L'offre de Bitcoin dépasse 20 millions après 17 ans, il faudra 114 ans pour miner le dernier million de BTC

Après 17 ans, 2 mois et environ une semaine depuis le minage du bloc genesis de Bitcoin en janvier 2009, le réseau a atteint une étape importante : le total de l'offre minée a dépassé 20 millions de BTC, selon les données on-chain.

Cette étape a été enregistrée au bloc 939 999, basé sur la récompense de bloc actuelle de 3,125 BTC. Auparavant, en novembre, l'offre de Bitcoin avait officiellement dépassé 95 % de l'offre maximale totale. Ce bloc a été miné par le pool Foundry USA, selon les données de Mempool.

Dans un contexte où le rythme d’émission de nouveaux Bitcoin ralentit de plus en plus après chaque halving, il ne reste plus que moins d’un million de BTC à miner via la récompense de bloc. Une fois cette quantité épuisée, les mineurs dépendront principalement des frais de transaction plutôt que de la récompense de bloc.

Il est notable qu’environ 230,09 BTC sont considérés comme irrécupérables en raison de la récompense du bloc genesis et de certains outputs créés avec des scripts rendant leur utilisation impossible. De plus, l’offre en circulation de Bitcoin n’inclut pas la quantité de coins qui ont pu être perdus définitivement par les utilisateurs ayant perdu leurs clés privées.

Cet événement illustre la structure d’émission « concentrée sur la phase initiale » de Bitcoin. Alors que le réseau a mis environ 17 ans pour miner les 20 millions de BTC initiaux, la dernière millionième BTC sera minée beaucoup plus lentement en raison du mécanisme de halving du protocole.

La dernière millionième BTC prendra plus d’un siècle à être minée

Le calendrier d’émission de Bitcoin est intégré directement dans le logiciel conçu par le créateur anonyme Satoshi Nakamoto, avec une offre maximale limitée à 21 millions de pièces. Les nouveaux Bitcoin entrent en circulation via la récompense de bloc accordée aux mineurs qui valident les transactions et ajoutent des blocs à la blockchain.

Au début, la récompense de bloc était de 50 BTC en 2009, et elle sera divisée par deux tous les 210 000 blocs, soit environ tous les 4 ans. Le quatrième et dernier halving, qui a eu lieu le 20/04/2024, a réduit la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC, ce qui a fortement ralenti le rythme d’émission de nouvelles pièces sur le marché.

Actuellement, en moyenne, les mineurs produisent environ 450 BTC par jour, soit la moitié des 900 BTC avant le halving. En plus de la récompense de bloc, ils continuent de percevoir les frais de transaction des blocs qu’ils minent.

Le prochain halving est estimé pour le 11/04/2028.

Étant donné que chaque halving continue de réduire l’émission, le reste de l’offre sera libéré sur le marché à un rythme de plus en plus lent. Les analystes estiment que la dernière millionième BTC prendra plus d’un siècle à être entièrement minée, avec la plus petite unité – le satoshi – prévue pour être émise vers 2140, lorsque Bitcoin atteindra son plafond d’offre.

La rareté programmée de Bitcoin

Thomas Perfumo, économiste mondial chez Kraken, a déclaré que le mécanisme d’émission prévisible et décroissante de Bitcoin est une caractéristique clé qui différencie cet actif du système monétaire traditionnel.

Selon lui, la rareté programmable, combinée à un calendrier d’émission transparent et à une conception décentralisée, constitue la base d’une valeur unique pour Bitcoin.

À court terme, le prix du Bitcoin reste influencé par des facteurs macroéconomiques tels que le cycle économique, la liquidité mondiale et le sentiment des investisseurs. Cependant, à long terme, la structure de « hard money » et la capacité d’accès sans permission, ainsi que l’acceptation croissante, devraient soutenir la valorisation du réseau.

Perspective depuis les débuts de Bitcoin

Dès la sortie du logiciel Bitcoin, le développeur Hal Finney avait spéculé sur la signification de cette offre fixe. Dans un email adressé à une liste de discussion sur la cryptographie en janvier 2009, il évoquait le défi de valoriser une nouvelle monnaie numérique dont l’émission était prédéfinie.

Finney pensait que déterminer la valeur initiale de Bitcoin serait très difficile car « presque personne ne l’accepterait au début ». Cependant, il soutenait que si Bitcoin devenait un système de paiement mondial réussi, sa valeur pourrait refléter la taille des actifs des ménages à l’échelle mondiale.

Selon une estimation qu’il consultait à l’époque, la valeur totale des actifs des ménages mondiaux se situait entre 100 000 et 300 000 milliards de dollars. En divisant par environ 20 millions de BTC, chaque coin pourrait alors atteindre une valeur d’environ 10 millions de dollars.

Bien qu’il admette que ce scénario semble peu probable à cette époque, Finney considérait que le potentiel asymétrique de participer à l’exploitation de Bitcoin dès ses débuts en faisait « quelque chose qui vaut la peine de réfléchir ».