Stratégie Bitcoin Giant, Coinbase parmi les actions les plus shortées : Goldman Sachs

En résumé

• Les actions de Strategy (MSTR) et Coinbase (COIN) figurent parmi les titres les plus shortés du marché, selon des données compilées par Goldman Sachs.
• Strategy a été une cible populaire pour les ventes à découvert dans le cadre de transactions d’arbitrage, a déclaré le directeur de Bitwise, Matt Hougan, à Decrypt.
• Les actions des deux entreprises ont fortement chuté dans le contexte de la baisse des cryptomonnaies, avec une baisse de 60 % et 40 % respectivement au cours des six derniers mois.

Les gros investisseurs parient contre des actions liées aux cryptomonnaies comme Strategy (MSTR), une société détenant des trésors de Bitcoin, et Coinbase (COIN), une plateforme d’échange de cryptomonnaies américaine, selon de nouvelles données compilées par Goldman Sachs Research. Les deux entreprises se classent respectivement en première et quatrième position en termes d’intérêt à découvert en pourcentage de leur capitalisation boursière, à 14 % et 10 %, parmi les sociétés évaluées à 25 milliards de dollars ou plus. « La cryptomonnaie, c’est comme la coriandre : certains l’aiment, d’autres la détestent », a déclaré Matt Hougan, directeur de Bitwise, à Decrypt. « Il n’est pas surprenant de la voir en tête de la liste des intérêts à découvert », a-t-il ajouté en parlant du classement de MSTR et COIN.

Bien que les données, recueillies à partir des positions déclarées des fonds spéculatifs à la fin de 2025, n’aient montré aucun changement notable dans la détention par ces fonds pour les deux sociétés entre le troisième et le quatrième trimestre, ces deux actions figurent parmi les moins performantes parmi les titres les plus shortés. Alors que le cours de MSTR a augmenté d’environ 9 % mercredi pour atteindre récemment 135 dollars, ses actions ont chuté d’environ 60 % au cours des six derniers mois, Bitcoin ayant fortement reculé depuis son sommet historique d’octobre à 126 080 dollars. La principale cryptomonnaie, et pierre angulaire des activités de Strategy, s’échange maintenant à 68 614 dollars, soit plus de 45 % en dessous de ce sommet historique. Cette baisse prolongée a entraîné des pertes croissantes pour la société de Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, qui se trouve maintenant confrontée à des pertes latentes ou papier d’environ 5,3 milliards de dollars. Les sceptiques ont déjà noté que si les actions de MSTR chutaient suffisamment, cela pourrait obliger la société à vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin pour rembourser ses dettes, provoquant un effet en cascade sur le marché alors que son plus grand acteur liquide ses BTC. La société a constitué une réserve de liquidités en décembre pour couvrir les dividendes aux actionnaires, mais n’a pas exclu la possibilité de vendre du Bitcoin à l’avenir.

Les utilisateurs de Myriad, une plateforme de marché de prédiction exploitée par Dastan, la société mère de Decrypt, estiment actuellement à moins de 15 % la probabilité que Strategy vende ses Bitcoin d’ici la fin 2026. Ce pourcentage est tombé d’un pic supérieur à 35 % plus tôt ce mois-ci. « La vente à découvert de MSTR est une opération populaire depuis quelques années », a déclaré Hougan, notant que certains effectuaient des arbitrages comme « acheter du Bitcoin et vendre à découvert MSTR » ou « acheter des obligations convertibles et vendre l’action ». Bien que ces stratégies soient « raisonnables » selon Hougan, il estime que certains traders qui shortent la société mal interprètent son modèle économique. « Certains ne comprennent pas le bilan de MSTR et pensent que l’entreprise est en danger de faillite si la valeur du Bitcoin chute en dessous de leur prix d’achat », a-t-il ajouté. « C’est, bien sûr, faux, et tous ceux qui shortent pour cette raison apprendront à leurs dépens qu’ils ont tort. » Saylor a récemment défendu la société face à ces préoccupations, en soulignant que Strategy irait bien même si le Bitcoin tombait à 8 000 dollars. Malgré le fait que ses activités ne soient pas uniquement centrées sur le Bitcoin, les actions de Coinbase ont également chuté dans le contexte de la baisse des cryptomonnaies au cours des six derniers mois, avec une baisse d’environ 40 % durant cette période. La société a récemment manqué ses prévisions de bénéfices pour le quatrième trimestre, mais avec des actions autour de 167 dollars à l’époque, les analystes de Bernstein ont indiqué que l’action était « trop ‘bon marché’ pour être vendue ». Les actions de COIN sont en hausse aujourd’hui, dépassant 184 dollars après une hausse de 14 % mercredi, mais elles restent bien en dessous de leur sommet annuel de 444 dollars.

D’autres sociétés liées aux cryptomonnaies figurant sur la liste des plus shortées incluent CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) et PayPal (PYPL).