L'IA est le champ de bataille, la question est « rendement »... Les soucis des grandes entreprises technologiques ayant investi 6000 milliards de dollars

L’atmosphère du marché autour de la technologie AI connaît une transformation évidente. Autrefois, évoquer l’intelligence artificielle suffisait à susciter une réponse enthousiaste des investisseurs, mais nous sommes désormais entrés dans une ère où l’on questionne si la croissance peut directement se traduire en profit. L’IA reste au cœur du marché, mais si sa rentabilité économique ne peut être démontrée, la position des entreprises sera fortement remise en question.

Au cours des derniers trimestres, le marché a abandonné la formule simpliste « IA = croissance ». Aujourd’hui, les investisseurs se concentrent davantage sur le rapport coût-efficacité. On prévoit qu’en 2026, les dépenses en capital liées à l’IA dépasseront 600 milliards de dollars (environ 864 000 milliards de wons). Dans ce contexte, les investisseurs analysent de plus en plus finement si la technologie IA peut se convertir en bénéfices concrets, plutôt que de se focaliser uniquement sur la technologie elle-même. Ce changement impacte non seulement les sociétés cotées, mais aussi tout l’écosystème technologique, des startups aux entreprises non cotées en passe de fusion ou d’acquisition.

Les leaders du marché du cloud, tels qu’Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Google (GOOGL) et Meta (META), investissent sans relâche dans l’infrastructure IA. En 2026, leurs dépenses en capital devraient atteindre 600 milliards de dollars, soit une croissance de plus de 36 % par rapport à l’année précédente. Environ 75 % de ces investissements seront consacrés à l’infrastructure liée à l’IA, dont une part importante sera financée par endettement, ce qui est particulièrement notable.

Les inquiétudes quant à la capacité de ces investissements excessifs à générer des bénéfices concrets ne cessent de croître. Par exemple, Microsoft a récemment vu ses dépenses en capital augmenter d’environ 67 % en un trimestre, dépassant 37 milliards de dollars (environ 53 000 milliards de wons), mais la croissance d’Azure montre des signes de ralentissement. Cela a entraîné une chute de 21 % de son cours en six mois, avec une perte de plusieurs centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.

Oracle (ORCL), malgré la croissance de la demande pour ses services cloud liés à l’IA, a annoncé une augmentation de ses plans de dépenses en capital pour l’année prochaine, dépassant 50 milliards de dollars (environ 72 000 milliards de wons), ce qui suscite des inquiétudes quant à une surchauffe des investissements. Avec un taux d’endettement déjà élevé, la majorité de ses nouveaux financements seront probablement réalisés par emprunt ou émission d’actions.

Même Nvidia (NVDA), au cœur de l’ère de l’IA, ainsi qu’OpenAI, n’ont pas échappé à l’impact du refroidissement des investissements. Le plan d’infrastructure de plusieurs centaines de milliards de dollars, qui avait suscité beaucoup d’enthousiasme, montre désormais des signes d’incertitude, Nvidia déclarant qu’il n’était « pas encore définitivement arrêté ». OpenAI, pour diversifier ses risques dans la chaîne d’approvisionnement, étend ses collaborations avec AMD, Cerebras Systems et d’autres partenaires.

Face à la montée en vigilance du marché concernant la « surinvestissement dans l’IA », les fondateurs de startups doivent également ajuster leur stratégie. Leur priorité doit être de concevoir des produits qui n’entraînent pas de dépenses supplémentaires excessives, mais qui visent à optimiser l’utilisation des infrastructures existantes ou à améliorer la rentabilité. La réduction des coûts unitaires, l’augmentation de l’efficacité des ressources de calcul, l’accélération du déploiement et l’amélioration de la rentabilité sont devenues des indicateurs clés.

La flexibilité technologique est également cruciale. Les structures capables de supporter plusieurs environnements cloud, différents modèles et ne dépendant pas d’un seul fournisseur de puces ou plateforme d’infrastructure sont de plus en plus prisées sur le marché des fusions-acquisitions. Enfin, pour les fondateurs, il devient indispensable d’adopter une « mentalité de société cotée » dans la gestion de leur activité. Seule une structure de profit solide, des indicateurs clés vérifiables et une stratégie durable à long terme peuvent assurer la survie après le déclin de la vague de l’IA.

Aujourd’hui, l’IA n’est plus une simple option, mais un véritable champ de bataille. Pour y survivre, une planification stratégique précise, une capacité à gérer les fonds, et surtout une réponse claire sur la rentabilité sont indispensables. Étant donné que les règles de l’ère de l’IA ont changé, les entreprises ne peuvent plus suivre les anciennes formules.