Le Hashdex NCIQ ETF distribue 40 % du rendement provenant de l'excédent de garantie aux commanditaires et 60 % à la fiducie.

Hashdex, dans un supplément au prospectus déposé le 23 juillet, révèle que les revenus de staking de son ETF sur indice de crypto négocié à la Nasdaq Cboe (NCIQ) suivent un mécanisme de répartition en deux étapes : d’abord, le prestataire de services de staking conserve des frais ; ensuite, les revenus dépassant un seuil sont répartis à 40% pour Hashdex et à 60% pour une fiducie créée au profit des porteurs d’actions ordinaires.

Le mécanisme de répartition en deux étapes des revenus de staking du NCIQ

La répartition des revenus de staking s’exécute selon trois niveaux de priorité :

Premier niveau (frais du prestataire) : chaque prestataire de services de staking de chaque actif conserve d’abord ses frais (ETH : 8%, SOL : 8%, ADA : 5%)

Deuxième niveau (seuil du sponsor) : Hashdex obtient, via des actions du fondateur, la totalité du revenu net de staking restant, jusqu’à atteindre le seuil annuel de 0,25% de la NAV des actions ordinaires

Troisième niveau (répartition au-delà du seuil) : le revenu net de staking excédant le seuil de 0,25% est réparti à 40% pour Hashdex et à 60% pour une fiducie créée au profit des porteurs d’actions ordinaires

Le seuil est calculé pour chaque exercice financier ; lorsqu’il ne couvre pas une année entière, il est calculé au prorata. Le rendement des actions du fondateur et les frais de gestion annuels de 0,25% sont calculés séparément et ne sont pas compensés l’un par l’autre.

Structure des frais du prestataire pour chaque actif : 8% pour ETH et 8% pour SOL

D’après les révélations de la page produit du NCIQ de Hashdex, la structure des frais du prestataire pour chaque actif est la suivante :

Ethereum (ETH) : 8% du total des récompenses de staking en tant que frais de service ; au 26 juillet, l’ETH représente 11,75% des avoirs du NCIQ

Solana (SOL) : commissions des validateurs : 8% ; représente 3,17% des avoirs du NCIQ

Cardano (ADA) : commissions des validateurs : 5% ; représente 0,49% des avoirs du NCIQ

Total des trois : représente environ 15,41% des avoirs du NCIQ (il s’agit du pourcentage des positions dans l’indice, et non des montants réellement mis en staking)

L’objectif de Hashdex en matière de niveau de staking se situe entre 10% et 20% de la NAV totale du fonds. À titre de comparaison, la commission de staking de l’ETF Ethereum de BlackRock (ETHB) est de 18%, contre 8% appliqués par le NCIQ à l’ETH.

Questions fréquentes

De quelle manière les actionnaires de l’ETF NCIQ ordinaire peuvent-ils obtenir des revenus de staking ?

Les actionnaires ordinaires partagent, via la fiducie, 60% des revenus nets de staking excédant le seuil de NAV de 0,25%. D’après l’exemple du prospectus : si les revenus nets de staking atteignent 1% de la NAV, la fiducie reçoit 0,45% ; Hashdex conserve 0,55% ; si les revenus nets de staking sont égaux ou inférieurs au seuil de 0,25%, la fiducie ne reçoit aucune répartition.

Quel rôle Coinbase Cloud joue-t-il dans le mécanisme de staking du NCIQ ?

D’après le formulaire 8-K du 23 juillet, Coinbase Cloud est le prestataire initial de services de staking pour le NCIQ ; le service devrait démarrer prochainement, sous réserve de la préparation opérationnelle. Les frais sont de 8% pour ETH et 8% pour SOL, et de 5% pour ADA, prélevés à l’avance sur le total des récompenses de staking.

Quels sont les principaux risques associés aux activités de staking du NCIQ ?

Le prospectus divulgue trois catégories de risques principaux : la désindexation (unbonding), pouvant immobiliser temporairement des actifs ; la défaillance des validateurs ou le slashing (pénalités), pouvant réduire les récompenses ; ces situations pouvant entraîner un écart de suivi entre la performance de la NAV du NCIQ et celle de l’indice de prix des actifs sous-jacents, mais le document ne quantifie pas l’ampleur potentielle de cet écart.