La bourse décolle, la cryptographie avance lentement ? Le jeu à la russe des Coréens ne s'est jamais refroidi

Écrit par : Zen, PANews

En matière d’investissement fou, les Coréens sont sérieux. La montée historique de la bourse sud-coréenne depuis le premier semestre de l’année dernière en est une nouvelle preuve.

D’ici fin février 2026, l’indice composite de la bourse de Corée (KOSPI) a déjà augmenté de près de 50 % cette année, devenant la bourse la plus performante au monde.

Le 25 février, le KOSPI a franchi pour la première fois la barre des 6000 points en cours de séance ; le lendemain, il a clôturé pour la première fois au-dessus de 6300 points, enregistrant une hausse dans 10 des 11 derniers jours de négociation, atteignant ainsi de nouveaux sommets historiques. Le 28 février, la capitalisation boursière de Samsung Electronics a dépassé la barre des 1 000 milliards de dollars, devenant la première entreprise sud-coréenne à rejoindre le « club du trillion de dollars ».

Comme l’a dit le fondateur de la plateforme d’analyse de données blockchain CryptoQuant : « Nous, les Coréens, aimons le jeu, ne sous-estimez pas ce pays. »

Réformes du marché, catalyseurs incontournables

La montée en flèche de la bourse sud-coréenne résulte d’une série de réformes gouvernementales et de la résonance des dividendes de l’industrie mondiale.

Le 22 janvier, le président sud-coréen Yoon Suk-yeol a déjeuné avec les membres du « Comité spécial KOSPI 5000 » du Parti démocrate de Corée. Coincidence, avant ce déjeuner, l’indice KOSPI a franchi pour la première fois la barre des 5000 points en cours de négociation. Faire entrer la Corée dans « l’ère KOSPI 5000 » était un objectif réitéré de Yoon Suk-yeol lorsqu’il était candidat à la présidence. Aujourd’hui, cette promesse est tenue, voire dépassée.

En moins d’un an, la bourse sud-coréenne est passée de 2300 en avril dernier à plus de 6200 actuellement. Mais peut-être que Yoon Suk-yeol n’avait pas prévu que la bourse irait aussi vite, parcourant en quelques mois ce que d’autres pays ont mis des années, voire des décennies, à réaliser.

Et cette montée pourrait encore ne pas être terminée, car la dynamique haussière continue de pousser le KOSPI à de nouveaux sommets. JPMorgan Chase et Nomura Securities ont récemment relevé leurs objectifs pour l’indice : JPM prévoit 7500 points cette année, tandis que Nomura anticipe 8000 points d’ici le premier semestre 2026.

Derrière cette force et cette folie du marché sud-coréen, il ne fait aucun doute que la vague d’intelligence artificielle mondiale y contribue. La course aux armements dans le domaine de l’IA entre géants technologiques a fait grimper les prix et renforcé la position stratégique des principaux composants de stockage, comme la DRAM, la NAND et la mémoire à haute bande passante (HBM). Dans ce contexte, Samsung Electronics, le géant des composants de stockage, et NVIDIA, fournisseur principal de mémoire à haute bande, ont tous deux enregistré des hausses de plus de 60 %.

Si la demande fondamentale pour l’IA soutient la hausse du marché, alors la réforme du marché boursier menée par le gouvernement sud-coréen en est le catalyseur.

La véritable transformation structurelle du marché sud-coréen réside dans la focalisation du gouvernement sur le « Korea Discount » (la décote de la Corée) comme cible politique. Par des réformes en gouvernance d’entreprise, en retours aux actionnaires, en régulation et en infrastructure de marché, la Corée cherche à attirer des investissements étrangers et des fonds à long terme en leur offrant des multiples d’évaluation plus élevés.

