Lors de la récemment tenue conférence 2026 SuperLink Investment Conference, le président et directeur général de Zero2IPO Holdings (01945.HK), Ni Zhengdong, a déclaré que la reprise du marché du capital-risque en Chine a dépassé les attentes, décrivant des conditions comme allant au-delà d’un simple réchauffement. D’après Zero2IPO Research Center, la levée de fonds du T1 2026 a progressé de plus de 80 %, les montants d’investissement du T2 devraient fortement augmenter, et les sorties sur l’ensemble de l’année devraient atteindre une croissance de 100 % à 200 % par rapport à l’année précédente. Plusieurs investisseurs de première ligne ont rapporté une concurrence intense sur les opérations, certains valorisant des projets jusqu’à tripler en l’espace de deux mois, avec un capital très concentré dans des secteurs alignés sur la politique industrielle nationale. Cette accélération fait suite à l’accent mis par la Chine sur le « Quinzième Plan quinquennal » pour les technologies d’avant-garde et sur la mise en place de fonds publics de grande ampleur aux niveaux national et provincial, entraînant d’importantes entrées de capitaux dans l’IA, la robotique, l’informatique quantique, la fusion nucléaire contrôlée et les interfaces cerveau-ordinateur.
Les investisseurs signalent un rythme de levée rapide et des envolées de valorisations
Sun Qi, associé directeur fondateur de Daotong Investment, a décrit le tempo actuel des investissements comme « rapide et intense ». Il a révélé qu’entre janvier et mai, son entreprise a investi dans 15 projets, soit en moyenne trois par mois. Sun Qi a cité un projet d’interface cerveau-ordinateur dont la valorisation de la note convertible a triplé en deux mois, avant même que le tour précédent ne se clôture. Il a indiqué que de nombreux projets de « hard-tech » refusent désormais des exigences de due diligence, en déclarant « pas de due diligence, prenez ou laissez », un phénomène qu’il dit devenir de plus en plus courant. Sun Qi a reconnu que son équipe ressent des émotions de FOMO (peur de rater quelque chose), affirmant : « Voir d’autres projets lever autant de capitaux perturbe notre concentration ».
Yang Haizhong, associé gérant de Xiaomiao Langcheng, a caractérisé les six derniers mois comme une « montagne russe ». Il a expliqué que des projets n’ayant pas pu boucler des tours de financement pendant des années parviennent désormais à réaliser des levées explosives, consécutives sur plusieurs tours, décrivant ce schéma comme un « financement continu normalisé » plutôt que des tours discrets, avec des hausses substantielles de valorisation. Chen Shiyou, président de Youshan Investment, a aussi observé une accélération du rythme des opérations : « Auparavant, nous passions du temps sur la due diligence et la vérification. Maintenant, les vitesses de levée de fonds et d’investissement sont extrêmement rapides. Si vous êtes légèrement en retard, le tour se clôt. Avant d’entrer dans le premier tour, le deuxième et le troisième tours sont déjà terminés ».
Ni Zhengdong : 90 % du capital concentré dans les secteurs de technologies d’avant-garde
Ni Zhengdong a déclaré lors de la conférence : « Cette année, 90 % du capital du marché primaire est concentré dans l’IA, la robotique, les modèles du monde, la technologie quantique, la fusion nucléaire contrôlée, les circuits intégrés et l’aérospatial commercial. » Il a contrasté avec « quelque peu froid » pour l’investissement dans les médicaments innovants et « encore plus froid » pour l’investissement dans les biens de consommation. Yang Haizhong a apporté plus de précision, en distinguant innovation technologique d’avant-garde et innovation technologique appliquée. Il a déclaré que « 90 %, voire plus de 95 % des flux de capital vont vers les domaines de la technologie d’avant-garde », tandis qu’un grand nombre de projets d’innovation technologique appliquée restent confrontés à des difficultés de financement.
Yang Haizhong a attribué cette concentration au « Quinzième Plan quinquennal », qui identifie six grandes industries futures, poussant les gouvernements nationaux et provinciaux à créer de nombreux fonds “mother funds” à l’échelle de 100 milliards de RMB, augmentant substantiellement le capital total disponible. Il a déclaré : « Dans des sous-domaines très restreints comme la technologie quantique, la fusion nucléaire contrôlée et les interfaces cerveau-ordinateur — ces domaines d’avant-garde à sujets assignés — quel que soit l’objectif spécifique, cela recevra très probablement la poursuite du marché. »
Ni Zhengdong a observé que les investisseurs qui cherchaient des opportunités au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est ces dernières années « sont revenus discrètement à Pékin, Shanghai, Shenzhen et Hong Kong ».
