Les fonds souverains du Golfe rehaussent le capital-risque à une allocation stratégique centrale

Les institutions du Golfe et les fonds souverains ont modifié leur approche du capital-risque, le considérant comme une participation stratégique de base plutôt que comme une catégorie d’actifs alternative, selon des analystes et des acteurs du secteur au 4 mai 2026. Longtemps perçu comme une composante de portefeuille mal comprise, le capital-risque gagne du soutien institutionnel à travers le Moyen-Orient, les investisseurs le traitant de plus en plus comme une allocation structurée et de long terme plutôt qu’un investissement spéculatif.

Le capital-risque comme conviction centrale

SC Ventures, la branche de création de capital-risque de Standard Chartered, a confirmé qu’elle a continué de déployer du capital pendant la guerre en Iran, avec des collaborations en Asie, en Afrique et au Moyen-Orient. « Pour SCV, ce n’est pas un moment de pause, c’est un moment de conviction », a déclaré Gautam Jain, membre opérationnel chez SC Ventures. « La vraie question n’est pas “Dois-je investir dans le capital-risque ?”, c’est “Ai-je les moyens de l’attendre jusqu’à ce que ce soit trop tard ?” ».

Jain a noté que le capital se concentre davantage à l’échelle mondiale, en particulier dans l’intelligence artificielle et l’infrastructure liée aux actifs numériques. « Ce n’est plus une expérimentation du stade précoce. C’est un capital qui court après l’inéluctabilité. Le capital-risque évolue : il ne s’agit plus seulement de trouver la prochaine grande idée, mais d’obtenir un accès avant [tout le monde]. »

Activité des fonds souverains

Les fonds souverains capitalisent sur la demande régionale pour la fintech. Moubaradala, aux Émirats arabes unis, a soutenu Tabby avec un tour Series D de 200 millions de dollars (2024), tandis que le Public Investment Fund (PIF) d’Arabie saoudite a investi dans la plateforme buy-now-pay-later Tamara (340 millions de dollars, Series C). Le PIF a également soutenu Jada Fund of Funds et Sanabil Investments, qui appuient des acteurs mondiaux du capital-risque tels que Founders Fund et Andreessen Horowitz.

Les family offices agissent souvent comme investisseurs limités dans des fonds de capital-risque régionaux et co-investissent aux côtés des investisseurs souverains. D’autres activités institutionnelles incluent :

• Arabie saoudite : Saudi Venture Capital Company gère 6 milliards de SAR (1,6 milliard de dollars) dans des programmes de co-investissement, du pré-seed au pré-IPO ; Saudi Technology Ventures gère 1,4 milliard de dollars d’actifs, avec un portefeuille incluant Tabby, TruKKer et Nana.
• Abu Dhabi : ADQ investit via DisruptAD dans plusieurs verticales technologiques ; Mubadala Capital investit à la fois dans des fonds et des startups de capital-risque mondiaux et régionaux.
• Qatar : Qatar Investment Authority complète les programmes de co-investissement et d’amorçage (Ithmar) de Qatar Development Bank, ainsi que des plateformes incluant Startup Qatar et QBIC ; le Tech Venture Fund du Qatar Science and Technology Park fournit jusqu’à 500 000 dollars pour réduire le risque des startups fortement axées sur la R&D.
• Oman : Sharakah Fund for Development of Youth Projects fournit de la dette et des fonds propres jusqu’à 50 000 OMR via des structures de type capital-risque pour des startups en phase initiale.
• Bahreïn : le fonds souverain Mumtalakat est renforcé par Tamkeen, qui cofinance des startups et des VCs, ainsi que par l’accélérateur Bahrain Development Bank SeedFuel Rowad.
• Koweït : National Fund for SME Development soutient directement les startups, renforçant le flux d’opportunités pour de futurs investissements de capital-risque.

Variance des performances et qualité des gestionnaires de fonds

Le capital-risque se caractérise par un écart important entre les fonds les plus performants et le reste du marché, ce qui rend les bons gestionnaires de fonds essentiels. Sur une période de 10 ans, les gestionnaires les plus performants peuvent générer plus du double des rendements des gestionnaires médians. « Nous avons constaté que les 5 % des meilleurs gestionnaires produisent plus de 45 % en rendements annuels, tandis que les rendements des gestionnaires médians sont d’environ 13 % », a déclaré Jain.

Le Dubai Future District Fund, un fonds de fonds à 1 milliard de dirhams, intensifie son soutien aux gestionnaires régionaux afin de diversifier l’allocation de capital et de signaler la confiance dans le marché local aux investisseurs mondiaux. « Les gestionnaires de fonds sont le moyen le plus efficace de garantir que l’écosystème conserve une réserve de liquidités et continue de déployer à travers les cycles », a déclaré Nader Al Bastaki, directeur général de Future District Fund. « Pour nous, il ne s’agit pas de ralentir. Il s’agit d’amplifier la façon dont nous renforçons la question de liquidité et la confiance dans le marché. »

Selon Jain, le capital-risque est souvent mal compris comme une catégorie d’actifs axée sur les moyennes. « Le capital-risque ne tourne pas autour des moyennes : il s’agit des valeurs extrêmes. Une seule entreprise peut rapporter un fonds entier, le reste ne fait que remplir l’espace. Si vous manquez les gagnants, vous sous-performez ; si vous en captez un, vous redéfinissez vos rendements. »

Tendances de financement régional

Le financement VC en MENA a progressé de 31 % au premier trimestre 2026, d’après les données de la société d’insights Magnitt. Toutefois, Magnitt a averti que les données du premier trimestre reflètent principalement des opérations réalisées avant le début de la guerre en Iran, l’impact réel étant attendu au troisième et au quatrième trimestres.

Environ la moitié du capital MENA provenait d’investisseurs internationaux l’an dernier, avec une concentration plus forte aux Émirats arabes unis. Ce chiffre est déjà en baisse de 26 % au premier trimestre, les investisseurs américains étant à l’origine du recul le plus marqué. « L’incertitude est le diable de la prise de décision », a déclaré Philip Bahoshy, CEO de Magnitt. « Au moment où règne l’incertitude pour les investisseurs, cela ralentit le prochain tour de financement, et la transaction potentielle de M&A. »

Calendriers de sortie et défis de marché

Les calendriers de sortie restent un point douloureux dans la région. Les sorties prenaient autrefois environ 7 ans, mais elles s’étendent désormais à 9 ou 10 ans. Sur 12 IPO tech soutenues dans la région, seules quatre ont généré des rendements positifs sur une période de 12 mois, ce qui met en évidence l’allongement de la fenêtre de sortie.

Bahoshy a insisté sur l’importance de poursuivre l’investissement au stade seed malgré la volatilité du marché. « La prochaine génération de croissance est portée par le fait de continuer à alimenter le haut de ce funnel [VC]. Les investissements seed, les programmes d’accélération, les investisseurs providentiels qui pourraient être impactés par la volatilité du marché public : tout cela doit continuer à être déployé dans cette catégorie d’actifs, qui reste attractive », a déclaré Bahoshy.