Fondateur d'Aave : La DeFi fera face à un marché de 200 000 milliards de dollars d'énergie solaire, de robots et de financement spatial, soit 15 fois la taille des dix plus grandes banques mondiales

Aave, le fondateur Stani Kulechov a publié un message expliquant la prochaine étape de l’évolution de la DeFi : il ne s’agit pas d’ajouter davantage d’outils de spéculation sur la chaîne, mais de financer des infrastructures physiques telles que l’énergie solaire, les robots, l’espace, etc. Il a calculé un par un les investissements en capital nécessaires dans chaque domaine, estimant que la taille réelle du marché que la DeFi pourrait couvrir atteint 100 à 200 mille milliards de dollars — soit 15 fois la gestion totale d’actifs des dix plus grandes banques mondiales (environ 13 mille milliards de dollars). Cet article est tiré d’un texte de Stani.eth, traduit par Dongqu.
(Précédemment : La période d’assouplissement monétaire mondiale, la AAVE peut-elle conduire la renaissance de la DeFi ?)
(Complément d’information : Résumé des points forts de Aave V4 : introduction d’une liquidité unifiée, taux flous, nouveau module d’emprunt)

Table des matières

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• La couche fondamentale qui fait fonctionner tout, la finance de tout financement
• Quelle est l’ampleur des opportunités ?
• Trouver la bonne approche pour Aave
• Les rendements peuvent-ils tenir ?
• Aave comme couche d’infrastructure financière
• Signification pour les fintechs

J’ai précédemment souligné que la DeFi a considérablement amélioré l’offre en matière de gestion du capital. La liquidité on-chain est très fluide, pouvant être déplacée de manière programmée vers des actifs à rendement ajusté au risque plus élevé. Grâce à la confiance accumulée au fil des années et à sa structure de coûts avantageuse dans le modèle de prêt en crypto-monnaies, Aave a démontré sa capacité à absorber des flux de plusieurs centaines de milliards de dollars.

Cette liquidité crée d’énormes opportunités pour les nombreux nouveaux protocoles et cas d’usage en infrastructure financière qui émergent actuellement. La prochaine étape de l’évolution de la DeFi doit se concentrer sur la demande, en rééquilibrant la liquidité.

J’ai aussi mentionné qu’un seul secteur d’infrastructure solaire pourrait apporter à Aave une opportunité de 30 à 50 mille milliards de dollars. Mais ce n’est pas la fin — la taille des opportunités futures accessibles à Aave dépasse 200 mille milliards de dollars.

La couche fondamentale qui fait fonctionner tout, la finance de tout financement

Ce qui constitue la base de tout, c’est l’infrastructure. Cette couche garantit que les voitures électriques ont suffisamment d’autonomie, que la maison reste chauffée et éclairée, que l’eau circule normalement, que les ordinateurs fonctionnent, et que le monde reste connecté.

Du point de vue de la gestion du capital, l’infrastructure est considérée comme un actif stable. Le monde a besoin d’énergie, d’eau, de puissance de calcul et de communication. Les infrastructures matures bénéficient également d’économies d’échelle qui réduisent les risques techniques. À mesure qu’elles se développent, elles passent progressivement d’opportunités technologiques à opportunités financières.

Bien qu’elles soient perçues comme stables et sûres, les infrastructures émergentes offrent également des opportunités de rendement plus élevé. La technologie étant encore en début de courbe de coût, la prime de risque est également plus attractive.

Les infrastructures (de bon type) sont de bons actifs financiers car elles impliquent généralement des dépenses en capital élevées à financer et des coûts opérationnels faibles — ce qui permet de rembourser la dette sur la durée de vie de l’actif. En regardant sous plusieurs angles, une infrastructure financée pour l’avenir est un actif tangible générant des flux de trésorerie.

Le point clé est que, si la structuration est bien faite, le financement des infrastructures suit le modèle de prêt d’Aave — prêter contre l’actif lui-même, et non contre la solvabilité de l’utilisateur, ce qui correspond à la façon dont Aave fonctionne actuellement.

Quelle est l’ampleur des opportunités ?

