Source : Founder Park
« Cursor est F****** et tout le monde le sait. »
Jerry Murdock, co-fondateur d’Insight Partners, l’a dit à 20VC.
Fondée en 1995, Insight Partners est une société de capital-risque/PE mondiale spécialisée dans le logiciel et Internet, avec plus de 90 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Son portefeuille a façonné l’économie moderne du logiciel. Jerry Murdock participe rarement à des podcasts, c’est donc la première fois qu’il accepte une interview approfondie.
La vague lancée par OpenClaw, en seulement deux mois, a rapidement impacté et dilué la valeur des géants du SaaS. Et ce n’est pas seulement le SaaS, même Cursor est déjà dépassé.
Dans cet échange avec 20VC, Jerry partage de nombreux points de vue qui semblent « non consensuels » :
Les agents autonomes sont le cœur de cette tempête, pas seulement l’IA au sens large.
Cursor est dépassé, il ne représente qu’une forme primitive actuelle.
Nous allons forcément voir émerger une pile technologique dédiée aux agents autonomes. Une fois la couche d’orchestration stabilisée, l’agent décidera directement de la répartition des ressources de calcul. En matière de choix technologiques, l’agent autonome aura la parole absolue.
Aujourd’hui, tous les logiciels sont achetés par des humains, mais demain, ils seront achetés et utilisés par des agents. Quelle que soit votre activité, demandez-vous : cette chose sera-t-elle vendue aux humains ou aux intelligences ?
Les agents rendront les systèmes de gestion des enregistrements plus importants, ou totalement obsolètes.
Peut-être, sous l’impact d’OpenClaw, toutes les entreprises d’IA devront revenir au même « panier » et repartir de zéro.
De même, le CEO de Cursor, Michael Truell, a publié il y a quelques jours un long tweet annonçant leur transition vers « l’agent autonome » :
Nous entrons dans la troisième ère du développement logiciel IA, où les agents peuvent gérer de plus grandes tâches complexes, travailler plus longtemps, et nécessitent de moins en moins d’interventions humaines.
Ainsi, la fonction centrale de Cursor ne sera plus simplement « écrire du code », mais aider les développeurs à construire une « usine » capable de produire leur logiciel.
Voici l’essentiel de l’interview entre Jerry Murdock et 20VC.
01 Les agents autonomes sont le cœur de cette tempête, pas seulement l’IA au sens large
Animateur : Beaucoup pensent que Cursor est dépassé. Face à cette vague d’IA, vous avez parlé de « tsunami » ; comment le comprenez-vous précisément ?
Jerry Murdock : Si j’ai une expérience, c’est d’en tirer des leçons après avoir tout raté. Le tsunami, en mer profonde, ne fait pas vraiment peur ; le danger, c’est quand il atteint la plage, et c’est chaotique.
Ce qui arrive n’est pas seulement un produit unique, mais l’émergence d’agents autonomes. C’est cela le vrai cœur de cette tempête, pas seulement l’IA au sens large.
Animateur : Où en sommes-nous ? Est-ce la « fin du SaaS » ?
Jerry Murdock : Je ne suis pas un apocalyptique, mais la transformation va trop vite, il faut prendre le contrôle. Beaucoup pensent qu’il suffit d’ajouter une IA à leur activité existante pour passer le cap, peut-être survivre et réaliser une sortie. Mais pour devenir une vraie entreprise d’exception, il faut une mentalité « IA native ». Les communautés open source qui émergent en masse seront la force qui changera tout.
02 Cursor est dépassé
Animateur : Quelles évolutions dans votre portefeuille ne sont pas encore remarquées par le marché ?
Jerry Murdock : Si je regarde les véritables startups IA, comme E2B, Eventual, Lotus AI, elles utilisent déjà OpenClaw ou développent leurs propres agents autonomes pour coder réellement. Et cela s’est produit en moins de deux mois. C’est ça qui est incroyable.
Animateur : Oui, ils font déjà coder les agents eux-mêmes. Qu’est-ce que cela signifie pour une société comme Cursor, valorisée à deux ou trois milliards ?
Jerry Murdock : Les entreprises à la pointe, comme celles que je viens de mentionner, pensent que Cursor est dépassé, qu’il ne représente qu’une forme primitive.
