Près de la moitié des licenciements, le cours de l'action a augmenté de 23 %

Rédigé par : Cathy

Le 26 février 2026, Block publie ses résultats du quatrième trimestre, avec une hausse de plus de 23 % du cours après clôture. La capitalisation boursière augmente d’environ 2,4 milliards de dollars en une seule nuit.

Le même jour, 4000 employés reçoivent une notification de licenciement.

Ce contraste est la marque la plus cruelle de notre époque.

01 Une lettre qui a déclenché la Silicon Valley

Ce qui a tout déclenché, c’est une lettre.

Ce jour-là, le cofondateur de Block, Jack Dorsey, adresse une lettre ouverte à tous les employés. Il écrit : « Les outils intelligents ont changé la signification de créer et de gérer une entreprise. Une équipe considérablement réduite, utilisant les outils que nous construisons, peut accomplir plus et mieux. » La signification est claire : l’entreprise décide d’atteindre une productivité plus élevée avec moins de personnel, plus efficace.

Ce n’est pas une entreprise en difficulté qui coupe dans ses dépenses. Au quatrième trimestre 2025, Block affiche un bénéfice brut de 2,87 milliards de dollars, en hausse de 24 % ; pour l’année, le bénéfice brut dépasse 10,36 milliards de dollars. Le bénéfice brut de Cash App augmente de 33 % en glissement annuel, le bénéfice par action ajusté est de 0,65 dollar, dépassant les prévisions des analystes.

Les résultats financiers sont brillants, le cours s’envole, puis 40 % de licenciements.

Ce raisonnement, personne ne l’avait jamais fait auparavant.

Le nombre d’employés de Block, qui était de 3 835 fin 2019, a explosé lors de la pandémie pour dépasser 10 000. Dorsey admet dans sa lettre que c’était une erreur de croissance. L’émergence de l’IA lui a offert une occasion de corriger cette erreur. Ce n’est pas que l’entreprise s’affaiblit, mais que l’IA la rend plus forte. Dorsey appelle cela « l’Intelligence Native » — une nouvelle façon de repenser l’entreprise en la centrant sur l’IA comme unité de productivité.

02 L’IA commence déjà à faire le travail à votre place

Les « outils intelligents » évoqués par Dorsey ne désignent pas des interfaces universelles comme ChatGPT.

Block a discrètement construit au cours des deux dernières années un écosystème d’IA interne nommé « Goose ». Il s’intègre profondément avec plus de 150 logiciels et services de données via un protocole de contexte de modèle (MCP), capable de lire des données financières en temps réel, d’exécuter des opérations directement dans les bases de code, les systèmes de facturation et les tableaux de bord, et pas seulement de générer des suggestions textuelles.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : dans le service client, l’IA traite actuellement environ 60 % des cas de Cash App. Dans le domaine de l’ingénierie, depuis l’introduction d’outils de programmation assistée par IA en septembre 2025, chaque ingénieur livre beaucoup plus de code productif.

Au troisième trimestre 2025, Block a lancé une interface proxy basée sur Goose, nommée « G2 ». Elle a complètement changé la façon dont les employés travaillent : les 6000 employés restants ne font plus de saisie de données ou de codage initial, mais commandent à une grappe d’IA via l’interface G2 pour réaliser des tâches complexes. La révision de documents juridiques, le tri initial des RH, le montage préliminaire de vidéos, tout cela est désormais effectué par G2.

L’humain devient « curateur » plutôt qu’« opérateur ».

La nouvelle fonctionnalité « Neighborhoods » illustre aussi l’efficacité de ce modèle : de la conception à la mise en ligne, moins de six mois. Selon Dorsey, avec 6000 personnes et Goose, l’entreprise peut réaliser ce que 10 000 ne pourraient pas faire auparavant. C’est cette logique qui soutient réellement cette vague de licenciements.

03 La « douce coupe »

Comparé aux licenciements après l’acquisition de Twitter par Elon Musk en 2022, la méthode de Dorsey est radicalement différente.

