L'industrie de la cryptographie au Japon fait face à un test crucial avant les élections anticipées

En résumé

• La Première ministre Sanae Takaichi a présenté l’élection anticipée de dimanche comme un référendum sur sa leadership.
• Les marchés crypto surveillent les signaux concernant la rapidité des réformes fiscales, des stablecoins et de la législation.
• Le scrutin intervient dans un contexte de pressions inflationnistes, de faibles croissances des salaires et de rendements obligataires en hausse.

Alors que le Japon se rend aux urnes dimanche, la Première ministre Sanae Takaichi mise sur la traduction d’un taux d’approbation de 60-80% en une majorité parlementaire susceptible d’accélérer les réformes crypto. Takaichi a transformé cette élection en un référendum sur sa leadership, déclarant qu’elle « met son avenir de Premier ministre en jeu lors de cette élection ». Elle a qualifié la dissolution du parlement de « décision extrêmement lourde » qui « déterminera le cap du Japon avec le peuple », préparant la deuxième élection générale en autant d’années. 

Le Japon endure une inflation supérieure à 2 % depuis 45 mois consécutifs, avec une baisse des salaires réels et des rendements obligataires atteignant des sommets pluriannuels, alimentant les inquiétudes sur la discipline fiscale dans un pays dont la dette publique dépasse deux fois son PIB. Si la coalition de Takaichi remporte une victoire décisive, les leaders du secteur s’attendent à une accélération du processus législatif : réforme fiscale plus fluide, reclassement juridique plus rapide, et un soutien renforcé pour les stablecoins et l’infrastructure de tokenisation. Si le résultat est fragmenté, des réformes sont toujours attendues, mais plus lentes, négociées et plus vulnérables aux compromis fiscaux. Le mois dernier, Takaichi a dissous le parlement, seulement trois mois après avoir pris ses fonctions, marquant la deuxième élection du Japon en autant d’années et cherchant à convertir sa popularité personnelle en sièges pour son Parti Libéral-Démocrate, qui peine à dépasser 30 % de soutien. La campagne pour les 465 sièges de la Chambre des représentants a débuté le 27 janvier, avec les électeurs concentrés sur l’inflation, les salaires et la faiblesse du yen. Les partisans de la crypto suivent également de près le résultat pour détecter des signaux concernant les réductions d’impôts prévues, les règles sur les stablecoins, et la reclassification proposée des cryptomonnaies selon la loi financière. Enjeux crypto Le Japon poursuit des réformes crypto ambitieuses, avec des plans pour réduire les taxes de 55 % à 20 % d’ici 2028, reclasser 105 cryptos en tant que produits financiers, et lancer des ETF crypto d’ici 2028. Actuellement, les gains en crypto sont imposés comme revenus divers à des taux pouvant atteindre 55 %, sans possibilité de compenser les pertes avec d’autres revenus. Les changements proposés permettraient de classer la crypto dans la même catégorie que les actifs financiers traditionnels, tels que les actions et les obligations, avec un taux d’imposition fixe de 20 % et la possibilité pour les investisseurs de compenser les pertes. Sota Watanabe, fondateur d’Astar Network et PDG de Startale Group, a déclaré à Decrypt que la réforme fiscale est « déjà presque acquise indépendamment du résultat », mais qu’un parlement favorable à la crypto pourrait accélérer les réformes sur les stablecoins et les titres tokenisés. « Personne, aucune partie, ne remet en question la crypto et son rôle dans la construction du monde à venir », a déclaré Watanabe. « Quoi qu’il arrive, le nouveau projet de loi pour intégrer la crypto sera adopté. » Le calendrier 2028 est « très lent », avec « l’industrie qui essaie de le faire en 2027 », a-t-il ajouté. Watanabe estime que la crypto devrait être considérée comme faisant partie de la planification stratégique nationale, notant que les États-Unis la positionnent déjà comme un secteur stratégique et que le Japon devrait suivre le mouvement et prendre la tête plutôt que de risquer de prendre du retard. Il a expliqué que l’environnement crypto au Japon « est fortement dominé par de grandes entreprises telles que Sony, SBI, et beaucoup de banques », avec « stablecoin et réduction d’impôts » comme sujets les plus chauds. Marées changeantes L’année dernière, la FSA a lancé des consultations publiques sur les règles relatives aux actifs de réserve pour les stablecoins réglementés, limitant le collatéral admissible aux obligations étrangères de haute qualité avec au moins 100 trillions de yens en émission en circulation. Les trois megabanques du Japon, MUFG, SMBC, et Mizuho, ont déjà lancé des pilotes de stablecoin et de dépôts tokenisés, bénéficiant d’un soutien officiel de la FSA en décembre. Concernant la position concurrentielle du Japon, Watanabe a souligné les forces du pays dans la finance et le divertissement. « Si l’on regarde les marchés financiers mondiaux, le yen, les actions japonaises, et l’économie japonaise dans son ensemble ont déjà une présence mondiale relativement forte », a déclaré Watanabe, ajoutant que, selon lui, presque tous les actifs finiront par passer en chaîne avec le temps. Scénarios catastrophe Mai Fujimoto, cofondatrice de Japan Blockchain Week et d’INTMAX, a déclaré à Decrypt qu’un virage vers « une coalition motivée par le populisme démographique plutôt que par une stratégie économique » pourrait fondamentalement remodeler la politique crypto. « Si le Parti Libéral-Démocrate conserve le pouvoir, il n’y a pratiquement pas de scénario catastrophe. La continuité est la norme », a déclaré Fujimoto à Decrypt. « Le risque de dérapage ne se manifeste que si le contrôle politique bascule vers une coalition motivée par le populisme démographique. »