Bien sûr, l’équipe de Cursor est intelligente, avec beaucoup de fonds et de clients. Elle a le temps d’adopter les agents autonomes, de se transformer et de trouver une nouvelle voie. Mais dans le domaine de l’IA, il faut aller vers l’avenir, pas rester dans le passé.
03 Nous allons forcément voir émerger une « pile technologique Claw »
Animateur : Que pensez-vous de l’impact potentiel d’OpenClaw et de la communauté open source à plus grande échelle ?
Jerry Murdock : Aujourd’hui, beaucoup de gens dans la communauté open source font de l’intégration. Si cette communauté accélère, on verra des capacités que les agents ne possèdent pas encore.
Nous allons forcément voir apparaître une « pile technologique Claw », ou une pile dédiée aux agents autonomes. Comme la pile LAMP (Linux, Apache, MySQL, PHP) en 2004, qui a considérablement réduit le coût de création de sites web et a déclenché une explosion du web et du e-commerce.
Actuellement, Claude, Codex et Gemini dominent la couche de raisonnement. Mais il y aura une couche d’orchestration, où l’agent pourra dispatcher plusieurs LLM différents pour gérer un flux de travail : pour des tâches complexes, appeler Claude ; pour des tâches simples, distribuer à DeepSeek ou Llama 3, modèles open source.
Une fois la couche d’orchestration stabilisée, l’agent décidera directement de la répartition des ressources de calcul. Je pense que cela stimulera la montée en puissance des modèles open source, et par là, la demande pour des puces ASIC. Car les ASIC peuvent intégrer directement le modèle dans la puce, à moindre coût, et sont plus adaptés que les GPU génériques pour des charges spécifiques. C’est une révolution à l’échelle globale.
Animateur : Si la puissance de calcul migre vers l’ASIC, la valeur de Nvidia va-t-elle diminuer ?
Jerry Murdock : Cela dépend de leur capacité à exécuter. Jensen Huang a acheté Groq pour avoir la capacité d’intégrer la mémoire directement dans la puce, pour que CUDA supporte aussi les ASIC. Beaucoup critiquent Meta, disant qu’ils ont pris du retard, mais Zuckerberg a osé dire à Huang : « Désolé, on n’a pas besoin de toi », parce qu’il mise tout sur l’ASIC.
Animateur : La répartition dynamique entre modèles va-t-elle rendre les grands modèles totalement commercialisables ?
Jerry Murdock : La décision finale reviendra à l’agent autonome, pas au développeur. Ce dernier choisira ses puces en fonction de son expérience et de ses idées, mais l’agent, lui, raisonne en probabilités. Il pourra appeler directement 10 bibliothèques Python, faire tourner 10 sandbox différents, et choisir la meilleure performance. À l’avenir, l’agent autonome aura donc plus de pouvoir.
04 Les agents rendront les systèmes d’enregistrement plus importants, ou totalement obsolètes
Animateur : L’émergence des agents autonomes va-t-elle rendre les systèmes d’enregistrement actuels obsolètes, ou leur donner plus de valeur ?
Jerry Murdock : Cela dépend. Par exemple, si l’ère de la tokenisation d’actions arrive, et que le marché utilise le système Carta pour gérer, alors la valeur de Carta sera infiniment amplifiée. Mais si tout le monde contourne Carta avec des agents pour créer un nouveau système, son avenir sera incertain.
Salesforce, comme le sommet du logiciel d’entreprise, ne fondra pas du jour au lendemain. Mais la perspective change : il faut regarder toutes les entreprises bâties sur Salesforce. Si elles commencent à faire faillite, la valeur sous-jacente de Salesforce s’effondrera aussi.
Animateur : Revenus, taux de croissance, marges… Quand ces indicateurs traditionnels deviennent peu fiables, où se trouve la valeur d’une entreprise ?
Jerry Murdock : Cela dépend de la capacité de l’équipe dirigeante à s’adapter. La plupart des logiciels existants, quand une nouvelle technologie apparaît, connaissent d’abord une phase d’expansion, puis de contraction. Les gens sont habitués à leur inertie, ils continuent à faire ce qu’ils savent. Mais je ne pense pas que les logiciels classiques disparaissent.