Je pense que les actifs d’infrastructure cruciaux pour un avenir prospère incluent : les fermes solaires, les batteries, les centres de données et GPU, la mobilité électrique, les robots, la désalinisation de l’eau de mer, l’exploitation minière, la capture du carbone, l’énergie nucléaire, et l’infrastructure spatiale. Voici une estimation des investissements en capital nécessaires dans chaque secteur d’ici 2050 :

Solaire et batteries : seulement le solaire représente 15 à 30 mille milliards de dollars d’investissements nécessaires. À cette échelle, le solaire remplacera les combustibles fossiles avant 2050.

Centres de données et GPU : les investissements cumulés dans ces domaines se situent entre 15 et 35 mille milliards de dollars, selon l’adoption de l’IA. Selon McKinsey, à lui seul, il faudra 6,7 mille milliards de dollars d’ici 2030. La logique est simple : fournir plus de puissance de calcul aux ordinateurs leur permet d’effectuer plus de calculs et de prendre en charge des tâches plus complexes.

Robots : l’automatisation des tâches humaines deviendra une caractéristique centrale de notre monde à venir. Que ce soit pour des systèmes de stockage spécialisés ou des robots humanoïdes pour les tâches physiques quotidiennes, ils remplaceront la main-d’œuvre humaine. À lui seul, le secteur des robots pourrait nécessiter entre 8 et 35 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Infrastructures pour véhicules électriques : la transition vers la mobilité électrique (voitures, trains, avions, drones, réseaux de recharge, navires, ports) est à ses débuts, passant d’un système basé sur les combustibles fossiles à une grande infrastructure électrique. D’ici 2050, on estime que cet investissement atteindra entre 10 et 25 mille milliards de dollars.

Nucléaire : le nucléaire est une option fiable pour produire une grande quantité d’énergie, mais fortement lié aux politiques, ce qui complique l’innovation et le financement. Une estimation prudente place cet investissement à 3-8 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Désalinisation alimentée par solaire : la technologie de désalinisation existe depuis des décennies. Avec l’amélioration des économies d’échelle et le développement de l’énergie solaire, nous pourrons obtenir de l’eau presque gratuitement partout dans le monde. Investissement nécessaire : 6-12 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Capture du carbone : la croissance sera stimulée par des politiques gouvernementales. Investissement prévu : 3-8 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Minerais clés : cuivre, lithium, nickel et terres rares, essentiels pour l’électrification, la robotique et plus encore. Investissement prévu : 5-15 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Réseaux numériques : fibre optique, tours de communication et stations terrestres satellites. Investissement prévu : 6-15 mille milliards de dollars d’ici 2050.

Infrastructure spatiale : en tant que facteur d’échelle, l’espace s’étendra considérablement grâce aux effets de masse liés au transport et au lancement. Une estimation prudente place cet investissement à 2-6 mille milliards de dollars, mais si le coût des lancements diminue de 10 à 50 fois selon la courbe historique, l’opportunité pourrait atteindre 10-30 mille milliards. Cela inclut : constellations de satellites (3-8 mille milliards), infrastructures de lancement (1-3 mille milliards), hubs logistiques orbitaux (2-7 mille milliards), énergie solaire orbitale (2-10 mille milliards), fabrication spatiale (1-5 mille milliards), et installations lunaires (1-5 mille milliards).

Au total, le financement de ces infrastructures pourrait représenter une opportunité d’environ 100 à 200 mille milliards de dollars pour la DeFi. En comparaison, les dix plus grandes banques mondiales gèrent environ 13 mille milliards de dollars d’actifs. Financer avec succès la majorité de ces projets en pleine transformation ferait d’Aave le plus grand réseau financier à ce jour.

Trouver la bonne approche pour Aave

Le financement d’infrastructures dans la DeFi peut prendre deux formes principales.

Voie 1 : stablecoins à rendement (YBS)

Les YBS deviennent un exemple puissant de redistribution des revenus hors chaîne vers les utilisateurs en chaîne. Ethena y parvient principalement via des opérations de différence de taux ; USD.ai via le financement GPU, avec un rendement annualisé de 10 à 15 % en s’engageant en sUSDai.

