Gary Black affirme que l’action SpaceX est surévaluée à 45 fois les EV/Revenus 2026 après une baisse de 45 %.

Le directeur général du Future Fund, Gary Black, a commenté la baisse de l’action de SpaceX après que les actions de la société nouvellement cotée ont clôturé la séance de vendredi en baisse de 5,43 %, à 123,60 dollars, soit environ 9 % en dessous de son prix d’introduction en bourse (IPO) initial de 135 dollars et en baisse d’environ 45 % par rapport à son plus haut intraday de 225,64 dollars. Black a déclaré que cette baisse corroborait ses inquiétudes concernant la valorisation de la société et la structure de son IPO, ajoutant que l’action SPCX se négocie encore à des multiples EV/Revs de 45x pour l’exercice FY’2026. L’action a chuté de plus de 20 % depuis ses débuts sur les marchés publics en juin.

Gary Black cite des indicateurs de valorisation et critique la mise en lumière de l’IPO

Dans un post sur X, Black a déclaré : « Ne dites pas que je ne vous l’ai pas prévenu », affirmant que la baisse de l’action SPCX validait ses inquiétudes de longue date concernant sa valorisation et la structure de son IPO. Il a ajouté que l’action se négocie encore à « FY’2026 EV/Revs de 45x ».

Black a invoqué le scepticisme du légendaire investisseur Peter Lynch envers les IPO, disant que Lynch pensait que « IPO » signifiait « it’s probably overpriced » (c’est probablement trop cher). Il a déclaré que les « plans totalement non prouvés » de SpaceX pour construire des centres de données dans l’espace avaient été soigneusement examinés avant la cotation, tandis que le prospectus présentait ce qu’il décrit comme une « ridicule taille totale de marché adressable » de 28,5 billions de dollars.

Black a aussi noté que les pertes de la société « ont été divulguées et discutées », ajoutant qu’il « n’y a peut-être pas eu d’IPO dans l’histoire du monde aussi étroitement scrutée que celle-ci ». Selon Black, les investisseurs qui ont quand même choisi d’acheter malgré les risques « méritaient ce qu’ils ont obtenu ».

Black critique une structure d’IPO de 85 milliards de dollars et les recommandations des analystes

Black a déclaré que la baisse ne peut pas être considérée isolément parce qu’elle « ignore la manière cynique » dont SpaceX, ses banques d’investissement et ses conseillers ont structuré l’IPO « pour générer un gain à court terme » et créer « un pool de commissions de $US500 milliards ».

Black a déclaré que l’IPO de 85 milliards de dollars — « 3 fois la taille de la plus grande IPO suivante de l’histoire » — a créé une « situation offre/demande très déséquilibrée », avec un flottant de moins de 100 milliards de dollars soutenant plus de 2 billions de dollars de valeur marchande « sur papier ». Malgré la baisse du titre, il a maintenu que SpaceX « paraît encore ridiculement surévaluée à 45x EV/Revs 2026 », tout en notant que la plupart des analystes de Wall Street qui suivent l’action ont des recommandations « Buy » et qu’une seule — Morningstar… — a une recommandation « sell ». Black a conclu son post en disant : « Ça résume tout. »

Le sentiment des particuliers sur Stocktwits reste baissier

Le sentiment des particuliers sur Stocktwits à propos de SPCX est resté « baissier », inchangé au cours des dernières 24 heures, tandis que le volume des messages était « faible ». L’action SPCX a chuté de plus de 20 % depuis ses débuts sur le marché public en juin.

FAQ

Qu’a dit Gary Black au sujet de la valorisation de l’action de SpaceX ?

Gary Black a déclaré que l’action SPCX se négocie encore à des multiples EV/Revs de 45x pour l’exercice FY’2026 et l’a décrite comme « ridiculement surévaluée » malgré sa baisse par rapport aux plus hauts historiques. Il a noté que l’action a clôturé vendredi à 123,60 dollars, en baisse de 45 % par rapport à son pic intraday de 225,64 dollars.

Comment Gary Black a-t-il décrit la structure de l’IPO de SpaceX ?

Black a déclaré que l’IPO de 85 milliards de dollars — trois fois la taille de la plus grande IPO suivante de l’histoire — a créé une « situation offre/demande très déséquilibrée » avec un flottant de moins de 100 milliards de dollars soutenant plus de 2 billions de dollars de valeur marchande « sur papier ». Il a affirmé que la structure avait été conçue « pour générer un gain à court terme » et créer « un pool de commissions de $US500 milliards ».

Quelle est la couverture actuelle des analystes sur l’action SPCX ?

Black a noté que la plupart des analystes de Wall Street qui suivent SPCX ont des recommandations « Buy », et que seule une société — Morningstar — publie une recommandation « sell » sur le titre.