Ripple CLO révèle : Les banques TradFi sont prêtes à discuter pour la première fois de l'exemption de récompenses pour les stablecoins

Le directeur juridique en chef de Ripple, Stuart Alderoty, a déclaré lors du forum X que la réunion de mardi au White House avait été « productive », avec une atmosphère de compromis forte, et que les deux partis maintenaient un consensus sur la législation du marché des cryptomonnaies. Selon un rapport, les deux parties ont fait des concessions, la banque étant pour la première fois disposée à discuter d’une exemption de récompense pour les stablecoins. La Maison Blanche a exhorté toutes les parties à parvenir à un accord avant le 1er mars. Cependant, les données de Polymarket indiquent que la probabilité que le projet de loi soit adopté cette année est passée de 70 % à 56 %.

Ton optimiste de Stuart Alderoty : la véritable atmosphère de compromis est-elle si forte ?

(Source : X)

Stuart Alderoty, directeur juridique de Ripple, a récemment publié sur X que les négociations concernant ce projet de loi avaient été effectivement fructueuses. Il a également ajouté que toutes les parties se rapprochaient d’un compromis, tandis que les États-Unis attendaient une clarification supplémentaire des règles du marché des cryptomonnaies. « La réunion d’aujourd’hui au White House a été productive — l’atmosphère de compromis est très forte. Les deux partis maintiennent un consensus clair sur une législation raisonnable pour la structure du marché des cryptomonnaies. Nous devrions profiter de cette occasion, qui est mûre, pour agir et apporter une véritable victoire aux consommateurs et aux États-Unis », a-t-il déclaré.

Ce ton optimiste est la stratégie de communication habituelle d’Alderoty. En tant que directeur juridique de Ripple, il joue un rôle clé dans la promotion de la législation sur la régulation des cryptomonnaies, participant à de nombreuses activités de lobbying et de négociation à Washington. Ses déclarations publiques tendent généralement à être positives, visant à stabiliser le sentiment du marché et à préserver l’image de Ripple. Cependant, cette attitude optimiste contraste avec la réaction réelle du marché.

Le White House a de nouveau organisé mardi une réunion de négociation sur la législation du marché des cryptomonnaies. Selon un rapport, des concessions ont été faites des deux côtés, mais aucun accord final n’a été conclu. D’après Eleanor Terrett, les deux parties ont adopté une attitude positive dans les négociations, et des progrès ont été réalisés sur des questions clés. Par exemple, contrairement à la dernière réunion où les responsables bancaires semblaient réticents à discuter en profondeur, cette fois ils ont proposé une série de règles prêtes à être compromises, notamment en ce qui concerne les récompenses pour stablecoins.

Ce changement d’attitude constitue une avancée importante dans les négociations. Auparavant, les banques insistaient sur une interdiction totale des récompenses pour stablecoins, refusant toute discussion sur des exemptions ou exceptions. Désormais, elles sont disposées à inclure l’exemption de récompenses dans le cadre des discussions, ce qui indique un début d’assouplissement de leur position. Cependant, il existe encore un écart considérable entre « être disposé à discuter » et « parvenir à un accord ». Les banques pourraient n’accepter, dans des cas très limités, que des récompenses, par exemple, uniquement pour des clients en gros ou avec un plafond très bas pour le taux de récompense.

Un autre point clé de la réunion concerne les types d’activités de comptes que les entreprises de cryptomonnaies peuvent offrir pour distribuer des récompenses. La précision de cette question est cruciale. Si l’accord ne permet que des récompenses pour « activités de trading » et interdit celles pour « détention », de nombreux modèles commerciaux de plateformes cryptos seraient gravement affectés. On s’attend à ce que les deux parties poursuivent leurs négociations sur la législation du marché des cryptomonnaies.

Terrett indique : « La prochaine étape, c’est que les deux parties continueront probablement à négocier dans les prochains jours, mais il n’est pas encore clair si une réunion aussi importante aura lieu avant la fin du mois. La Maison Blanche a exhorté les deux parties à parvenir à un accord d’ici le 1er mars. » À environ 18 jours de cette date, le calendrier est extrêmement serré. Compte tenu des divergences persistantes sur des questions clés comme l’exemption de récompenses pour stablecoins, il sera très difficile de parvenir à un accord complet en 18 jours.

Chute de confiance du marché : Polymarket passe de 70 % à 56 %, un avertissement

Bien que les principaux leaders du secteur continuent de négocier, la confiance des traders en cryptomonnaies dans l’adoption de la loi diminue. Cela pourrait également être lié à l’atmosphère pessimiste actuelle du marché. Les données de Polymarket montrent que cette probabilité continue de baisser. La dernière estimation indique une probabilité de 56 %, en baisse par rapport à un pic d’environ 70 % précédemment.

Ce déclin de confiance, passant de 70 % à 56 %, est très marqué. En tant que plateforme de marché prédictif, Polymarket reflète la répartition des mises en fonds réels. Plus il y a de parieurs misant sur « le projet de loi ne sera pas adopté » ou retirant leurs paris sur « le projet de loi sera adopté », plus la probabilité baisse. Ce sentiment de marché contraste fortement avec l’optimisme d’Alderoty.

