La régulation des actifs virtuels à Hong Kong : trois mesures clés ! Marges, contrats perpétuels et teneurs de marché seront ouverts

Le PDG de la Securities and Futures Commission de Hong Kong, Carrie Lam, a annoncé trois nouvelles mesures pour établir un écosystème complet de régulation des actifs virtuels. En matière de financement garanti, il sera permis aux courtiers de fournir des financements à des clients ayant une bonne solvabilité, avec des garanties pouvant inclure des titres et des actifs virtuels. Concernant les contrats perpétuels, un cadre réglementaire de haut niveau sera publié pour permettre aux plateformes agréées de proposer des produits de contrats perpétuels. En ce qui concerne les market makers affiliés, il est prévu d’assouplir les règles pour autoriser les plateformes agréées à fournir de la liquidité via des unités de market making affiliées.

Trois nouvelles politiques ouvrent un nouveau chapitre pour la finance cryptographique à Hong Kong

Lors du Consensus 2026, Carrie Lam a déclaré que l’organisme s’efforçait de construire un écosystème complet de régulation des actifs virtuels, annonçant trois nouvelles mesures. La mise en œuvre simultanée de ces trois politiques marque le passage de la phase de « pilote prudent » à celle de « ouverture totale » de la régulation des actifs virtuels à Hong Kong.

La première concerne le financement garanti. Il sera permis aux courtiers d’accorder des prêts à des clients ayant une bonne solvabilité, avec des garanties pouvant inclure des bitcoins et de l’ether. Initialement, cette mesure sera limitée au bitcoin et à l’ether, en appliquant des marges de sécurité conformes aux standards financiers traditionnels. La marge de sécurité est un outil clé de gestion des risques, déterminant la proportion de la valeur de la garantie pouvant être empruntée. Par exemple, avec une marge de 50 %, un bitcoin d’une valeur de 1 million de dollars ne pourra servir que de garantie pour un emprunt de 500 000 dollars.

L’ouverture à ce financement garanti va considérablement augmenter l’effet de levier et la liquidité du marché des actifs virtuels à Hong Kong. Les investisseurs n’auront plus besoin de vendre leurs bitcoins pour obtenir de la liquidité, ils pourront utiliser leurs bitcoins comme garantie pour emprunter et réaliser d’autres investissements ou dépenses. Ce modèle de « détention de crypto pour générer des revenus » est courant dans les marchés financiers matures (comme les prêts sur marge sur actions) et constitue une avancée majeure en l’étendant aux actifs cryptographiques.

La deuxième mesure concerne les contrats perpétuels. Un cadre réglementaire de haut niveau sera publié pour permettre aux plateformes agréées d’offrir des produits de contrats perpétuels. Actuellement, cette activité est limitée aux « investisseurs professionnels » et exige une transparence extrême ainsi qu’une gestion rigoureuse des risques liés à la volatilité et aux liquidations automatiques. Les contrats perpétuels sont les produits dérivés les plus populaires dans le marché crypto, avec un volume quotidien de plusieurs centaines de milliards de dollars. Hong Kong avait auparavant interdit totalement aux plateformes agréées d’offrir ces contrats, obligeant les utilisateurs à se tourner vers des plateformes étrangères. La nouvelle ouverture, bien que limitée aux investisseurs professionnels, constitue une avancée significative.

Les trois nouvelles mesures de régulation des actifs virtuels à Hong Kong

Financement garanti : Bitcoin/Ether comme garanties pour emprunts, augmentation de l’effet de levier et de la liquidité

Contrats perpétuels : disponibles pour plateformes agréées, uniquement pour investisseurs professionnels, avec une transparence accrue

Market makers affiliés : unités affiliées pouvant fournir de la liquidité, sous réserve d’indépendance et de gestion des conflits d’intérêts

La troisième mesure concerne les market makers affiliés. Il est prévu d’assouplir les règles pour permettre aux plateformes agréées d’utiliser leurs unités de market making affiliées pour fournir de la liquidité, à condition de prouver leur indépendance fonctionnelle et leur capacité à gérer strictement les conflits d’intérêts. Cette politique répond à la problématique de longue date de la liquidité sur les bourses cryptographiques hongkongaises. Jusqu’à présent, les bourses ne pouvaient pas utiliser leurs entités affiliées pour faire market making, devant faire appel à des market makers externes, dont peu étaient disposés à fournir des services pour ce marché relativement niche. La possibilité de faire du market making via des entités affiliées permet désormais aux bourses d’utiliser leur propre « main gauche » pour fournir de la liquidité, améliorant considérablement la profondeur des marchés.