Du point de vue d’Aave, la croissance des YBS se traduit directement par celle du protocole. Aave fonctionne comme un moteur cyclique : si le rendement des produits d’infrastructure YBS dépasse le coût des fonds d’Aave (environ 4-5 %), il existe une boucle de rétroaction — en utilisant YBS comme collatéral pour emprunter de la liquidité sur Aave, puis en la réinvestissant dans des actifs à rendement plus élevé.

Voie 2 : collatéral direct

Utiliser directement la tokenisation d’infrastructures comme collatéral signifie que les revenus restent hors chaîne ou dans la poche de l’emprunteur, mais que la demande de collatéral et d’emprunt alimente Aave, générant un rendement stable pour les déposants en stablecoins. Cette voie ne vise pas un actif à valeur nette stable, ce qui la rend adaptée aux actifs à volatilité de valeur, non testés par des stablecoins.

Quelle voie l’emportera ? Difficile à dire. Chacune a ses avantages, et Aave supporte bien les deux modèles. Les exemples de YBS incluent Ethena avec sUSDe et Maple avec SyrupUSDT ; ceux du collatéral direct incluent Tether avec l’or (xAUT), les prêts en BTC et ETH, et le fonds JAAA RWA.

Les rendements peuvent-ils tenir ?

Bien que la DeFi dispose actuellement d’un excès de capital dans le contexte de taux d’intérêt actuels, le financement d’infrastructures devrait offrir suffisamment de marge pour transférer ces capitaux. Les taux de rendement moyens dans chaque secteur sont : solaire 10 %, batteries 12 %, centres de données 13 %, infrastructures de recharge pour véhicules électriques 13 %, infrastructures hydrauliques 9 %, infrastructures spatiales environ 18 %. Plus le risque technologique est élevé et plus l’actif est en début de courbe de coût, plus le rendement attendu est élevé.

Les stratégies peuvent aussi amplifier ces rendements. Les coffres de Aave V4 peuvent être alloués à des fermes solaires rapportant 8-12 %, en utilisant cet actif comme collatéral pour emprunter du GHO (créant ainsi une marge de profit élevée pour Aave), puis en investissant le GHO dans des fermes de batteries rapportant 12-18 %, voire dans des opportunités GPU à 10-20 % annualisés.

Aave comme couche d’infrastructure financière

L’entrée d’Aave dans le RWA et les opportunités d’infrastructure doit commencer par des actifs à faible risque, comme le solaire, puis, grâce à la structure de l’écosystème d’Aave V4 et à ses contrôles de risque précis, progresser vers des actifs plus risqués.

Actuellement, la majorité des tokens RWA se concentrent sur des actifs avec une profondeur de marché existante : bons du Trésor, fonds monétaires, crédits aux entreprises. Ces actifs se négocient facilement, avec des canaux d’accès bien établis. De même, le crédit privé, bien que séduisant en apparence pour la DeFi, présente des défauts — il s’agit souvent de CLO, de financements d’entreprises ou de private equity. Dans un monde en transformation rapide, les actifs doivent se tourner vers l’avenir que nous construisons, et non vers le passé que nous abandonnons.

La tokenisation d’actifs financiers traditionnels continuera de croître, ce qui sera certainement une partie de l’histoire d’Aave. Mais la plus grande opportunité réside dans le rôle de couche d’infrastructure de financement pour l’avenir. C’est ce qui me rend enthousiaste à propos du RWA et d’Aave.

La signification pour les fintechs

Les grandes fintechs deviennent de plus en plus l’interface de distribution et d’expérience — elles apportent aux utilisateurs finaux des produits financiers de qualité. La DeFi permet aux fintechs de réduire considérablement leurs coûts : elle fonctionne presque automatiquement, est plus transparente, et garantit l’exécution via des smart contracts. Elle nécessite moins d’opérations, offre des marges plus serrées, et ouvre de nouvelles opportunités financières.

Les fintechs et banques peuvent, via Aave Kit et Aave App, devenir d’excellents canaux de distribution des rendements générés par la couche d’infrastructure sur Aave V4. En intégrant Aave dans leurs systèmes, ces acteurs peuvent injecter du capital, accélérant ainsi la transition mondiale vers la prospérité de 10 à 15 ans. C’est une opportunité unique pour Aave et ses partenaires d’accéder et de partager une valeur de marché de 200 mille milliards de dollars.