Entretien exclusif avec Dynamic Zone » Robinhood Crypto, le directeur général Johann Kerbrat : de travailler chez McDonald's à remodeler la couche de règlement de Wall Street

Dans une interview exclusive avec Dòngqū, le directeur général de Robinhood Crypto, Johann Kerbrat, a partagé sa vision, allant de son apprentissage autodidacte à la reconstruction du système de règlement financier. Il explique que Robinhood a choisi Ethereum Layer 2 pour établir une infrastructure financière parallèle fiable à long terme, visant à éliminer le risque de contrepartie par un règlement instantané, afin d’éviter la répétition de l’incident GameStop.
(Précédent contexte : Bernstein voit un potentiel de hausse de 105 % pour Robinhood ! Qualifiant la « panique sur le marché des cryptomonnaies » de phénomène à court terme)
(Complément d’information : Testnet de Robinhood Chain lancé : basé sur Arbitrum, conçu pour la tokenisation des actions américaines et les actifs du monde réel RWA)

Sommaire

• Pour viser la « longévité » : avoir choisi Ethereum Layer 2
• Parcours de Johann : de la finance traditionnelle à la compréhension de la finance traditionnelle, puis à la rupture avec la finance traditionnelle
• La confidentialité est un choix, pas une nécessité fondamentale
• Jeu réglementaire : de l’avis de Wells à une présence mondiale
• Johann : la loi sur les valeurs mobilières américaines réduit les investisseurs particuliers au rang de citoyens de seconde zone, c’est l’une des plus grandes injustices existantes. La tokenisation va tout améliorer, nous ne sommes pas loin.
• Les utilisateurs n’ont pas besoin de connaître la technologie, les ingénieurs doivent éliminer tous les obstacles rencontrés par les utilisateurs

Après l’émergence de nombreux produits de tokenisation d’actions américaines, les discussions autour de ce sujet occupent une place importante chez Robinhood. Cette interview exclusive de Dòngqū s’appuie sur la parole de Johann Kerbrat, directeur général de Robinhood Crypto. Découvrez comment Johann, qui travaillait le jour chez McDonald’s et apprenait la nuit à coder chez lui, est devenu aujourd’hui le directeur général de Robinhood Crypto et un acteur clé dans le règlement sous-jacent de Wall Street.

Un grand merci à LTP pour l’organisation et l’aide à la coordination.

Pour viser la « longévité » : avoir choisi Ethereum Layer 2

Alex de Dòngqū : Vous avez déjà expliqué, à travers le couteau plié de votre grand-père, l’importance de la « longévité » et de la fiabilité, surtout dans un monde cryptographique où la durée de vie des protocoles est très courte. Comment cette philosophie se reflète-t-elle dans vos choix technologiques chez Robinhood ?

Johann : La blockchain a été conçue pour soutenir un avenir à long terme. Nous avons choisi de construire Layer 2 sur Ethereum parce que sa décentralisation et sa sécurité sont établies, et qu’elle sera là dans cinq ou six ans. Notre critère de sélection technologique, c’est sa capacité à résister à l’épreuve du temps (Resilient to time).

Parcours de Johann : de la finance traditionnelle à la rupture avec la finance traditionnelle

Alex de Dòngqū : Vous avez fondé MagAvenue, une plateforme similaire à Shopify, et occupé des postes clés chez Murex, un géant du logiciel financier. Vous comprenez à la fois la technologie et la finance traditionnelle. En développant L2 sur Arbitrum, s’agissait-il d’une stratégie pour contourner le DTCC et éviter un incident comme GameStop ?

Johann : Notre priorité est de répondre aux besoins des clients pour des transferts instantanés 24/7. « Le règlement instantané réduit le coût du capital et élimine le risque de contrepartie. » « Dans un monde en temps réel, des événements comme GameStop ne pourraient pas se produire. » Ce n’est pas seulement une mise à niveau technologique, c’est une guerre silencieuse sur « le contrôle des garanties ». Robinhood construit un système de crédit parallèle, invitant des acteurs comme Nasdaq à s’y connecter, pour remplacer l’incertitude des intermédiaires par la certitude du code.

La confidentialité est un choix, pas une nécessité fondamentale

Alex de Dòngqū : Vous avez travaillé sur la confidentialité avec Ironfish, mais les produits Robinhood sont destinés au grand public. Peut-on espérer une fonctionnalité d’anonymat conforme ?

Johann : Il n’y a pas de plan précis pour ZK (Zero Knowledge) pour l’instant. Je pense que l’anonymat est une fonctionnalité, pas une exigence fondamentale. Certains utilisateurs ont besoin de masquer leurs informations, mais pour les institutions financières, la transparence (Public) est essentielle. La confidentialité peut être gérée au niveau des contrats intelligents, sans sacrifier la transparence de la blockchain.

