La panique technologique est là : 5 actions qui pourraient être des investissements générationnels à ces niveaux

Cet article est basé sur une vidéo récente de Daniel Pronk (267 000 abonnés), où il analyse à quel point la vente a été violente dans le secteur des logiciels et des grandes technologies, même avec le S&P 500 toujours proche de ses sommets.

Le point principal est que de nombreuses entreprises de qualité ont été touchées par la même vague de vente, et certaines d’entre elles semblent maintenant beaucoup moins chères qu’il y a seulement quelques mois. Son objectif n’est pas de faire des flips rapides. Il privilégie l’achat d’entreprises solides lors des corrections et laisse le temps faire le gros du travail.

Le marché ne paraît pas « crashé » si l’on ne regarde que le S&P 500, mais en zoomant, l’histoire est différente. Les logiciels ont été fortement pénalisés, et même des méga-caps comme Amazon et Meta ont connu de véritables corrections. Dans ce contexte, les prix peuvent chuter plus vite que les fondamentaux ne changent, et c’est là que Daniel se positionne.

Sa perspective est également importante : pour les plus grandes plateformes technologiques, il surveille davantage le flux de trésorerie d’exploitation que la trésorerie disponible, car des investissements lourds en IA peuvent temporairement réduire la trésorerie disponible. La question devient alors : ces entreprises continuent-elles à faire croître leur moteur sous-jacent même pendant un cycle de dépenses ?

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Voici les 5 actions que l’analyste thaïlandais achète ;

• Action #1 : Meta
• Action #2 : MercadoLibre
• Action #3 : Brookfield Asset Management (BAM)
• Action #4 : Brookfield Corporation (BN)
• Action #5 : Constellation Software (et Topicus)

Action #1 : Meta

Meta a perdu environ 15 % de ses sommets, et selon Daniel, la vente ne correspond pas à ce que fait l’entreprise. Il souligne de bons résultats, des perspectives annonçant une accélération de la croissance des revenus, et le fait que le marché a en gros effacé le mouvement post-résultats.

Ce qu’il préfère, c’est le profil de flux de trésorerie d’exploitation. Le flux de trésorerie d’exploitation sur 12 mois de Meta a atteint environ 116 milliards de dollars, ce qui lui indique que la machine principale génère encore plus de cash, malgré de gros plans d’investissement.

Il mentionne aussi l’impact de l’IA dans les chiffres, avec une engagement accru, une croissance du temps de visionnage de Reels aux États-Unis, et des ventes de lunettes Ray-Ban Meta qui ont plus que triplé en 2025. Il évoque même la position rapportée de Bill Ackman sur Meta et l’idée plus large que les données propriétaires et la plateforme publicitaire de Meta en font l’un des bénéficiaires les plus clairs de l’IA dans le secteur des grandes capitalisations.

Action #2 : MercadoLibre

MercadoLibre est l’une des actions à la plus forte conviction pour Daniel, et l’histoire se résume à « fondamentaux d’élite, prix en baisse ». L’action est revenue près de 2000 dollars après avoir été bien plus haute en 2025, mais il décrit l’entreprise comme continuant de croître à un rythme soutenu.

Il qualifie le graphique des revenus de l’un des plus solides qu’il ait vus, avec un chiffre d’affaires sur 12 mois d’environ 26,2 milliards de dollars et une croissance à long terme proche de 40 %. Il s’appuie aussi sur sa position concurrentielle au Brésil, en soulignant que MercadoLibre reste l’application de commerce électronique numéro un en termes de téléchargements, et il explique une stratégie qui a comprimé les marges à court terme pour attirer plus d’utilisateurs.

L’essentiel est ce qui vient après : après avoir intégré les utilisateurs dans l’écosystème, l’entreprise pourra augmenter ses frais et reconstruire ses marges. C’est la phase de monétisation qu’il surveille avant les résultats.

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Action #3 : Brookfield Asset Management (BAM)

Brookfield Asset Management est présenté comme un investisseur de qualité, avec une saveur différente : plus orientée vers le revenu, avec une grande part des bénéfices versés sous forme de dividendes. Daniel l’utilise comme exemple de la solidité d’une entreprise durable en période de turbulence.

Il met en avant une collecte de fonds record, une croissance forte d’une année sur l’autre des bénéfices liés aux frais, et des marges atteignant un sommet historique au dernier trimestre. Le thème principal est la position de Brookfield dans la construction d’infrastructures pour l’IA, l’énergie, les centres de données, les réseaux, et l’ossature physique nécessaire à l’IA.

Il note que Brookfield a discrètement relevé ses perspectives de croissance à long terme dans ses documents pour investisseurs, et il modélise ses rendements en se basant sur une croissance continue des bénéfices, avec un multiple de valorisation qui ne nécessite pas d’hypothèses héroïques.

Action #4 : Brookfield Corporation (BN)

Il compare ensuite BAM à Brookfield Corporation, qu’il voit comme étant plus axée sur la croissance. La différence est importante : BAM est conçue pour distribuer, BN pour faire croître. La vision de Daniel est que si Brookfield exécute à peu près ses prévisions de croissance des bénéfices distribuables, la valorisation actuelle peut encore bien fonctionner sur plusieurs années.

Cette section est moins centrée sur un catalyseur unique et plus sur Brookfield en tant qu’opérateur à long terme dans les infrastructures et les marchés privés, dans un monde où le capital continue d’être déployé dans l’énergie, les données et les actifs réels.

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Action #5 : Constellation Software (et Topicus)

Constellation est l’entreprise qui fait le plus vibrer Daniel, car elle va à l’encontre de la crainte selon laquelle « l’IA tuerait tout le logiciel ».

Il décrit la vente de logiciels comme indifférenciée, et il soutient que Constellation est exactement le type d’entreprise qui peut résister grâce à des logiciels verticaux très intégrés, des workflows approfondis, et une longue expérience d’acquisitions disciplinées.

Il mentionne deux nouveautés : une victoire dans un contrat de cybersécurité lié à une entreprise de Constellation dans l’écosystème néerlandais, et un nouveau produit IA (Stella AI) de Constellation Homebuilder Systems.

Ce qu’il répète sans cesse, c’est que Constellation ne reste pas immobile. Elle déploie des outils d’IA dans des logiciels de niche où la donnée et le contexte des workflows comptent, ce qui peut faire de l’IA une valeur ajoutée plutôt qu’une menace.

La valorisation est un point clé : il note que Constellation se négocie à un multiple de flux de trésorerie disponible bien inférieur à la normale après la vente, même si le chiffre d’affaires et la trésorerie restent solides. Topicus est aussi mentionnée comme une petite société liée, avec l’idée que des bases plus petites peuvent parfois croître plus vite si l’exécution est au rendez-vous.

Cependant, le message global de Daniel est simple : le marché dévalue le logiciel et la technologie en général, créant des poches où le prix ne reflète pas la qualité de l’entreprise.

Sa stratégie consiste à acheter des noms qui génèrent réellement de la trésorerie, disposent de forts avantages concurrentiels, et ont des voies de réinvestissement claires, surtout lorsque le sentiment devient si négatif que les gens cessent de se soucier du prix.