Musk a procédé par verrouillage brutal du système, en lançant des ordres stricts, en ne proposant que la compensation minimale légale, ce qui a entraîné de nombreux procès.

Dorsey, lui, offre une indemnité de départ de 20 semaines (plus une semaine par année d’ancienneté, alors que la norme dans l’industrie est généralement de 12 à 14 semaines), une couverture médicale complète pendant six mois, une aide financière de transition de 5000 dollars, une prolongation de la période d’acquisition des options jusqu’à fin mai 2026, et la possibilité pour les employés de conserver leur ordinateur et leur appareil mobile fournis par l’entreprise.

Ce plan est presque sans précédent dans l’histoire des licenciements dans la tech. Mais cette « coupe » n’est pas pour autant sans tranchant.

Selon des retours de « Wired » et de la plateforme anonyme Blind, la culture interne de Block est en « crise ». Dorsey accuse certains employés de « faire semblant de travailler », et reproche la réduction structurelle à la performance individuelle, ce qui suscite une anxiété généralisée chez ceux qui restent. Ceux qui restent doivent supporter une charge de travail doublée, tout en craignant que la prochaine « évaluation de performance IA » ne les désigne comme cibles.

L’indemnité généreuse, d’un côté, élimine le risque de poursuites collectives ; de l’autre, elle permet à Dorsey de préserver une image de « bon employeur » face au public, en concentrant l’attention sur l’efficacité de l’IA plutôt que sur la réalité de 4000 familles privées de revenu. Cette « décision commerciale froide » enveloppée dans une « lettre émotive à tous » constitue un exemple complexe de gestion.

04 Pourquoi Wall Street se réjouit des licenciements

La logique du marché financier va plus vite que tout.

Le cours s’envole de 23 % après clôture, la capitalisation augmente d’environ 2,4 milliards de dollars. En gros, chaque licenciement rapporterait environ 600 000 dollars de valeur comptable à l’entreprise.

Les calculs à plus long terme sont encore plus impressionnants. En 2026, Block prévoit un bénéfice brut d’environ 12,2 milliards de dollars. Avec moins de 6000 employés, cela revient à près de 200 000 dollars de bénéfice brut par employé, bien supérieur à Google, Meta et autres géants tech.

Dans un contexte de taux d’intérêt élevés de la Fed et de financement resserré pour les entreprises tech en 2026, la vision du marché s’est déplacée de la « prime de croissance » à la « prime de profit » et à la « prime de productivité unitaire ». Block a dépassé le « principe des 40 » (la somme du taux de croissance des revenus et de la marge bénéficiaire n’est pas inférieure à 40 %), et a racheté pour 790 millions de dollars d’actions en Q4, avec un total annuel de 2,3 milliards.

Ce scénario est compris par tous les conseils d’administration.

L’exemple de Block pourrait pousser tout le secteur fintech à réévaluer sa structure de coûts humains. Les licenciements « au nom de l’IA » deviennent une stratégie très attractive. Si les PDG constatent qu’annoncer « l’IA remplaçante » peut faire grimper le cours de plus de 20 %, alors les grands licenciements de cadres supérieurs ne nécessiteront plus de crise économique pour être justifiés.

05 En résumé

Passer d’un « licenciement dû à la faiblesse » à un « licenciement dû à la puissance » constitue un défi sans précédent pour la sécurité de l’emploi des cadres. Block n’est que le premier à l’avoir dit ouvertement.

Quand une entreprise réduit ses effectifs de 40 %, mais voit son cours s’envoler à l’inverse, elle envoie un signal clair au marché : à l’avenir, la taille de l’effectif ne sera plus un actif, mais pourrait devenir une « friction opérationnelle » à optimiser par la technologie.

La réussite ou l’échec de la grande mise en scène de Dorsey dépendra de la capacité des 6000 employés restants à maîtriser Goose, de la résistance du code assisté par IA face au temps, et de la capacité d’une entreprise ultra-optimisée à continuer d’innover.

La réponse, peut-être, ne sera connue que dans quelques années.

Mais cette expérience a déjà commencé, et personne ne sait où elle mènera.