Les leaders de l’industrie identifient des opportunités futures dans l’intelligence incarnée et l’informatique quantique
Wang Lin, associé directeur fondateur de Dingxin Investment, a identifié l’intelligence incarnée comme « déjà incluse dans les principaux schémas de déploiement des industries futures à l’échelle nationale », la qualifiant comme l’une des directions les plus sûres. Il a déclaré qu’en seulement deux à trois ans, le secteur a réalisé le saut des machines prototypes vers des applications industrielles, passant des premières démonstrations à de vrais scénarios de production.
Wang Lin a aussi mis en avant la biofabrication, incluse dans les priorités nationales des industries futures, tout en notant que l’attention du marché des capitaux n’a pas encore vraiment chauffé. Il a déclaré que les fourchettes actuelles de valorisation sont pour la plupart de 10 à 20 fois, ce qui en fait une direction de qualité valant un positionnement précoce. Sun Qi a révélé que « l’an dernier, nous avons lancé et établi un fonds de biofabrication, le premier fonds de biofabrication de Shanghai ».
Plusieurs participants ont discuté de l’informatique quantique malgré l’incertitude sur la voie à suivre. Yu Wenlong, fondateur de Jiliang Guangqi, a indiqué que personne ne peut répondre quelle voie finira par l’emporter, « même Dieu ne le saurait pas ». Il a suggéré que les écosystèmes de calcul du futur comporteront probablement plusieurs ordinateurs quantiques intégrés à plusieurs types de calcul classique. Fang Zhenghao, fondateur de Taiyi Quantum, a soutenu la voie des atomes neutres, qu’il estime être « celle qui offre le plus de potentiel pour un calcul tolérant aux pannes à grande échelle ». Fang Zhenghao a déclaré : « J’ai observé l’industrie quantique pendant six ans. L’an dernier, je pensais qu’elle avait atteint un point d’inflexion de résonance sans précédent — le meilleur moment pour entreprendre ».
Sun Qi a décrit les interfaces cerveau-ordinateur comme « actuellement extrêmement en vogue ». Ji Wei, associée directrice gérante fondatrice de Huaying Capital, a déclaré que sa compréhension précédente des interfaces cerveau-ordinateur était « étroitement axée sur le domaine médical », mais qu’elle a ensuite réalisé que « cerveau-ordinateur, c’est essentiellement une combinaison de terminaux, de données et d’algorithmes. À mesure que les capacités cerveau-ordinateur franchiront un cap, des opportunités apparaîtront dans les appareils portables et de nouveaux types de matériel. »
Nuanxinjia, présidé par Yang Jiawei, a présenté dans un discours liminaire les derniers résultats cliniques : un patient aveugle depuis 20 ans a pu reconnaître des lettres complexes dès le deuxième jour après l’activation d’une interface cerveau-ordinateur visuelle haute résolution. Yang a déclaré : « D’après le retour du patient, elle voit des lettres très claires. Elle dit que sa vision est définitivement au-dessus de 0,1, possiblement autour de 0,2 ou 0,3. »
Ji Wei a déclaré que Huaying Capital conserve son équipe dédiée aux consommateurs, soulignant : « Que cette grande piste soit un foyer du marché primaire ou non, elle existera toujours et offrira de nouvelles opportunités. » Elle a exprimé son optimisme pour des directions « IA + consommation », comme des appareils grand public qui donnent aux individus des compétences de niveau usine. Wang Lin a déclaré : « Le secteur de la consommation est toujours le plus grand marché, et l’amélioration du niveau de vie est essentiellement un processus de montée en gamme continue de la consommation. Aujourd’hui, toute l’industrie du matériel accueille une vague de transformation par l’IA. Tout le matériel vaut d’être refait avec l’IA. »
Les investisseurs débattent des risques de bulle dans les valorisations de la technologie d’avant-garde
Wang Guangxi, associé directeur de Legend Capital, a déclaré que de grandes quantités de ressources de qualité entrant de façon dense dans les industries de technologie future, avec une imagination riche, provoqueront une déconnexion entre prix et valeur lorsqu’elles sont excessivement concentrées, créant certains effets de bulle avec des implications macro positives et négatives. Wang Guangxi a averti que certaines personnes sous-estiment la difficulté et le calendrier de l’industrialisation technologique. Il a opposé les entreprises Internet qui peuvent être « catalysées par le capital » et l’IA qui peut « s’accélérer très rapidement avec d’importantes entrées de capitaux », à des sciences sous-jacentes comme l’informatique quantique et la fusion nucléaire contrôlée, où « vous donner dix fois ou cent fois l’argent ne ferait peut-être qu’accélérer les progrès de 50 % ».