Si cela se produit, le Japon pourrait sombrer dans une « démocratie d’argent » intensifiée, a averti Fujimoto, où la crypto serait moins considérée comme une infrastructure stratégique et plus comme une base fiscale pratique, non interdite mais « récoltée » par des taxes plus lourdes et des règles plus strictes qui drainent progressivement le capital et les talents. « Cela ne tue pas l’industrie du jour au lendemain, mais cela en vide silencieusement le capital, les talents et l’ambition », a déclaré Fujimoto. « En deux ans, cela freinerait significativement la dynamique crypto du Japon. » « Au sein du LDP et du Parti démocrate pour le peuple, la politique crypto est désormais intégrée au niveau institutionnel », a-t-elle ajouté. « Des groupes d’étude formels, des comités politiques, et des dialogues réglementaires avec l’industrie ont créé une base commune de compréhension. » Concernant la position concurrentielle du Japon, Fujimoto a dit que la course pour rivaliser avec Singapour, Dubaï ou la Corée du Sud en tant que hub de startups crypto est déjà dépassée, notant que ces marchés accueillent principalement des fonds et pratiquent l’arbitrage réglementaire, tandis que les meilleures startups migrent vers les États-Unis, et que le Japon privilégie une stratégie basée sur le capital institutionnel plutôt qu’un concours de « meilleur hub de startups ». « Avec l’un des plus grands actifs étrangers nets au monde, le Japon se concentre de plus en plus sur la manière dont de vastes pools de capitaux peuvent être déployés, réglés, couverts, et gouvernés via la blockchain — stablecoins, actifs tokenisés, et finance réglementée en chaîne », a déclaré Fujimoto, faisant écho aux sentiments de Watanabe. Si le résultat des élections anticipées tourne mal sur le plan politique, le « pire scénario n’est pas simplement un retard ; c’est que le Japon rate sa fenêtre dans le cycle mondial du capital », a déclaré Yoshikazu Abe, directeur de la stratégie chez Hyperithm, à Decrypt. « Si le gouvernement dépriorise le Web3, menant à une ‘déliberation sans action’ sur la taxation à 20 %, ce ne sera pas seulement un retard d’un an », a-t-il ajouté, notant que les amendements à la loi sur les instruments financiers et les échanges ne sont pas prévus avant 2028, « largement perçus comme en retard ». « Ce que les investisseurs valorisent, c’est la certitude que les règles ne seront pas renversées par des changements d’administration », a déclaré Abe. « La FSA et le METI en maintenant une position favorable au Web3 suggèrent que la politique est intégrée dans la bureaucratie. »