Et « nous avons construit une technologie très performante, mais elle est trop difficile à utiliser ». En Europe, lorsque les utilisateurs de Robinhood achètent des actions tokenisées, ils n’ont pas besoin de connaître le Gas Price ni de s’inquiéter de la sécurité des ponts cross-chain. Ils doivent simplement savoir comment acheter.

Jeu réglementaire : de l’avis de Wells à une présence mondiale

Alex de Dòngqū : Robinhood a approché la SEC de bonne foi 16 fois, mais a finalement reçu un avis Wells. Cela a-t-il changé votre perception de la régulation aux États-Unis ? L’acquisition de Bitstamp et l’orientation vers le cadre MiCA en Europe sont-ils une manière de dire que l’invitation à « s’enregistrer » aux États-Unis est en réalité un piège ? Et qu’en pensez-vous du marché asiatique ?

Johann : Les deux aspects sont vrais. Pendant un temps, la régulation américaine semblait repousser les entreprises, donc nous nous sommes concentrés sur l’Europe, où la réglementation est plus claire. Mais la situation évolue : nous avons lancé des services de staking aux États-Unis, avec plus de 45 actifs. Le contexte change.

Le marché asiatique est très important pour nous, c’est aussi pour cela que nous avons acquis Bitstamp. Leur licence à Singapour nous permet de servir des clients institutionnels là-bas. La tokenisation, c’est la magie : ce n’est pas seulement une voie pour accéder aux actions américaines, mais aussi à d’autres marchés boursiers et produits non cotés. Grâce à la tokenisation, tout le monde dans le monde pourra accéder à ces actifs.

Johann : la loi sur les valeurs mobilières américaines réduit les investisseurs particuliers au rang de citoyens de seconde zone, c’est l’une des plus grandes injustices existantes. La tokenisation va tout améliorer, nous ne sommes pas loin

Alex de Dòngqū : La tokenisation des actions d’OpenAI est très controversée. Pensez-vous que la réglementation actuelle protège principalement les institutions et marginalise les investisseurs particuliers ? Vous avez dit que les règles pour les investisseurs qualifiés (Accredited Investors) devraient passer d’une « vérification de patrimoine » à une « vérification de connaissance ». Pensez-vous que la loi américaine est essentiellement conçue pour protéger les gatekeepers et laisser les petits investisseurs de côté ?

Johann : Je pense que c’est une transformation culturelle imminente. Comme la stabilité des stablecoins a mis du temps à être acceptée, la tokenisation des actions privées suivra le même chemin.

En fin de compte, c’est l’une des plus grandes injustices du monde. Autrefois, les entreprises faisaient leur IPO tôt, permettant aux petits investisseurs de profiter de leur croissance. Aujourd’hui, il est trop facile de lever des fonds privés, et les petits investisseurs entrent souvent quand l’entreprise devient énorme, lors de l’introduction en bourse, devenant ainsi une « liquidité de sortie » (Exit Liquidity). Il faut changer cela : grâce à la tokenisation, le financement se fera directement sur la blockchain, la croissance aussi, et l’introduction en bourse se fera en chaîne. Nous ne sommes pas loin de cette réalité, il suffit de continuer à avancer.

Les utilisateurs n’ont pas besoin de connaître la technologie, les ingénieurs doivent éliminer tous les obstacles

Alex de Dòngqū : Selon vous, quels ont été ou sont encore les principaux obstacles (Bottlenecks) ? Que diriez-vous à votre « vous » qui travaillait chez McDonald’s et qui hésitait à se lancer dans la crypto ?

Johann : Dans la crypto, c’est un monde « construit par des ingénieurs pour des ingénieurs ». On construit souvent des technologies très puissantes, mais trop complexes à utiliser, ce qui exclut une grande partie des petits investisseurs.

Notre rôle est d’éliminer cette complexité, de l’« abstraire » (Abstract away), pour que les gens n’aient pas à se soucier de la technologie sous-jacente. Par exemple, quand vous achetez des actions tokenisées en Europe, nous gérons les frais de Gas, le pont cross-chain, la gestion des clés privées. Vous n’avez pas besoin de connaître les détails du DeFi, comme lorsque vous envoyez un SMS à un ami, sans connaître le fonctionnement en arrière-plan. Nous voulons que les gens se concentrent sur leurs décisions d’investissement, pas sur la technique.

Si je pouvais me parler à moi-même, je dirais : osez prendre des risques, osez vous aventurer. Il est trop facile de rester dans sa zone de confort, mais en prenant des risques, vous découvrirez plus de choses et aurez un impact plus grand sur le monde.