Bitcoin est-il vraiment entré dans un marché baissier ? Benjamin Cowen analyse la structure de la baisse du BTC : le prix pourrait connaître un recul plus profond

13 mars – Selon Benjamin Cowen, fondateur d’Into The Cryptoverse (ITC), dans sa dernière analyse de marché, la structure actuelle du marché du Bitcoin présente des caractéristiques typiques d’un marché baissier. Il pense que, bien que certains analystes considèrent encore la situation actuelle comme un simple retracement dans un marché haussier, l’analyse du comportement historique des prix et de la structure cyclique suggère que le Bitcoin pourrait déjà être entré dans une nouvelle phase de marché baissier.

Les données montrent que depuis 2026, le prix du Bitcoin continue de s’affaiblir. Actuellement, le BTC a reculé d’environ 45 % par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars, avec une baisse annuelle de 20,5 %, et son prix de transaction récent tourne autour de 69 500 dollars. Malgré cette baisse, de nombreux points de vue du marché considèrent encore qu’il ne s’agit que d’un ajustement profond dans un marché haussier, mais l’opinion de Cowen diverge nettement de la narration dominante.

Cowen souligne que le marché baissier du Bitcoin présente souvent une structure trompeuse : une période de hausse relativement longue, suivie d’une chute beaucoup plus rapide. Le prix peut monter lentement sur plusieurs mois, puis chuter rapidement en une à deux semaines, dépassant le précédent sommet et atteignant de nouveaux plus bas. Par ailleurs, l’optimisme du marché augmente lors des phases de hausse, mais se transforme rapidement en panique lors des chutes brutales. Ce schéma se répète souvent jusqu’à ce qu’un nouveau niveau de prix plus bas se forme.

Il illustre cette structure avec l’exemple de la tendance de novembre 2025. À cette période, le Bitcoin a touché un creux de 80 537 dollars le 21 novembre, puis a augmenté d’environ 54 jours pour atteindre 97 939 dollars le 14 janvier 2026, soit une hausse d’environ 21,6 %. Cependant, dans les 23 jours suivants, le Bitcoin a chuté rapidement de 38,8 %, atteignant 59 930 dollars le 6 février 2026, effaçant non seulement la hausse précédente mais aussi dépassant le creux du cycle antérieur.

Cowen estime que ce rythme de marché, caractérisé par une « montée plus longue, chute plus rapide », est typique d’un marché baissier. Il note également que beaucoup de « fanatiques du prix » existent actuellement, ces personnes restant extrêmement optimistes quelle que soit l’évolution du marché, un état d’esprit qui peut parfois être confondu avec une analyse rationnelle.

Du point de vue de l’évaluation, il propose un autre indicateur de référence. En termes de valeur en or, la valorisation actuelle du Bitcoin revient approximativement au niveau de décembre 2017. À cette époque, le prix du Bitcoin équivalait à environ 14 onces d’or, un niveau qui représentait un sommet important lors du dernier cycle. Cela signifie qu’en termes de valeur en or, un investisseur ayant acheté et conservé du Bitcoin en 2017 aurait presque réalisé un rendement équivalent à celui de l’or à long terme.

Cowen indique également que la structure actuelle des prix diffère nettement de celle observée lors du marché haussier de 2023 à 2025. Lors d’un marché haussier, le Bitcoin connaît souvent plusieurs retracements avant de créer de nouveaux sommets, alors que la tendance actuelle montre une hausse suivie d’une chute rapide en dessous des niveaux précédents.

Il met en garde que les données historiques montrent que le creux formé en février n’est souvent pas le fond macroéconomique du Bitcoin. Par exemple, lors des cycles de 2014, 2018 et 2022, les creux de février ont été par la suite dépassés à la baisse. Par conséquent, le creux d’environ 59 000 dollars en février 2026 pourrait ne pas représenter le point le plus bas de ce cycle.