Hanmi Pharmaceutical devrait atteindre au T2 2026 un profit d’exploitation de 124,1 milliards de won, soit plus du double par rapport à l’année précédente, porté par un paiement initial de 75 millions de dollars d’Eli Lilly pour un accord de transfert de technologie finalisé le mois dernier. Le paiement unique prévu par l’accord de licence pour le sonepeglutatide, candidat au traitement du syndrome de l’intestin court, sera comptabilisé dans les résultats du T2. Toutefois, des analystes soulignent qu’en excluant ce paiement initial, le profit d’exploitation de la société tomberait sous le consensus du marché, à environ 42,5 milliards de won, car sa filiale de Pékin fait face à des vents contraires liés à la politique chinoise d’achats centralisés de médicaments, tandis que la croissance du portefeuille de produits nationaux demeure modeste.
La prévision de Hanmi Pharmaceutical pour le T2 2026 affiche une hausse de 105 % du profit d’exploitation
D’après les données de consensus d’Yonhap Infomax compilées le 15, huit grandes sociétés de valeurs nationales ayant publié des rapports au cours du mois écoulé estiment que Hanmi Pharmaceutical enregistrera un chiffre d’affaires consolidé de 461,2 milliards de won et un profit d’exploitation de 124,1 milliards de won au T2 2026. Cela représente une hausse de 27,66 % des revenus et de 105,46 % du profit d’exploitation par rapport à la même période l’an dernier.
Les résultats exceptionnels sont attribués au paiement initial provenant d’Eli Lilly. Hanmi Pharmaceutical a signé le mois dernier un accord de transfert de technologie avec la société pharmaceutique américaine pour le sonepeglutatide, candidat au traitement du syndrome de l’intestin court. La valeur totale du contrat atteint 1,26 milliard de dollars (environ 1 897 milliards de won), le paiement initial non remboursable de 75 millions de dollars (environ 112,9 milliards de won) étant attendu au niveau des résultats du T2 2026.
Profit d’exploitation estimé à 42,5 milliards de won hors paiement d’Eli Lilly
En excluant le paiement initial, la performance opérationnelle de Hanmi semble moins robuste. Hana Securities estime pour le T2 un chiffre d’affaires de 379,1 milliards de won et un profit d’exploitation de 42,5 milliards de won hors paiement initial, indiquant : « le profit tombera probablement en dessous du consensus existant ».
La filiale de Hanmi à Pékin devrait publier des résultats faibles, le système chinois d’achats centralisés de médicaments continuant d’ajuster la distribution et la tarification des médicaments. Kim Min-jung, analyste chez DS Investment & Securities, prévoit que les revenus de Beijing Hanmi atteindront 86,8 milliards de won, soit seulement une hausse de 0,1 % en glissement annuel, notant : « l’impact du système d’achats centralisés s’intensifie et affecte négativement la performance ».
En base distincte, les produits existants de Hanmi Pharmaceutical, dont Rosuzet, affichent une croissance régulière, mais les analystes estiment que les synergies issues d’accords de co-promotion pour les principaux produits ne sont pas encore visibles. Les revenus de frais de technologie en dehors de l’accord avec Eli Lilly restent minimes.
Lancement de l’epeglenatide et résultats du pipeline attendus au S2 2026
L’attention du marché se déplace vers le second semestre 2026. Les ventes saisonnières devraient augmenter globalement à partir du T3, à mesure que les saisons changent. L’epeglenatide, premier médicament contre l’obésité développé domestiquement en Corée, est prévu pour un lancement au S2, et est considéré comme un catalyseur potentiel pour le redressement des résultats, les analystes anticipant une contribution aux revenus même si, dans un premier temps, elle devrait rester limitée.
Plusieurs événements du pipeline sont planifiés. HM17321 (agoniste UCN2), décrit comme un traitement de l’obésité sans perte musculaire, est actuellement en essai clinique de phase 1 aux États-Unis. Efipegdutatide, un traitement de la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique (MASH) concédé à Merck (MSD), a achevé des essais de phase 2b, les résultats devant encore être annoncés.
Wi Hae-joo, chercheur chez Korea Investment & Securities, a déclaré : « Les résultats de phase 2b de la MASH pour Efipegdutatide sont estimés être divulgués à l’American Association for the Study of Liver Diseases (AASLD) en novembre », ajoutant : « compte tenu du profil d’efficacité et de sécurité confirmé en phase 2a, la probabilité d’annonces de résultats positifs est élevée ».
FAQ
Qu’est-ce qui alimente la croissance du profit d’exploitation de Hanmi Pharmaceutical au T2 2026 ?
Le principal moteur est un paiement initial de 75 millions de dollars d’Eli Lilly pour le transfert de technologie du sonepeglutatide, candidat au traitement du syndrome de l’intestin court. Ce paiement unique, d’environ 112,9 milliards de won, sera comptabilisé dans les résultats du T2 2026, entraînant une hausse de 105,46 % en glissement annuel du profit d’exploitation, à 124,1 milliards de won.
Comment la performance de Hanmi Pharmaceutical se présente-t-elle hors paiement d’Eli Lilly ?
En excluant le paiement initial, Hana Securities estime le profit d’exploitation du T2 2026 à 42,5 milliards de won, ce qui tomberait sous le consensus du marché. La société fait face à des difficultés, notamment à une performance faible de sa filiale Beijing Hanmi, due au système chinois d’achats centralisés de médicaments, ainsi qu’à une croissance modeste de son portefeuille de produits nationaux, avec des revenus de frais de technologie limités en dehors de l’accord avec Eli Lilly.
Quand le médicament contre l’obésité epeglenatide de Hanmi Pharmaceutical est-il prévu pour le lancement ?
L’epeglenatide, premier médicament contre l’obésité développé domestiquement en Corée, est prévu pour un lancement au second semestre 2026. Les analystes y voient un catalyseur potentiel pour le redressement des résultats et anticipent une contribution aux revenus même si, initialement, elle devrait rester modeste après le lancement.
