Dan Ives : Favorable aux fournisseurs SaaS tels que Salesforce, ServiceNow, le marché sous-estime leur potentiel d'application de l'IA

À une époque où le marché est fortement axé sur les composants liés à l’IA et les investissements en infrastructures tels que les GPU et les centres de données, la récente faiblesse des actions de logiciels d’entreprise a suscité des doutes chez les investisseurs quant à la possibilité que le SaaS traditionnel soit remplacé par l’IA. En réponse, Dan Ives, analyste chez Wedbush, a répondu lors d’une interview aux points de vue du PDG de Nvidia, Jensen Huang, sur le développement de l’IA, et a souligné le rôle des géants du logiciel d’entreprise et du cloud tels que Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW) et Microsoft.

La révolution de l’IA ne concerne pas seulement le matériel, mais le cœur reposera sur les applications logicielles

Au début du programme, l’animateur a relayé la déclaration de Huang Renxun, soulignant que l’objectif à long terme de la révolution de l’IA ne porte pas seulement sur les infrastructures telles que les GPU et les centres de données, mais que ce qui générera réellement de la valeur à l’avenir, ce sera la manière dont les entreprises et les industries appliqueront l’IA dans les flux de travail et scénarios réels.

En réponse, Ives a répondu que le marché actuel est effectivement fortement concentré dans la construction de centres de données et de GPU, et que cette vague de construction devrait durer jusqu’à 10 ans. Cependant, il estime que le « cœur » qui soutiendra véritablement le fonctionnement de la révolution de l’IA à long terme sera la mise en œuvre et la commercialisation d’applications au niveau des logiciels d’entreprise.

Le marché a remis en question le remplacement des logiciels d’entreprise par l’IA, et Ives a affirmé sans détour qu’il s’agissait d’une grave erreur de calcul

Récemment, le marché a montré un pessimisme important à propos des actions de logiciels d’entreprise, et les investisseurs craignent que des entreprises comme Salesforce et ServiceNow ne soient remplacées par des outils d’IA ou même subissent des dommages structurels.

Ives a déclaré qu’il ne pense pas que Salesforce et ServiceNow soient des entreprises ayant des problèmes physiques et qui ont décliné, et a déclaré franchement que c’est le « plus grand jugement entre le marché et les fondamentaux » qu’il ait vu dans sa carrière. Il a souligné que le marché sous-estime généralement le rôle clé que jouera le logiciel d’entreprise dans la révolution de l’IA.

Par exemple, des entreprises comme Palantir, Snowflake et MongoDB ont commencé à discuter de leur positionnement dans les applications d’IA, mais elles sont trop pessimistes à l’égard des entreprises profondément ancrées dans les processus métier, telles que Salesforce et ServiceNow.

Les évaluations des opérateurs SaaS ont été révisées à la baisse, mais elles ne reflètent pas le potentiel de revenus incrémentaux issus de l’IA

Le programme mentionnait que le ratio cours/bénéfices prospectif actuel de Salesforce est d’environ 15 fois, et ServiceNow environ 25 fois, et que le cours de l’action a fortement reculé. Le marché s’est généralement demandé si de telles valorisations étaient encore raisonnables.

Ives a souligné que si l’on considère le potentiel de croissance du chiffre d’affaires, Salesforce et ServiceNow pourraient apporter 20 % à 30 % de l’élan des revenus supplémentaires à l’avenir, ce qui sera de plusieurs dizaines de milliards de dollars d’ampleur, mais la valorisation actuelle du marché ne reflète pas ce potentiel de croissance.

Il a également reconnu que les entreprises de logiciels d’entreprise font effectivement face à des vents contraires à court terme, et le PDG de Salesforce, Marc Benioff, l’a également déclaré publiquement. Cependant, du point de vue du nombre de clients entreprises et du degré d’intégration des produits dans l’architecture informatique interne, les bénéfices pertinents n’ont pas encore été reflétés dans les données financières, et il faudra les 6 à 18 prochains mois pour se refléter progressivement dans les données de revenus et de croissance au fur et à mesure que l’application sera mise en œuvre.

Tous les logiciels ne seront pas remplacés par l’IA, les plateformes de niveau entreprise sont une autre histoire

En réponse à la conviction du marché que « le logiciel sera remplacé par l’IA », Ives a déclaré que toutes les entreprises de logiciels ne peuvent pas être généralisées.

Il a souligné que certaines entreprises de logiciels, principalement les petites et moyennes entreprises (PME), pourraient effectivement être affectées par les outils d’IA, mais la situation est différente pour des entreprises telles que Salesforce, Adobe, Workday et ServiceNow, qui sont profondément ancrées dans les processus fondamentaux des entreprises et ne peuvent pas être évaluées selon le même ensemble de normes.

La rétrogradation de Microsoft a suscité des doutes sur le marché, et Ives : La position clé du côté entreprise n’a pas changé

Le programme mentionnait également que Microsoft avait récemment été rétrogradé par l’agence d’analyse Melius, et commentait que le PDG Satya Nadella avait perdu le contrôle des récits de l’IA. Le marché s’inquiète de l’allocation des investissements en IA par Microsoft, de sa capacité à suivre le rythme de la concurrence entre Google et Amazon, et de l’impact sur les flux de trésorerie gratuits à court terme.

Ives a déclaré que, du point de vue de la mise en œuvre de l’IA en entreprise, le rôle de Microsoft dans le cloud et l’architecture informatique d’entreprise reste un nœud clé. Il estime que si la révolution de l’IA doit être mise en œuvre à grande échelle côté entreprise, le rôle de Microsoft sera difficile à ignorer.

Il a également souligné que l’évaluation actuelle du marché de Microsoft penche vers « l’attente et la preuve à court terme », mais que la commercialisation effective de l’IA côté entreprise en est encore à ses débuts, et que les performances actuelles de Microsoft ne reflètent qu’une partie de cette demande.

(Le nouveau Claude Cowork d’Anthropic a suscité des pressions de vente, et les actions de logiciels et de services financiers ont explosé de 285 milliards de dollars en une seule journée)

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