Les marchés mondiaux ont connu une inversion sans précédent entre actifs le 2 mars 2026, suite à l’avertissement du président Donald Trump selon lequel une « grande vague » reste à venir dans le conflit croissant entre les États-Unis et l’Iran. En 60 minutes, l’or et l’argent ont effacé environ 1,1 trillion de dollars de valeur combinée, l’or au comptant chutant de 2,05 % et l’argent plongeant de 7 %, tandis que le Bitcoin a dépassé 69 000 $ et l’Ethereum a retrouvé 2 000 $, ajoutant environ 100 milliards de dollars à la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies.
Cette divergence a défié la dynamique traditionnelle des valeurs refuges, car le capital s’est déplacé de manière agressive des métaux précieux vers les actifs numériques malgré la montée des tensions géopolitiques.
Métaux en Revers Historique, la Question de leur Statut de Valeur Refuge
L’interview de Trump avec CNN décrivant les frappes militaires en cours comme « très puissantes » et suggérant qu’une phase opérationnelle plus large reste à venir a immédiatement exercé une pression vendeuse sur les actifs refuges traditionnels. L’or au comptant a chuté d’environ 100 $ l’once, effaçant une valeur de marché estimée à 750 milliards de dollars en une heure. L’argent a connu une chute encore plus brutale, plongeant de 7 % en moins de deux heures et effaçant environ 370 milliards de dollars alors que les prix se rapprochaient de 88 $ l’once.
L’ampleur de cette inversion, avec plus de 1 trillion de dollars de valeur éliminée des marchés des métaux précieux en 60 minutes, illustre la fragilité du sentiment lorsque les attentes géopolitiques changent brusquement. Les analystes ont suggéré que la position surchargée dans les marchés à terme de l’or et de l’argent aurait pu amplifier la volatilité alors que les positions se désengageaient rapidement.
Ce déclin des métaux s’est produit malgré le fait que le manuel de marché conventionnel recommande aux investisseurs de se tourner vers l’or en période de stress géopolitique. Au lieu de cela, le capital s’est résolument tourné vers les actifs numériques.
Les Marchés de la Cryptomonnaie Absorbent 100 Milliards de Flux
Le Bitcoin a franchi la barre des 69 000 $, en hausse de 5 % en environ 50 minutes, ajoutant environ 60 milliards de dollars à sa capitalisation. L’Ethereum a augmenté de 5,8 %, retrouvant le niveau des 2 000 $ et contribuant à hauteur de 23 milliards de dollars à la valeur totale du marché crypto. La hausse combinée d’environ 100 milliards de dollars représente l’un des flux à court terme les plus importants vers les actifs numériques lors d’une crise géopolitique.
Selon les observateurs du marché, cette hausse a liquidé environ 80 millions de dollars de positions short, car les traders à effet de levier ont été pris au dépourvu par la montée rapide. La liquidation totale des cryptomonnaies sur tous les actifs a atteint environ 300 millions de dollars après les premières nouvelles.
La structure du marché s’est révélée plus résiliente que lors des chocs géopolitiques précédents. Les données sur les dérivés indiquent des taux de financement dans le 6e percentile, suggérant une spéculation limitée avant le mouvement. L’intérêt ouvert n’a diminué que d’environ 1 milliard de dollars, ce qui indique que l’effet de levier avait été en grande partie évacué avant l’escalade. Contrairement aux tensions au Moyen-Orient des années précédentes qui avaient entraîné des mouvements de prix désordonnés, la brève baisse du Bitcoin n’a pas dégénéré en liquidations en cascade.
Bilan Annuel : Or, Bitcoin et Pétrole sous l’Administration Trump
L’action du marché du 2 mars représente le dernier chapitre d’une année de mouvements importants entre actifs depuis le début du second mandat de Trump en janvier 2025. Au cours des 12 derniers mois, l’or a augmenté d’environ 80 %, passant de près de 2 941 $ à environ 5 300 $, avec un sommet historique au-dessus de 5 500 $. La résilience de ce métal reflète son rôle d’actif non dépendant de l’effet de levier ou des cycles de liquidité, détenu par les banques centrales et les investisseurs institutionnels à long terme qui ne paniquent pas lors des appels de marge.
Les actifs d’or tokenisés ont également profité, dépassant 4 milliards de dollars de valeur de marché plus tôt cette année, alors que les investisseurs cherchaient une exposition au métal via l’infrastructure numérique.
Bitcoin a suivi une trajectoire beaucoup plus chaotique sur la même période. La cryptomonnaie se négociait autour de 95 740 $ il y a un an et se situe maintenant autour de 69 000 $, ce qui représente une baisse de 25 % malgré une volatilité intra-annuelle importante. Bitcoin a atteint un sommet historique de 108 500 $ lors de la journée de l’investiture, est tombé à un creux de 74 000 $ en avril 2025, puis a bondi à un nouveau sommet de 124 773 $ en octobre avant de reculer.
