Après la marée, combien de projets de la crypto qui valent vraiment la peine restent-ils ?

En période de marché baissier, seuls les projets qui résolvent de véritables problèmes peuvent survivre. Cet article analyse trois projets : Hyperliquid, Canton Network et Kite AI, et explore comment le pragmatisme devient la règle de survie pour les projets de cryptomonnaie.
(Précédent contexte : Pantera, associé, révèle le « coupable » de l’effondrement du Bitcoin : un mystérieux gros investisseur asiatique liquidé lors d’un arbitrage en yen)
(Complément d’information : La chute du Bitcoin « fait sourire le trader de BlackRock », avec un volume d’échange IBIT quotidien dépassant 10 milliards de dollars, un nouveau record)

Table des matières

• Point de vue central
• Règles de survie en marché baissier : la solution est-elle réellement opérationnelle ?
• Trois directions de choix du marché
  • Hyperliquid : résoudre les frictions de trading actuelles
  • Canton Network : se positionner pour l’ère de la finance institutionnelle
  • Kite AI : construire une économie d’IA encore à venir
• Trois questions clés pour évaluer la faisabilité réelle

La capacité à résoudre de véritables problèmes en pratique reste la base la plus solide pour un projet.

Point de vue central

• Résoudre des problèmes concrets : les projets qui s’attachent à répondre à des enjeux précis et tangibles restent résilients même en période de marché morose.
• Caractéristiques du pragmatisme : Hyperliquid, Canton et Kite AI, bien qu’ils ciblent des domaines différents, partagent un point commun : fournir des solutions concrètes et réalisables plutôt que des narrations abstraites.
• Critères d’évaluation : pour juger si un projet possède une « caractéristique pragmatique », il faut se concentrer sur trois éléments : le problème qu’il cherche à résoudre, la structure de sa solution, et la capacité réelle de l’équipe à l’exécuter.

Règles de survie en marché baissier : la solution est-elle réellement opérationnelle ?

Actuellement, le prix du Bitcoin est tombé sous 70 000 dollars. Parmi les 100 principales cryptomonnaies par capitalisation, seules 7 restent au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours. En contraste, l’indice Nasdaq 100 voit 53 % de ses composants au-dessus de cette moyenne.

La tendance du marché est incontournable. Cependant, même dans les environnements les plus difficiles, certains actifs cryptographiques ont réussi à survivre.

La résilience de ces projets ne peut pas simplement s’expliquer par une manipulation de marché ou un rebond fortuit. En observant leur trajectoire, différentes interprétations émergent : ces projets ne dépendent plus de visions floues ou de complexités techniques abstraites. Au contraire, ils partagent une caractéristique commune — une orientation vers la concrétisation, en résolvant des problèmes fondamentaux du marché. Leur trajectoire s’inscrit généralement dans trois directions :

• Résolvent-ils un problème immédiat du marché ?
• Sont-ils prêts pour une application concrète à court terme ?
• Construisent-ils une infrastructure sur le long terme pour l’industrie ?

En fin de compte, la capacité à résoudre de véritables problèmes en pratique demeure la base la plus solide pour un projet.

Trois directions de choix du marché

Les projets capables de répondre à ces questions ont une chance de survivre. Ils gagnent leur espace en 1) identifiant précisément les points douloureux du marché, et 2) proposant des solutions pratiques adaptées à des contextes spécifiques.

Hyperliquid : résoudre les frictions de trading actuelles

Traditionnellement, les échanges centralisés (CEX) sont considérés comme des intermédiaires responsables. Mais en pratique, lorsqu’un problème survient, ils ne sont pas toujours alignés avec les intérêts des investisseurs. Les échanges décentralisés (DEX) ont émergé comme alternative, mais leur mauvaise expérience utilisateur et leur performance limitée ont freiné l’adoption.

Dans ce contexte, Hyperliquid introduit le concept de DEX de contrats perpétuels (perp DEX). Il transpose sur la blockchain des caractéristiques appréciées sur les exchanges centralisés — comme l’effet de levier élevé, l’exécution ultra-rapide, et la stabilité de la liquidité fournie par le mécanisme HLP.

Les premiers volumes ont été en partie alimentés par la demande d’airdrop du jeton $HYPE. Cependant, même après la fin de l’airdrop, l’activité des utilisateurs est restée élevée, témoignant d’une reconnaissance réelle de la performance de la plateforme. La résilience d’Hyperliquid provient d’un problème durable et concret : l’insatisfaction des utilisateurs vis-à-vis des exchanges centralisés.