HSBC et Standard Chartered obtiennent leurs premières licences pour stablecoins fin mars

Selon Techub News, plusieurs sources proches du dossier ont indiqué que les premières licences réglementaires pour stablecoins à Hong Kong devraient être délivrées d’ici fin mars 2026, HSBC et Standard Chartered étant les principales institutions à recevoir ces licences en premier. Après cette première phase, un second cycle d’approbation sera rapidement lancé, avec une publication prévue peu après.

L’obtention de licences par HSBC et Standard Chartered, deux des plus grandes banques de Hong Kong et banques systémiques mondiales, est symbolique. La crédibilité et la conformité de ces institutions surpassent largement celles des émetteurs de stablecoins natifs comme Tether ou Circle. Ces « stablecoins de niveau bancaire » pourraient redéfinir le marché des stablecoins, attirant des institutions et des particuliers qui, par souci de confiance, évitent d’utiliser USDT ou USDC.

Carrie Lam a souligné que la tokenisation d’actifs a connu une croissance rapide au cours de l’année écoulée, avec une gestion d’actifs en or tokenisé atteignant 400 millions de dollars, doublant en six mois. La Commission a déjà autorisé 11 fonds de marché monétaire tokenisés. Par ailleurs, le projet Ensemble expérimente l’utilisation de monnaies de règlement tokenisées pour les fonds du marché monétaire. Ces données illustrent la progression rapide de Hong Kong dans le domaine de la tokenisation d’actifs réels (RWA).

John Lee déclare que Hong Kong deviendra un centre mondial d’actifs numériques

Lors de la cérémonie d’ouverture du Consensus Hong Kong, le chef de l’exécutif de Hong Kong, John Lee, a prononcé un bref discours présentant les efforts de Hong Kong pour développer la communauté et les entreprises cryptographiques. Dans son allocution préenregistrée, il a déclaré : « Le gouvernement de la Région Administrative Spéciale de Hong Kong s’engage à faire de Hong Kong un centre mondial d’innovation en actifs numériques. C’est pourquoi, ces dernières années, Hong Kong a activement construit un cadre réglementaire pour favoriser un écosystème Web3 robuste et durable. »

Il a souligné que Hong Kong pouvait tirer parti à la fois des avantages du secteur cryptographique en pleine expansion et de sa position stratégique, étroitement liée à la Chine continentale et aux marchés financiers mondiaux. Il a évoqué les efforts réalisés, notamment la déclaration de politique réglementaire sur les actifs numériques l’année dernière et les travaux liés aux stablecoins. Il a insisté sur le fait que « Hong Kong est en bonne position pour promouvoir le développement du Web3, et continuera à tout mettre en œuvre pour rester à la pointe de cette révolution financière et technologique. Nous invitons les entreprises et institutions du monde entier à collaborer avec nous pour construire un avenir numérique plus brillant. »

Pour les entreprises cryptographiques mondiales, Hong Kong devient la troisième grande « hub crypto-friendly » après Singapour et Dubaï. Comparé à Singapour, avec ses coûts de conformité élevés et ses filtres stricts, Hong Kong offre une ouverture plus grande et une variété de licences. Par rapport à Dubaï, qui privilégie une libéralisation totale, Hong Kong dispose d’un cadre réglementaire plus complet et d’infrastructures financières plus matures. Cet équilibre entre « ouverture sans dérapage » et « innovation avec des limites » pourrait permettre à Hong Kong de jouer un rôle clé dans la scène mondiale des actifs numériques.