À la fin du mois de mai, le marché mondial du pétrole brut a connu une forte volatilité des prix. Au 28 mai, d’après les données de Gate, le WTI s’établissait provisoirement à 91 dollars le baril. Précédemment, les prix, propulsés à la hausse par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, étaient retombés rapidement sous l’influence des nouvelles relatives aux négociations entre les États-Unis et l’Iran. Les anticipations du marché concernant l’avenir de la navigation dans le détroit d’Ormuz sont en train de s’ajuster rapidement, et un nouveau bras de fer sur les prix a déjà commencé.
Dans un environnement très incertain, comprendre systématiquement les variables clés qui influencent le prix du WTI devient essentiel pour saisir la direction du marché.
Comment le marché des prédictions price la trajectoire du WTI en mai
Le marché des prédictions convertit, grâce à des paris via l’allocation de capitaux, des informations dispersées du marché en une distribution probabiliste quantifiable. Les données de Polymarket montrent qu’à la fin du mois de mai, les paris du marché sur la fourchette de prix du WTI pour mai présentent une distribution asymétrique nette : la probabilité de passer sous 85 dollars est de 28%, celle de passer sous 80 dollars de 7% et celle de passer sous 70 dollars de 1% ; tandis que la probabilité de dépasser 100 dollars est de 9%, de dépasser 105 dollars de 4% et de dépasser 110 dollars de 2%.
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Cette distribution met en évidence deux caractéristiques clés : d’une part, le centre de gravité du pricing du marché est nettement orienté à la baisse, la probabilité d’atteindre 85 dollars étant significativement plus élevée que pour les autres objectifs de prix ; d’autre part, les probabilités de queue sont relativement dispersées, avec des probabilités faibles tant pour une hausse extrême (au-delà de 110 dollars) que pour une baisse extrême (en dessous de 70 dollars), ce qui indique que l’intervalle d’anticipation du marché est relativement resserré. Cette distribution n’est pas, en soi, un résultat de prédiction, mais reflète l’expression structurelle de la conviction collective des participants.
Pourquoi les facteurs géopolitiques restent la logique centrale de fixation des prix dans le marché pétrolier
Depuis le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l’Iran fin février 2026, les facteurs géopolitiques ont pris en charge, de manière globale, la fixation des prix sur le marché du pétrole. Les fluctuations actuelles des prix du pétrole se sont détachées de la logique classique des fondamentaux offre-demande et sont entrées dans un schéma typique dominé par la prime de risque géopolitique. Le détroit d’Ormuz supporte environ 20% du transport maritime mondial de pétrole ; le passage quotidien de brut y dépasse 13,6 millions de barils. L’état de la navigation y détermine directement la capacité d’approvisionnement effective du pétrole brut mondial.
Le 27 mai, un « document préliminaire informel » concernant le cadre d’un mémorandum de compréhension entre l’Iran et les États-Unis a été divulgué. Il traite des dispositions relatives à la navigation dans le détroit d’Ormuz et des ajustements du déploiement militaire régional. Même si cette nouvelle a d’abord entraîné un repli rapide des prix du pétrole, le marché demeure prudent quant à la possibilité de parvenir réellement à une ouverture complète et rapide du détroit. Des analystes indiquent que même si les deux parties signent un mémorandum de compréhension, le rétablissement d’une situation de navigation comparable à celle d’avant-guerre nécessitera au moins 3 à 6 mois ; à court terme, une ouverture totale est presque impossible. Cela signifie que la prime de risque géopolitique ne peut pas disparaître entièrement à court terme.
Les fondamentaux offre-demande constituent-ils un soutien de fond aux prix
Du côté de l’offre, la capacité mondiale à produire du pétrole brut a subi une perte réelle pendant le conflit. Les données montrent que, dans les pays du Golfe, la production de brut a diminué d’environ 14 millions de barils par jour par rapport à la période avant le conflit, et que, en avril, la production de brut des pays membres de l’OPEC a reculé d’environ 10 millions de barils par jour par rapport à l’accumulation depuis février. Parallèlement, des installations de pétrole russes ont été la cible d’attaques par drones ; en avril, la production de pétrole a diminué de 300 000 barils par jour en rythme mensuel. Ces pertes d’approvisionnement ne sont pas réversibles à court terme, et fournissent donc un soutien structurel aux prix.
Les données sur les stocks confirment davantage cette appréciation. Aux États-Unis, pour la semaine du 15 mai, les stocks de pétrole brut selon l’API ont diminué de 9,11 millions de barils, soit bien plus que l’estimation de baisse de 3,361 millions de barils. Dans le même temps, les stocks EIA ont diminué de 7,863 millions de barils, dépassant également largement les attentes. La poursuite de la réduction des stocks signifie que la tension sur le marché au comptant se maintient, ce qui offre un certain amortisseur au prix du pétrole.
Quels signaux la figure technique et les flux de capitaux libèrent-ils
D’un point de vue technique, le WTI se trouve à un endroit sensible dans la sélection de la tendance à moyen terme. En partant du point bas d’avril 2025 à 54,7 dollars, le prix se situe actuellement au niveau de la ligne de Gann 2/1 (environ 92 dollars). Si le WTI parvient ensuite à casser effectivement 92 dollars, la tendance haussière à moyen terme prendra fin et entrera dans un canal de baisse dont le point de départ serait le plus haut de 9 mars 2026 à 114,6 dollars.