Canton Network : se positionner pour l’ère de la finance institutionnelle

Canton propose une solution orientée vers le futur proche. Avec l’intérêt croissant pour les actifs du monde réel (RWA), les institutions financières voient la blockchain comme une infrastructure financière, et non plus seulement comme un réseau public. Dans ce contexte, elles ont besoin d’un modèle de « confidentialité sélective » — qui supporte la conformité réglementaire tout en protégeant la confidentialité commerciale.

Canton a été conçu pour répondre à ces besoins. Grâce au langage de contrats intelligents DAML, Canton peut offrir des options de divulgation de données personnalisables selon les exigences des parties prenantes.

Cela permet aux institutions financières de partager des informations uniquement dans le cadre nécessaire, tout en conservant la confidentialité des transactions. Canton ne force pas une conception imposée par le fournisseur technologique, mais construit une infrastructure qui répond précisément aux besoins des acteurs.

Un autre point clé : Canton a dès le départ visé une « déploiement dans le monde réel » et a bénéficié d’un soutien précoce de la part des institutions financières. Notamment, sa collaboration avec le DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) — qui gère environ 3,7 quadrillions de dollars de transactions par an — confirme la faisabilité concrète de la solution Canton.

En résumé, Canton offre une architecture capable de satisfaire simultanément trois exigences majeures : protection de la vie privée, conformité réglementaire, et intégration avec le système financier existant.

Kite AI : construire une économie d’IA encore à venir

Contrairement aux deux premiers exemples, Kite AI a pour l’instant une application limitée dans le monde réel. Cependant, si l’on adopte la perspective d’un « agent d’IA (AI Agent) en tant qu’acteur économique », sa logique structurelle reste très convaincante.

Que ce soit dans le Web2 ou le Web3, l’idée que « l’agent intelligent conduira le futur » fait consensus. Peu de gens doutent que les AI Agents représenteront un jour des utilisateurs gérant des réservations d’hôtel ou des commandes de courses.

Mais la réalisation de ce futur nécessite une infrastructure permettant aux AI Agents d’initier et d’exécuter des paiements de façon autonome. Les systèmes de transaction actuels sont conçus pour des transferts entre humains ou avec une participation humaine.

Pour que les AI Agents deviennent des entités économiques autonomes, il faut de nouveaux mécanismes, notamment pour l’authentification et le paiement automatisé. Kite AI construit une infrastructure de paiement adaptée à cet environnement, avec des composants clés comme le « Agent Passport » pour l’identification, et le protocole x402 pour les paiements automatisés.

La vision de Kite AI n’est pas encore déployable à grande échelle, simplement parce que ce futur n’est pas encore totalement arrivé. Cependant, la signification concrète du projet repose sur une hypothèse plus large : lorsque ce futur attendu se réalisera, la technologie qu’il développe sera indispensable. La cohérence avec cette tendance macroéconomique confère à ce projet une crédibilité structurelle, même si son volume d’utilisation actuel reste limité.

Trois questions clés pour évaluer la faisabilité réelle

Malgré leurs différences temporelles, ces trois projets partagent une caractéristique commune : leur faisabilité dans le monde réel.

L’évaluation d’un même projet peut diverger : certains y voient une solution concrète, d’autres une simple hype. Pour réduire ces divergences, il faut au moins poser trois questions fondamentales :

• Quel problème précis le projet cherche-t-il à résoudre ? (S’agit-il d’un vrai point douloureux pour l’utilisateur ou d’un besoin artificiellement créé par la technologie ?)
• La solution proposée est-elle structurellement viable ? (Sa logique technique, sa conformité, son modèle économique tiennent-ils la route ?)
• L’équipe a-t-elle la capacité de l’exécuter concrètement ? (Dispose-t-elle des ressources industrielles, des compétences techniques et de l’expérience de mise en œuvre ?)

Comme la plupart des projets font la promotion d’un avenir optimiste, répondre correctement à ces questions demande du temps et de l’effort. Il n’est pas facile de filtrer les informations trompeuses ou incomplètes. Un projet dont on ne peut pas répondre avec confiance à ces trois questions risque de connaître une hausse de prix à court terme, mais de disparaître lors de la prochaine période de morosité.

Le contexte actuel du marché crypto n’est pas optimiste. Mais cela ne signifie pas que l’industrie est terminée. De nouvelles expérimentations continueront, et notre tâche est d’évaluer ce que ces efforts représentent réellement. Pour l’instant, la prudence et la réalité sont les seules options.