Depuis sa prise de fonction en juin dernier, le gouvernement Yoon a lancé un ensemble de réformes plus offensives du marché des capitaux : étendre la responsabilité fiduciaire du conseil d’administration, renforcer la responsabilisation des dirigeants envers les actionnaires et l’efficacité du capital ; ajuster la fiscalité sur les dividendes pour encourager les sociétés cotées à distribuer davantage ; renforcer les ressources d’application de la loi et les outils de régulation pour lutter contre les délits d’initiés et la manipulation de marché, tout en élaborant une feuille de route pour intégrer l’indice MSCI des marchés développés.

Avant l’arrivée de Yoon à la présidence, la Corée avait déjà initié des réformes en mars dernier, notamment le lancement du système de négociation alternatif Nextrade (NXT), étendant les horaires de négociation de 8h00 à 20h00 (y compris avant et après séance), avec des frais plus faibles et une durée plus longue pour attirer les participants. Parallèlement, la Corée a mis fin à la plus longue interdiction de vente à découvert de son histoire, insistant sur la nécessité de réformes systémiques et d’une régulation plus stricte pour améliorer la transparence et l’efficacité de la découverte des prix, ce qui constitue un avantage pour les investisseurs étrangers en rendant le « cadre réglementaire prévisible ».

En combinant tous ces facteurs, la montée de la bourse sud-coréenne n’est pas seulement tirée par l’IA, mais aussi par une série de réformes politiques qui orientent le système. D’une part, la narration industrielle alimente les attentes de profit ; d’autre part, la réforme institutionnelle élève le plafond des valorisations.

Ainsi, la hausse du KOSPI ne se limite pas à un simple mouvement thématique autour de l’IA, mais reflète aussi une volonté du gouvernement sud-coréen de réformer le système et de réévaluer la valeur.

Les lenteurs de la nouvelle réglementation sur la cryptomonnaie en Corée

Comparée à la tempête sur le marché boursier, la nouvelle réglementation sur la cryptomonnaie semble plus prudente, voire lente.

En tant que prolongement du plan de réduction de la décote « Korea Discount » et de la réévaluation du marché, la gestion du secteur crypto en Corée évolue également. Elle est passée d’une régulation passive centrée sur la lutte contre la fraude et le blanchiment d’argent (AML) à une logique de marché plus systémique, visant à protéger les utilisateurs, à réglementer le marché et à encourager l’institutionnalisation.

Depuis juillet 2024, la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels » impose aux fournisseurs de services en actifs virtuels de sécuriser les dépôts et actifs des utilisateurs, d’établir des obligations de garde et de gestion plus strictes, et de créer une base légale pour punir les délits d’initiés et la manipulation des prix. Cela s’inscrit dans la même logique de transparence et de responsabilisation que la réforme boursière.

En 2023, la Financial Services Commission (FSC) a indiqué dans un rapport au « Comité de planification nationale » qu’elle envisageait d’introduire un ETF sur les actifs virtuels spot, ainsi que de développer un cadre réglementaire pour les stablecoins. La réforme du secteur crypto en Corée ne vise pas à une adoption immédiate et totale des actifs numériques, mais à une ouverture progressive et prudente, parfois lente.

En février 2025, la FSC a publié une feuille de route réglementaire prévoyant d’autoriser environ 3500 sociétés cotées et investisseurs agréés à négocier des actifs virtuels à partir du second semestre 2024. Cependant, selon le « Seoul Economic Daily », le projet de « Guide de négociation des actifs virtuels pour les sociétés cotées » n’a été finalisé qu’en janvier dernier, avec une mise en œuvre effective prévue pour une période plus large cette année. La différence entre la communication et la mise en œuvre illustre la tendance à une régulation progressive et à un rythme lent en Corée.

Concernant les ETF de cryptomonnaies, la position de la Corée a toujours été prudente. En janvier 2024, après l’approbation par les États-Unis d’un ETF spot sur le Bitcoin, les autorités financières sud-coréennes ont déclaré qu’elles n’envisageaient pas dans l’immédiat de suivre cette voie. Cependant, en plus d’un an, la Corée est passée d’une position de principe à une acceptation prudente. Dans sa stratégie de croissance économique 2026, le gouvernement prévoit, via la « Loi sur les actifs numériques », de mettre en place une régulation globale couvrant l’émission, la circulation et la négociation, et d’introduire un ETF sur les actifs numériques spot, ainsi qu’un cadre de régulation pour les stablecoins.