Pourquoi le marché ne fait-il pas confiance à la progression des négociations ? Plusieurs raisons possibles : premièrement, il y a eu plusieurs rapports de « négociations proches d’un accord » qui ne se sont finalement pas concrétisées, ce qui fatigue le marché. Deuxièmement, même si les banques sont disposées à discuter de compromis, les termes précis pourraient rester très défavorables à l’industrie crypto. Troisièmement, même si le projet de loi est adopté par le comité bancaire du Sénat, il doit encore passer par le vote du Sénat dans son ensemble et l’approbation de la Chambre des représentants, chaque étape pouvant rencontrer des obstacles.

Une cause plus profonde pourrait être la contagion de l’atmosphère pessimiste générale du marché crypto. Lorsque le Bitcoin chute de 126 000 dollars à 60 000 dollars, et que le marché est sous pression, la réaction des investisseurs à toute bonne nouvelle devient plus prudente. En environnement baissier, il est courant que « bonnes nouvelles se traduisent par des baisses » : même si le projet de loi est adopté, le marché pourrait ne pas réagir positivement, mais plutôt baisser car cela correspond aux attentes.

Malgré l’implication de certains responsables clés pour faire passer la loi sur le marché des cryptomonnaies, la situation reste la même. Comme le rapporte CoinGape, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a exhorté les dirigeants mondiaux à parvenir à un accord. Il a également critiqué le comportement d’opposition à la loi, qui entrave le processus. La position ferme de Bessent montre que l’administration Trump pousse activement la loi, mais le soutien du secrétaire au Trésor ne suffit pas à influencer directement la volonté de vote des parlementaires.

D’un point de vue politique, la loi doit surmonter plusieurs obstacles pour être adoptée. Les sénateurs démocrates du comité bancaire du Sénat pourraient s’opposer en raison de conflits d’intérêts avec Trump, et au sein du Parti républicain, des divergences peuvent aussi apparaître pour la protection du secteur bancaire. La Chambre des représentants, qui a adopté une version similaire l’année dernière, voit la situation politique évoluer cette année. Avec les élections de mi-mandat approchant, les parlementaires sont plus prudents sur les sujets sensibles, évitant de prendre des risques qui pourraient nuire à leur électorat.

La réalité et les défis de la date limite du 1er mars

La Maison Blanche a exhorté les deux parties à parvenir à un accord d’ici le 1er mars. À environ 18 jours de cette échéance, le calendrier est extrêmement serré pour une négociation législative aussi complexe. Pour respecter ce délai, il faut que les deux camps parviennent rapidement à des avancées sur plusieurs questions clés :

Exemptions pour les récompenses de stablecoins : quels types d’activités de comptes peuvent bénéficier de récompenses ? Quel est le plafond des taux de récompense ? Comment éviter une fuite massive de dépôts ? La négociation de ces détails techniques pourrait prendre plusieurs semaines.

Gestion des conflits d’intérêts de Trump : les démocrates insistent pour inclure des restrictions, les républicains s’y opposent fermement. Il pourrait falloir des négociations politiques de haut niveau, voire des échanges dans d’autres lois pour parvenir à un compromis.

Nomination à la CFTC : les démocrates veulent que tous les membres de la CFTC soient en place avant la rédaction des règles, tandis que les républicains veulent accélérer le processus. Cela implique des nominations présidentielles et des confirmations au Sénat, ce qui pourrait ne pas être terminé avant le 1er mars.

Les trois principaux obstacles à l’adoption du projet de loi

Controverse sur les récompenses de stablecoins : les banques craignent une fuite de dépôts, l’industrie crypto insiste sur la viabilité commerciale, le compromis est limité.

Conflit d’intérêts de Trump : les démocrates veulent des restrictions, la Maison Blanche refuse, ce qui bloque la résolution politique.

Pression sur le calendrier procédural : l’agenda du Sénat est chargé, le temps législatif avant les midterms est limité.

L’adoption de cette loi pourrait finalement apporter un certain soulagement au marché, qui est en baisse depuis son pic de octobre dernier. La clarté réglementaire est une condition essentielle pour l’entrée des capitaux institutionnels. Si la « Clarity Act » est adoptée, elle offrirait un cadre juridique clair pour l’industrie crypto américaine, attirant davantage de capitaux conformes. Cependant, compte tenu de l’état actuel des négociations et du sentiment du marché, il semble peu probable qu’un accord soit trouvé avant le 1er mars.

Même si un accord n’est pas conclu d’ici cette date, l’évolution des négociations reste un signal positif. La volonté des banques de discuter de compromis, le maintien du dialogue, et l’implication active du secrétaire au Trésor laissent ouverte la possibilité d’une adoption ultérieure, peut-être au second trimestre ou plus tard. Pour Ripple et l’ensemble du secteur crypto, la patience reste probablement la seule option à ce stade.