L'enquête du World Gold Council montre que 89 % des gestionnaires de réserves s'attendent à ce que les avoirs en or des banques centrales mondiales augmentent au cours des 12 prochains mois, avec un record de 45 % qui s'attendent à ce que leurs propres institutions ajoutent à leurs réserves. Les analystes de Société Générale préviennent que l'incertitude au Moyen-Orient et les perturbations sur les marchés de l'énergie créent des vents contraires pour les gestionnaires de réserves. La demande des banques centrales a été un moteur clé de la hausse de l'or à 5 600 dollars l'once, même si les intentions déclarées ne se traduisent pas toujours par des achats réels.
L'enquête du World Gold Council montre une participation record et un sentiment haussier
Cette année, un nombre record de 79 banques centrales ont participé à l'enquête du World Gold Council. Parmi les répondants, 89 % des gestionnaires de réserves s'attendent à ce que les avoirs en or des banques centrales mondiales augmentent au cours des 12 prochains mois. Un record de 45 % s'attendent à ce que leurs propres institutions ajoutent à leurs réserves, contre 43 % en 2025.
Société Générale prévoit des achats des banques centrales de 100 à 120 tonnes
Les analystes matières premières de Société Générale ont déclaré que l'incertitude persistante au Moyen-Orient et les perturbations sur les marchés mondiaux de l'énergie ont créé des vents contraires significatifs pour les gestionnaires de réserves des banques centrales. Les analystes de la banque française ont déclaré que tant que le conflit ne sera pas résolu et que les marchés de l'énergie ne se stabiliseront pas, les banques centrales se concentreront probablement sur d'autres priorités que l'achat d'or physique. Les analystes ont ajouté que, même dans cet environnement incertain, il existe encore une marge pour que les banques centrales augmentent leurs achats d'or.
Société Générale évalue les intentions des répondants sur une période de six mois plutôt que sur une année entière. « Comme pour tout allocataire d'actifs, les banques centrales ont généralement une visibilité raisonnable sur le positionnement de leur portefeuille à court terme, mais beaucoup moins sur une année entière. Dans ce contexte, les intentions déclarées devraient avoir une valeur informative plus élevée sur des horizons plus courts », ont déclaré les analystes.
En utilisant cette méthodologie, les analystes s'attendent à ce que les banques centrales achètent entre 100 et 120 tonnes d'or sur le reste de l'année. « C'est environ le double du volume enregistré au cours des quatre premiers mois et cela correspond à notre prévision plus large d'une reprise des achats des banques centrales », ont déclaré les analystes.
Les données d'exportation du Royaume-Uni montrent 35 tonnes expédiées en avril
Société Générale a expliqué que ses prévisions correspondent aux données commerciales du Royaume-Uni et aux données des coffres de la London Bullion Market Association. Les exportations totales d'or du Royaume-Uni ont atteint 35 tonnes en avril, contre 13 tonnes en mars. Cela reste en dessous des références historiques de 47 tonnes pour avril depuis 2022 et de 53 tonnes depuis 2015.
La Chine continue de dominer les flux, représentant la majeure partie des expéditions. Les exportations vers la Chine ont totalisé 25 tonnes en avril, bien au-dessus de la moyenne d'avril de 17 tonnes depuis 2022 et de la moyenne de 13 tonnes depuis 2015. Les avoirs dans les coffres de la LBMA sont cohérents avec une reprise de l'activité d'exportation, signalant une amélioration significative de la demande sous-jacente des banques centrales.
La demande d'investissement liée aux rendements réels américains jusqu'à la fin de l'année
Société Générale a déclaré que la demande d'investissement continuera d'être principalement motivée par le coût d'opportunité de la détention du métal précieux. Le scénario central des économistes de la banque prévoit que les rendements réels américains à 10 ans resteront au-dessus de 2 % jusqu'au T3, avant de diminuer progressivement jusqu'à la fin de l'année et au premier semestre 2027. « Cela sous-tend une position neutre au cours de l'été, avec une marge pour une perspective plus constructive plus tard dans l'année, alors que le coût d'opportunité de la détention d'or commence à s'atténuer », ont déclaré les analystes.
FAQ
Qu'a révélé l'enquête du World Gold Council sur la demande d'or des banques centrales ?
L'enquête a montré que 89 % des gestionnaires de réserves s'attendent à ce que les avoirs en or des banques centrales mondiales augmentent au cours des 12 prochains mois, avec un record de 45 % qui s'attendent à ce que leurs propres institutions ajoutent à leurs réserves, contre 43 % en 2025. Un nombre record de 79 banques centrales ont participé à l'enquête.
Quelle quantité d'or Société Générale s'attend-elle à ce que les banques centrales achètent ?
Les analystes de Société Générale s'attendent à ce que les banques centrales achètent entre 100 et 120 tonnes d'or sur le reste de l'année, soit environ le double du volume enregistré au cours des quatre premiers mois.
Que montrent les chiffres d'exportation du Royaume-Uni concernant les flux d'or vers la Chine ?
Les exportations d'or du Royaume-Uni vers la Chine ont totalisé 25 tonnes en avril, bien au-dessus de la moyenne d'avril de 17 tonnes depuis 2022 et de la moyenne de 13 tonnes depuis 2015. Les exportations totales d'or du Royaume-Uni ont atteint 35 tonnes en avril, contre 13 tonnes en mars.