Si vous possédez une plateforme de gestion de données, et que vous utilisez un agent autonome pour exploiter ces données, sa valeur va exploser. Sinon, si vous ne réagissez pas vite, ne comprenez pas le nouveau marché, le logiciel s’effondrera. La tempête est un avertissement : quand elle arrive, ne restez pas sur la plage, montez en hauteur.
Animateur : Aujourd’hui, il y a OpenAI, Anthropic, Google. Si vous deviez choisir, à qui donneriez-vous le rôle d’ambassadeur ?
Jerry Murdock : Cela dépend du stade où vous me proposez cette opportunité.
Animateur : Je vous propose OpenAI, valorisée à 50 milliards, ou Anthropic, à 38 milliards.
Jerry Murdock : OpenAI. Parce qu’elle compte déjà 800 millions d’utilisateurs.
Quand une plateforme dépasse le milliard d’utilisateurs, c’est une réussite. Google a aussi 1 milliard d’utilisateurs, mais si je peux transformer le chatbot d’OpenAI en mon propre agent personnalisé, « l’agent Jerry Murdock », ce sera une affaire extrêmement lucrative.
05 Le logiciel, acheté par des agents, pas par des humains
Animateur : Le modèle SaaS à forte croissance est-il dépassé ?
Jerry Murdock : Pensez-y : aujourd’hui, tous les logiciels sont achetés par des humains, mais demain, ils seront achetés et utilisés par des agents.
Un agent autonome deviendra comme un « employé » : vous lui donnez des identifiants et des permissions, et c’est lui qui décide. Vous le contrôlez comme un employeur : « Qu’as-tu acheté ? Combien as-tu dépensé ? Qu’as-tu fait ? » Donc, peu importe ce que vous investissez, demandez-vous : cette activité sera-t-elle contrôlée et utilisée par un agent à l’avenir ?
Animateur : Quand l’acheteur devient un agent intelligent, comment le modèle commercial évolue-t-il ?
Jerry Murdock : Cela n’est jamais arrivé auparavant. Je pense que la tarification basée sur la consommation (« consumption-based ») deviendra la norme. Par exemple, Docker a évolué vers l’IA en adoptant cette approche. Si l’agent a l’autorisation d’utiliser un sandbox, vous payez en fonction de la consommation réelle. Quand le quota est presque épuisé, l’agent viendra vous demander l’approbation pour la suite. Voilà la nouvelle façon de fonctionner.
Animateur : Beaucoup de SaaS tentent de faire de l’IA en « plug-in » ou « bolt-on ». Qu’en pensez-vous ? Est-ce viable ?
Jerry Murdock : C’est comme participer aux Jeux Olympiques : tout le monde veut la médaille d’or, mais peu y parviennent. Vous pouvez essayer d’ajouter une IA en plug-in, mais pour gagner, il faut atteindre le niveau mondial d’IA native.
Les agents autonomes codent plus vite que n’importe qui, à moindre coût, et ils le font déjà. Donc, si vous développez pour eux, et qu’ils ont une raison d’utiliser votre logiciel, et que celui-ci a de la valeur, c’est parfait. Sinon, si vous ne commencez pas à développer pour eux maintenant, dans 6 mois, un an ou 18 mois, vous risquez de faire face à de graves difficultés. Si vous pensez encore que les humains achèteront votre logiciel, vous serez en difficulté.
06 Les agents autonomes évoluent vers de véritables employés IA
Animateur : Si les agents achètent des logiciels et prennent des décisions, quel impact cela aura-t-il sur le marché du travail ?
Jerry Murdock : Ce sera un enjeu majeur dans les prochaines années, et cela pourrait influencer la prochaine élection. Les tâches de bureau comme la saisie de données, la gestion des plannings, les assistants administratifs, le service client, le marketing de base seront probablement mieux faites par des agents autonomes.
Les entreprises vont arrêter ou ralentir le recrutement dans ces postes. En réalité, ce ne sont pas les employés en poste qui seront menacés en premier, mais ceux que l’entreprise voulait embaucher comme développeurs juniors, assistants ou agents de service.
Ils ont déjà prouvé leur capacité : écrire du code, gérer des agendas, répondre à des besoins quotidiens. Ils peuvent déjà remplacer des humains, et le feront.
Je pense que le marché de l’emploi est très déséquilibré. Les premières entreprises à adopter cette technologie seront des PME, car un seul assistant peut faire une énorme différence. Dans une petite structure de deux ou trois personnes, un assistant peut transformer leur gestion de la relation client.