Wang Guangxi a ajouté : « Si les voies ne convergent pas, il pourrait y avoir des résultats par étapes, mais sans atteindre un état de convergence de l’industrie, il est difficile de générer une grande valeur commerciale. Les gens ont besoin de plus de patience sur ce point. »
Fang Zhenghao a reconnu que « la situation actuelle est relativement chaude. Je pense qu’il y aura des bulles par étapes, mais historiquement, après chaque vague technologique avec sa bulle, vous finissez par trouver que certaines entreprises de classe mondiale grandissent vraiment. » Il a cité la bulle des valeurs “dot-com” de 1999 comme référence : « La plus grosse bulle n’était pas celle d’aujourd’hui — c’était la bulle des actions technologiques de 1999. Plus de 95 % des entreprises Internet du monde ont fait faillite, mais au final, des entreprises comme Google et Facebook ont émergé. » Fang Zhenghao a partagé ses observations de l’année passée : 80 % des investisseurs ont une logique de troupeau, et certains investisseurs sont très enthousiastes à propos de la titrisation et des sorties par arbitrage, mais « ne se préoccupent pas vraiment de ce que l’informatique quantique peut réellement faire, du moment où elle créera de la productivité, et de la manière dont elle créera de la productivité. »
Chen Shiyou a déclaré : « Je pense que c’est maintenant le meilleur moment pour l’investissement chinois » — le meilleur moment en termes de capital, d’entrepreneuriat et de tous les aspects. Elle a exprimé l’espoir de se concentrer sur les entreprises qui s’attaquent aux technologies de goulots d’étranglement, renforcent et complètent la chaîne d’approvisionnement, ainsi que sur les sociétés orientées vers les industries futures stratégiques nationales. Concernant les valorisations initiales élevées, Chen a déclaré que même si « les valorisations basculent de façon spectaculaire », elle ne recule pas, proposant comme solution : « Se diriger vers des stades plus précoces ; les stades plus tardifs sont trop concurrentiels. »
Guo Houyang de Nova Fusion a fourni un calendrier de commercialisation précis dans son discours liminaire. Pour répondre à la croissance exponentielle de la demande électrique de puissance de calcul de l’IA, « la fenêtre de commercialisation de la fusion nucléaire a été compressée de 30-50 ans à 5-10 ans ». Il affirme un coût par kilowattheure inférieur à 0,1 RMB et a révélé que l’entreprise a finalisé des tours “angel” et “angel+” totalisant plus de 1,2 milliard de RMB, avec des actionnaires incluant Alibaba et des fonds de sécurité sociale.
Ma Yin, fondatrice de Bose Quantum, a rejeté directement les inquiétudes liées aux bulles : « La technologie quantique est une force productive et doit faire évoluer la transformation des relations de production. Le “Quinzième Plan quinquennal” la classe comme la première des six grandes industries futures. Ce n’est aujourd’hui qu’un petit sommet ; il y a encore une phase avant la grande vague finale. »
FAQ
Que disait Zero2IPO à propos du marché du capital-risque chinois au T1 2026 ?
D’après Zero2IPO Research Center, la levée de fonds du T1 2026 sur le marché des investissements en private equity en Chine a progressé de plus de 80 % par rapport à la période précédente. Le président de Zero2IPO, Ni Zhengdong, a déclaré lors de la conférence 2026 SuperLink Investment Conference que la reprise du marché a dépassé les attentes et est passée au-delà d’un simple réchauffement. Le centre de recherche a également projeté que les montants d’investissement du T2 devraient fortement augmenter et que les sorties sur l’ensemble de l’année atteindraient une croissance de 100 % à 200 % par rapport à l’année précédente.
Pourquoi 90 % du capital-risque est-il concentré dans les secteurs de technologies d’avant-garde ?
Ni Zhengdong a déclaré que 90 % du capital du marché primaire est concentré dans l’IA, la robotique, les modèles du monde, la technologie quantique, la fusion nucléaire contrôlée, les circuits intégrés et l’aérospatial commercial. Xiaomiao Langcheng, associé gérant Yang Haizhong, a attribué cette concentration au « Quinzième Plan quinquennal » de la Chine, qui identifie six grandes industries futures ; cela a incité les gouvernements nationaux et provinciaux à créer de nombreux fonds “mother funds” à l’échelle de 100 milliards de RMB, augmentant substantiellement le capital total disponible et l’orientant vers des domaines de technologies d’avant-garde alignés sur les politiques.
Quels résultats cliniques Nuanxinjia a-t-elle rapportés pour la technologie d’interface cerveau-ordinateur ?
Nuanxinjia, présidé par Yang Jiawei, a révélé dans son discours liminaire qu’un patient aveugle depuis 20 ans a pu reconnaître des lettres complexes dès le deuxième jour après l’activation d’une interface cerveau-ordinateur visuelle haute résolution. D’après Yang, le patient a indiqué voir des lettres très claires et a estimé que sa vision rétablie était au-dessus de 0,1, pouvant atteindre des niveaux de 0,2 ou 0,3.