Pendant une grande partie de 2025, Bitcoin et l’or ont évolué de concert, tous deux profitant des inquiétudes inflationnistes et de l’incertitude politique. Cette corrélation s’est affaiblie ces derniers mois, l’or continuant d’atteindre des sommets alors que Bitcoin reculait fortement depuis son pic. La divergence s’est accentuée après le crash du 10 octobre, lorsque près de 20 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés lors de la plus grande liquidation de dérivés de l’histoire des cryptomonnaies.
Les prix du pétrole sont restés proches de leurs sommets récents, le brut américain se négociant dans la fourchette basse à moyenne des 60 $ le baril et le Brent dans la fourchette supérieure des 60 $ à environ 70 $. La volatilité de la matière première a principalement été influencée par les nouvelles géopolitiques, notamment les risques de perturbation de l’approvisionnement au Moyen-Orient et les développements au Venezuela. Les analystes notent que le pétrole semble plus volatile et moins sûr que l’or dans le contexte actuel de troubles.
La Faiblesse du Dollar Donne un Contexte aux Mouvements d’Actifs
L’indice du dollar américain a diminué d’environ 8 % au cours de l’année écoulée, passant de plus de 106 en février 2025 à environ 97,7, touchant son niveau le plus bas depuis environ quatre ans. Un dollar plus faible tend à soutenir les matières premières comme l’or et le pétrole, tout en rendant les actifs alternatifs comme le Bitcoin plus attractifs.
Les analystes attribuent cette baisse du dollar à une combinaison de menaces tarifaires, de préoccupations fiscales et d’attentes de baisse des taux d’intérêt. Ces facteurs ont coïncidé avec une rotation des investisseurs vers les actifs tangibles et les réserves de valeur alternatives.
Structure du Marché et Perspectives d’Avenir
La inversion du 2 mars suggère que les marchés deviennent de plus en plus fragmentés, les actifs réagissant à des facteurs spécifiques plutôt qu’à des narratifs macroéconomiques unifiés. La forte chute de l’or malgré les tensions géopolitiques indique que les classifications traditionnelles de valeur refuge pourraient évoluer, tandis que la capacité du crypto à absorber les chocs de l’actualité suggère une maturité croissante du marché des actifs numériques.
Avec Trump laissant entendre qu’une phase militaire plus large pourrait encore venir, la volatilité ne devrait pas diminuer. La prochaine vague de nouvelles pourrait tester si la résilience du crypto tient ou si les valeurs refuges traditionnelles reprennent le dessus.
FAQ : Réactions du Marché face à l’Or, la Crypto et la Géopolitique
Pourquoi l’or et l’argent ont-ils chuté alors que le Bitcoin a bondi après l’avertissement de Trump sur l’Iran ?
Cette divergence reflète une évolution des dynamiques de marché où les classifications traditionnelles de valeur refuge pourraient évoluer. Les analystes suggèrent que la position surchargée dans les contrats à terme sur les métaux a amplifié la pression vendeuse, tandis que la faible effet de levier et les taux de financement (dans le 6e percentile) ont créé une structure de marché résiliente. Le capital s’est déplacé de manière agressive des métaux précieux vers les actifs numériques malgré l’escalade géopolitique, défiant ainsi les manuels de marché conventionnels.
Comment ont évolué l’or et le Bitcoin depuis l’entrée en fonction de Trump en janvier 2025 ?
L’or a augmenté d’environ 80 %, passant de près de 2 941 $ à environ 5 300 $, avec un sommet historique au-dessus de 5 500 $. Le Bitcoin a diminué d’environ 25 %, passant de 95 740 $ à 69 000 $, malgré une volatilité importante, avec des pics à 108 500 $ et 124 773 $. Pendant la majeure partie de 2025, ces deux actifs ont évolué de concert, profitant des inquiétudes inflationnistes et de l’incertitude politique, mais cette corrélation s’est affaiblie ces derniers mois, l’or continuant de grimper alors que Bitcoin reculait de son sommet.
Quel rôle a joué le dollar américain dans ces mouvements de marché ?
L’indice du dollar américain a diminué d’environ 8 % au cours de l’année écoulée, atteignant son niveau le plus bas depuis environ quatre ans. Un dollar plus faible tend à soutenir les matières premières comme l’or et le pétrole, tout en rendant les actifs alternatifs comme le Bitcoin plus attractifs, fournissant un contexte pour les mouvements plus larges des actifs observés.
