 50 % en actions permet aux investisseurs de déployer 85 % de leur compte de pension dans des actifs à risque. »
Les analystes de marché attribuent la performance défensive au rôle d’amortisseur des obligations dans des conditions de marché volatiles. L’allocation en titres à revenu fixe absorbe une partie des pertes sur actions lorsque la composante actions recule, ce qui entraîne une réduction des baisses globales du portefeuille par rapport à une position purement actions.
La captation de la hausse constitue une limite notable pendant les marchés haussiers. L’allocation en actions inférieure à 50 % limite les gains lorsque les titres sous-jacents s’envolent fortement. Les comparaisons de performance depuis le début de l’année illustrent ce compromis : l’action Samsung Electronics a progressé de 112,26 %, tandis que le KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF a gagné 27,1 %. La participation réduite aux rallyes sur les actions représente le coût de la protection contre la baisse fournie par l’allocation obligataire.
FAQ
De quel pourcentage les actions de Samsung Electronics ont-elles baissé par rapport aux ETF hybrides obligataires du 12 juin au 13 juillet ?
Les actions de Samsung Electronics ont reculé de 14,88 % du 12 juin au 13 juillet, tandis que le KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF n’a baissé que de 4,31 % sur la même période, d’après les données de la Korea Exchange.
De combien les ETF hybrides obligataires ont-ils réduit les pertes dans le scénario hypothétique d’un investissement de 10 millions de won ?
Un investissement de 10 millions de won réparti à parts égales entre les actions Samsung Electronics et SK Hynix aurait entraîné des pertes d’environ 1,35 million de won, tandis que le même investissement dans le KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF aurait limité les pertes à environ 610 000 won, réduisant les pertes totales d’environ 740 000 won.
Quelle structure d’allocation les ETF hybrides obligataires utilisent-ils pour réduire la volatilité ?
Les ETF hybrides obligataires sur actions individuelles allouent généralement environ 30 % à un titre de capital et 70 % à des obligations du gouvernement sud-coréen, tandis que les produits hybrides obligataires équilibrés maintiennent 50 % en actions et 50 % en titres à revenu fixe afin d’amortir les pertes du portefeuille lors des replis de marché.