Concernant les stablecoins en won, le sujet a été très discuté ces six derniers mois, mais les autorités restent prudentes, sans résultat concret à ce jour. Le principal défi est la controverse sur l’émetteur des stablecoins. La banque centrale sud-coréenne insiste sur le fait que, sans la participation des banques, la conformité KYC/AML pourrait être compromise, ce qui pourrait affecter l’ouverture du capital et la stabilité financière.

Le gouverneur de la Banque centrale de Corée, Lee Chang-yong, insiste pour que les stablecoins soient centrés sur les banques.

Bien que la politique devienne plus souple et que le cadre législatif continue de se développer, la mise en œuvre concrète au niveau de la régulation et des acteurs reste lente, illustrant la réalité du marché crypto en Corée. Globalement, la Corée suit une trajectoire réglementaire similaire pour ses marchés financiers et ses actifs numériques : d’abord définir clairement responsabilités, transparence et outils d’application, puis étendre progressivement la participation et les produits via une phase d’accès par étapes.

Coréens passionnés, résilients et avides de richesse

Depuis le milieu de l’année dernière, alors que de nombreux investisseurs coréens ont afflué vers la bourse nationale, les médias et les réseaux sociaux ont parfois propagé une vision pessimiste selon laquelle « les Coréens ne spéculent plus sur les cryptos ».

Ces discours, confirmés par les données publiées par la FSC, montrent qu’au premier semestre 2025, le volume moyen quotidien des cinq principales bourses sud-coréennes était d’environ 6,4 trillions de won, en baisse d’environ 12 % par rapport à la période précédente ; selon la Financial Supervisory Service, le volume total des transactions crypto en 2024 a reculé d’environ 11 %. Cela indique une certaine baisse de l’activité sur le marché crypto sud-coréen.

Mais si l’on compare avec le volume mondial, la situation est plus complexe. Le marché mondial des cryptomonnaies traverse un hiver, et la contraction ne concerne pas uniquement la Corée.

Au contraire, dans ce contexte de crise mondiale, la résilience du marché coréen continue d’impressionner.

Selon CryptoQuant, après un pic au quatrième trimestre 2024, la part de marché de la Corée dans le secteur crypto mondial est restée stable entre 8 % et 11 % depuis 2025. Même lors des mois de pessimisme et de liquidité faible, la part de marché sud-coréenne a étonnamment légèrement augmenté.

Un autre indicateur de cette résilience est l’augmentation continue du nombre d’utilisateurs de cryptomonnaies en Corée. Selon un rapport de la FSS, le nombre d’utilisateurs actifs en crypto en Corée est passé de 8,91 millions en 2024 à 9,91 millions l’année dernière. Même si le volume total des transactions a diminué, le nombre de participants et le taux de pénétration du marché continuent de croître, témoignant d’une base solide.

Les marchés boursier et crypto ne sont pas une opposition à somme nulle.

En Corée, que ce soit le KOSPI ayant franchi la barre des 6000 points ou la masse de millions d’investisseurs en cryptomonnaies, tous reflètent la même psychologie sociale : dans une société fortement compétitive et où les classes sociales se figent, le désir ardent des citoyens de briser les barrières et d’accéder à la richesse.

La « décote » coréenne élimine la sous-évaluation du marché des capitaux, tandis que la passion inextinguible pour l’investissement des Coréens vise à réduire la « décote » sur leur propre destin. Alors que les dividendes du marché boursier sont en train d’être réalisés, près de dix millions de Coréens qui croient encore en la cryptomonnaie attendent peut-être patiemment un autre « ère KOSPI 5000 » pour la cryptomonnaie.