Il faut suivre la croissance des agents autonomes dans trois domaines : consommateurs, petites entreprises, grandes entreprises. Je pense que les grandes entreprises seront les dernières. Dans cette révolution IA, elles sont toujours les plus lentes.
De plus, le revenu de base universel (UBI) pourrait devenir réalité dans deux ans et demi, ou au moins un enjeu électoral clé, car le gouvernement devra prévoir un filet de sécurité pour les chômeurs.
Animateur : Le CEO de Klarna a dit qu’ils avaient 7000 employés en pointe, et qu’ils réduiraient à moins de 2000 d’ici 2030. La masse salariale est-elle devenue un « passif » ?
Murdock : Tout dépend de la culture. Steve Jobs en parlait chez Apple : comment garder uniquement des talents de classe A. À l’avenir, le nombre d’agents IA dans une entreprise dépassera celui des humains. La question est : que font les 2000 autres ? Quelle est leur culture ? Si cela leur permet d’avoir une meilleure qualité de vie, plus de temps avec leurs enfants, ce sera une grande victoire.
Animateur : Pensez-vous qu’une entreprise unipersonnelle réalisant un milliard de dollars de chiffre d’affaires va apparaître ?
Murdock : Absolument. Tout dépend de l’intelligence de vos agents, de votre capacité à les déployer intelligemment, et de votre volonté de les écouter.
Ce qui est vraiment impressionnant, c’est que les agents autonomes sont efficaces, ils n’ont pas besoin d’être surveillés en permanence, ils peuvent travailler de façon indépendante. Nous sommes passés d’un « assistant IA » à un « employé réel ». C’est une transformation fondamentale du mode de fonctionnement des affaires.
Animateur : Avec un environnement aussi difficile, quels conseils donneriez-vous aux jeunes diplômés qui entrent sur le marché du travail ou cherchent leur premier emploi ?
Jerry Murdock : Je leur dirais d’acheter un Mac Mini, d’y installer OpenClaw, et d’y aller à l’entretien avec leur agent.
Animateur : Vous leur conseillez d’y aller avec un agent intelligent ?
Jerry Murdock : Exactement. Ce qui nous surprend, c’est que les agents autonomes sont vraiment efficaces, ils n’ont pas besoin d’être surveillés, ils peuvent travailler seuls. Nous sommes passés d’un « assistant » à un « employé » à part entière. Il faut montrer non seulement ce que vous savez faire, mais aussi comment vous utilisez l’agent pour amplifier votre productivité. Voilà la clé pour rester compétitif.
07 Le moment idéal pour lancer un nouveau fonds
Animateur : Si je suis un investisseur privé traditionnel, avec des SaaS classiques en croissance annuelle de 15 à 20 %, que dois-je faire ?
Jerry Murdock : Après le 11 septembre, des sociétés comme Forstmann Little, qui misait tout sur l’ancien modèle, ont disparu. D’autres suivront. Mais maintenant, il faut revoir ses hypothèses et ses décisions pour l’avenir.
Animateur : Si vous deviez créer un fonds d’investissement à partir de zéro aujourd’hui, comment vous y prendriez-vous ?
Jerry Murdock : Sans aucun doute, les futurs fonds de capital-risque et PE devront tous avoir leur propre agent autonome. Tout le monde doit en avoir un.
Si je recommençais, je voudrais disposer de données exceptionnelles pour utiliser ces agents afin de repérer les nouveaux marchés que les startups IA vont combler. Ensuite, il faut évaluer non seulement les entrepreneurs, mais aussi leur capacité à utiliser ces agents. Les investisseurs et les entrepreneurs sont sur la même ligne de départ. Tout le monde doit maîtriser l’art de piloter ces agents.
Animateur : Est-ce le meilleur moment pour lancer un nouveau fonds ?
Jerry Murdock : Absolument. Nous sommes en pleine révolution, et ce n’est plus l’humain qui décide dans le logiciel, mais l’agent autonome. Cette tempête est différente de tout ce qui s’est produit auparavant. Ceux qui adoptent rapidement ce nouveau mode pourront partir de zéro, avec un avantage énorme sur ceux qui ont réussi dans l’ancien modèle mais agissent trop lentement, car ils sont déjà très riches et ont beaucoup gagné.
