Bitcoin atteindra le jalon de 20 millions de BTC minés à la mi-mars, il ne reste que 1 million mais il peut encore être extrait pendant 120 ans. Cet article analyse en détail la conception déflationniste de Satoshi Nakamoto, les 4 millions de coins disparus, et l’économie de la rareté à l’ère institutionnelle.
(Précédent : Qui a tué Bitcoin ? La tempête en chaîne de la vente record d’ETF BTC et de la déleveraging (analyse approfondie))
(Contexte supplémentaire : Cathie Wood, la reine des fonds : Bitcoin est « sans aucun doute » supérieur à l’or, avec un avantage structurel dans le système financier moderne)
Sommaire
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- Mécanisme de réduction de moitié de Bitcoin
- Les 4 millions disparus
- Qui détient le dernier million
- La promesse de 2140
Depuis la création du premier bloc le 3 janvier 2009, Bitcoin a écrit d’innombrables miracles. En mars 2026, autour du bloc 940 217, le réseau Bitcoin extraira le 20e million de BTC.
Cela signifie qu’avec une limite stricte de 21 millions, plus de 95 % seront rapidement en circulation. Mais pas d’inquiétude pour le reste, les 1 million de BTC restants ne seront pas extraits rapidement, ce qui pourrait compromettre la sécurité du réseau. Selon les règles actuelles, il faudra environ 120 ans pour miner tous les BTC.
Mécanisme de réduction de moitié de Bitcoin
Pour comprendre pourquoi le 21e million de BTC ne sera atteint qu’en 2040 environ, il faut d’abord comprendre le mécanisme d’émission de Bitcoin.
En 2009, le réseau Bitcoin a été lancé. À chaque nouveau bloc, le mineur reçoit 50 BTC en récompense. Tous les 210 000 blocs (environ quatre ans), cette récompense est automatiquement divisée par deux. Sans exception, sans négociation.
Quatre halving ont déjà eu lieu :
- Novembre 2012 : 50 BTC deviennent 25 BTC
- Juillet 2016 : 25 BTC deviennent 12,5 BTC
- Mai 2020 : 12,5 BTC deviennent 6,25 BTC
- 20 avril 2024, bloc 840 000 : 6,25 BTC deviennent 3,125 BTC
En termes simples, aujourd’hui, chaque bloc miné donne aux mineurs 6,25 BTC, contre 50 BTC en 2009.
Le prochain halving est prévu pour 2028, avec une récompense de 1,5625 BTC. Suivra 2032 avec 0,78125 BTC, et ainsi de suite, jusqu’en 2140 environ, où la dernière BTC sera extraite et la récompense sera nulle.
Le bloc actuel est proche de 940 000. Il reste environ deux semaines avant la naissance du 20 millionième BTC.
Les 4 millions disparus
Il y a aussi un fait souvent ignoré : bien que le 20 millionième BTC approche, cela ne signifie pas que ces coins existent tous en réalité.
Selon des estimations de Chainalysis, River Financial et autres analyses on-chain, environ 3 à 4 millions de BTC ont été définitivement perdus. Les raisons varient : oubli des clés privées par des early miners, disques durs jetés, mots de passe de portefeuille irrécupérables. Ces coins existent toujours sur la blockchain, mais personne ne peut plus y accéder.
Le plus grand « actif dormant » est celui de Satoshi Nakamoto lui-même.
Entre 2009 et 2010, Satoshi a miné environ 1 million de BTC. Ces coins n’ont jamais bougé. Personne ne sait qui est Satoshi, s’il est encore en vie, ou s’il détient encore ses clés. Mais la blockchain enregistre tout : ces 1 million de BTC reposent silencieusement dans les premiers milliers de blocs, devenant le plus grand héritage numérique mondial.
En soustrayant ces pertes, la « circulation effective » de Bitcoin serait d’environ 15,8 à 17,5 millions.
En termes simples, le nombre de BTC réellement échangeables sur le marché pourrait être inférieur de 20 % à ce que l’on pense. Sur cette base, le nombre annuel de nouveaux BTC est d’environ 164 000 (3,125 BTC par bloc × environ 52 560 blocs par an). Après le halving de 2028, ce chiffre sera réduit de moitié.
Qui détient le dernier million
Si l’histoire des 20 millions de BTC concerne « qui a miné en premier », celle du dernier 1 million sera « qui pourra le conserver jusqu’au bout ».
En janvier 2024, la SEC américaine a approuvé le premier ETF Bitcoin spot. Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a déjà géré plus de 54 milliards de dollars en un an, détenant environ 78 600 BTC. Avec Fidelity (120 milliards de dollars) et Grayscale (108 milliards), les ETF américains détiennent à eux seuls plus d’un million de BTC.
Le rapport de perspectives d’actifs numériques de Grayscale pour 2026 prévoit que la gestion d’actifs en cryptomonnaies dépassera 400 milliards de dollars. Si cette prévision se réalise, la détention institutionnelle pourrait représenter plus de 15 % de la circulation effective.
Dans la finance traditionnelle, la rareté de l’or repose sur ses réserves limitées et ses coûts d’extraction. Mais chaque année, environ 3 500 tonnes d’or sont extraites, représentant 1,5 % des réserves terrestres. En revanche, l’émission annuelle de Bitcoin est inférieure à 0,8 % du total, et continue de diminuer.
La conviction autour de Bitcoin est désormais soutenue par les plus grands gestionnaires d’actifs, les fonds quantitatifs les plus sophistiqués, et même par des investisseurs souverains, qui votent avec leur argent.
La promesse de 2140
Revenons à la question initiale : que signifie le fait d’atteindre 20 millions de BTC ?
Cela représente une « blockchain » de 17 ans qui a parfaitement respecté ses engagements d’émission. Aucune retard, aucune modification, aucune « adaptation exceptionnelle ». Quatre halving, sans erreur.
Dans un monde où une banque centrale peut décider en urgence de créer 2 000 milliards de dollars le dimanche soir, cette prévisibilité mécanique est une ressource rare en soi.
Mais le vrai défi de Bitcoin ne se joue pas aujourd’hui, mais dans le futur. Lorsque la récompense de bloc approchera zéro, lorsque les frais de transaction devront soutenir seul la sécurité du réseau, et lorsque le dernier BTC sera extrait vers 2140, la formule temporelle conçue par Satoshi en 2008 pourra-t-elle continuer à fonctionner ?
Personne ne peut répondre précisément à cette question. Parce que sa portée dépasse la vie de n’importe qui, mais c’est peut-être là toute la finesse de la conception de Satoshi. Il n’a pas confié Bitcoin à personne, il l’a confié au temps.
Et le temps est le seul juge dans cet univers qui ne peut être corrompu.