Concernant les flux de capitaux, les positions nettes longues non commerciales du WTI sur les futures ont atteint un point haut de 233 620 contrats au cours de la semaine du 24 mars, puis ont continué de diminuer pour tomber à 169 877 contrats lors de la semaine du 12 mai ; sur l’ensemble, la baisse cumulée s’élève à environ 27%. Cette tendance indique que les capitaux institutionnels maintiennent une appréciation relativement rationnelle de la suite des événements au Moyen-Orient : ils n’ont pas continué à augmenter les positions nettes longues. Cela montre une attitude prudente des participants du marché dans un contexte de forte volatilité.
Comment les institutions envisagent-elles la direction haussière ou baissière du marché du pétrole
Les grandes banques d’investissement divergent nettement dans leurs vues sur le prix du pétrole. Goldman Sachs avait auparavant relevé sa prévision de prix moyen du Brent pour 2026 de 77 dollars à 85 dollars, et celle du WTI de 72 dollars à 79 dollars. Pour les prévisions à court terme, Goldman Sachs a relevé ses prévisions de prix moyens du Brent pour mars et avril de 98 dollars à 110 dollars. En revanche, les prévisions d’institutions comme JPMorgan sont plus pessimistes : une prévision de référence antérieure indiquait que le Brent pourrait tomber à 58 dollars en 2026, et le WTI serait ensuite encore plus bas de 4 dollars. Cette divergence elle-même est une manifestation de la forte incertitude du marché : chaque institution formule des hypothèses différentes concernant la vitesse de la réparation offre-demande, l’évolution du risque géopolitique et le rythme de la réduction des stocks.
Il faut aussi souligner qu’il n’existe pas, sur le marché mondial du pétrole, de « pénurie absolue » au sens large, mais plutôt des caractéristiques clairement « structurellement tendues » selon les régions et les produits ; globalement, le marché reste en situation de « quasi-équilibre ». L’essence de la divergence entre institutions réside dans l’écart de jugement quant à la capacité de maintenir ce « quasi-équilibre ».
Comprendre les limites possibles du prix du WTI en mai à travers plusieurs scénarios
En combinant les dimensions ci-dessus, il existe plusieurs scénarios possibles pour la trajectoire du WTI en mai. Dans un scénario favorable, si les négociations entre les États-Unis et l’Iran se bloquent, si les obstacles à la navigation dans le détroit d’Ormuz persistent, et si, en plus, la réduction continue des stocks se poursuit, le prix du pétrole pourrait être soutenu à son niveau actuel et revenir vers une zone de 95 à 100 dollars.
Dans un scénario défavorable, si les deux parties obtiennent des avancées concrètes dans le cadre du mémorandum de compréhension, le marché accélérerait la restitution de la prime de risque géopolitique. La probabilité actuelle que le prix baisse vers la zone des 85 dollars est de 28%, ce qui reflète le pricing de certains participants à ce scénario.
Dans un scénario central, avec l’incertitude élevée de la géopolitique et l’enchevêtrement avec un quasi-équilibre offre-demande, le WTI devrait très probablement évoluer dans une large fourchette de 85 à 100 dollars. Le principal moteur de la volatilité du prix à court terme restera la dernière évolution de la navigation dans le détroit d’Ormuz, plutôt que des facteurs fondamentaux classiques offre-demande.
FAQ
Q : Quel type de relation existe-t-il entre le WTI et les marchés des cryptomonnaies ?
Le WTI et les actifs crypto présentent, à l’échelle macroéconomique, certaines caractéristiques d’une corrélation avec les actifs à risque. Lorsque les anticipations de liquidité globale changent ou que le risque géopolitique s’intensifie fortement, les deux peuvent connaître, par phases, des mouvements dans le même sens. Mais cette corrélation n’est pas un mécanisme constant : le prix du pétrole dépend davantage de l’offre/demande physique et de la géopolitique, tandis que les actifs crypto dépendent aussi des anticipations réglementaires, des cycles techniques et d’autres facteurs.
Q : Les données de prédiction de Polymarket peuvent-elles être utilisées directement comme base de décision de trading ?
Les probabilités de Polymarket reflètent le jugement collectif des participants du marché, mais ses données ne constituent pas, en elles-mêmes, un résultat de prédiction et ne forment aucune recommandation de trading. Les utilisateurs doivent considérer de manière globale des informations multidimensionnelles, telles que la géopolitique, les fondamentaux offre-demande et l’analyse technique, et prendre des décisions prudentes en fonction de leur capacité de prise de risque. Les données des marchés de prédiction peuvent servir d’outil d’analyse complémentaire, mais ne devraient pas être considérées comme une base unique de décision.
Q : Après la reprise de la navigation dans le détroit d’Ormuz, le prix du WTI reviendra-t-il immédiatement au niveau d’avant le conflit ?
Très probablement non. Même si les deux parties signent un accord, une ouverture complète du détroit nécessite au moins 3 à 6 mois, et la capacité mondiale d’approvisionnement en pétrole brut a subi, pendant ce conflit, une perte substantielle d’environ 14 millions de barils par jour ; le rétablissement de cet approvisionnement demandera donc davantage de temps. Par conséquent, la prime de risque géopolitique pourrait se réduire progressivement, mais il est difficile qu’elle disparaisse complètement.
