Les marchés sont-ils en bulle ? Les principaux économistes constatent une force — avec des réserves

Les craintes d’une bulle de marché imminente sont revenues alors que les prix des actions augmentent et que les dépenses en intelligence artificielle s’accélèrent, mais plusieurs économistes de premier plan soutiennent que l’image économique globale reste plus stable que ne le suggèrent les gros titres. Du valuation de Wall Street à la croissance des États-Unis et à la résilience mondiale, leur message est cohérent : les conditions semblent tendues par endroits, mais pas fondamentalement cassées.

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Dans leurs remarques et articles récents, Owen Lamont, Jared Bernstein et Kristalina Georgieva ont chacun offert des perspectives qui tempèrent l’anxiété de bulle tout en reconnaissant de vrais risques à l’horizon 2026.

Lamont, gestionnaire de portefeuille chez Acadian Asset Management, a récemment déclaré à Forbes que bien que les marchés boursiers américains semblent coûteux et que le sentiment est élevé, les conditions pour une bulle à part entière ne sont pas encore réunies. Ses commentaires ont été rapportés par le journaliste de Forbes Nick Lichtenberg.

« Une partie de la raison pour laquelle je pense qu’il n’y a pas de bulle, c’est que je ne vois pas l’argent intelligent agir comme s’il y avait une bulle », a expliqué Lamont à Fortune dimanche. « Peut-être devrais-je dire qu’il n’y a pas encore de bulle. »

Lamont soutient que les vraies bulles ne se définissent pas seulement par des prix élevés ou des investisseurs enthousiastes, mais par le comportement des initiés. Historiquement, il dit, les bulles culminent lorsque les dirigeants d’entreprise et les premiers investisseurs se précipitent pour vendre des actions au public via des IPO et des offres secondaires. Cette dynamique, note-t-il, n’a pas encore émergé à grande échelle dans le cycle actuel.

Au lieu de cela, les entreprises américaines ont continué à réduire le nombre d’actions en rachetant leurs propres titres, un schéma que Lamont décrit comme incompatible avec la panique ou une surévaluation massive. Bien qu’il concède que les valorisations sont élevées et que la participation des particuliers a augmenté, l’absence d’émission massive d’actions l’empêche de qualifier le marché actuel de bulle.

Jared Bernstein voit l’économie américaine tenir bon jusqu’en 2026

En même temps, l’évaluation de Bernstein de l’économie américaine indique une dynamique continue sous le débat du marché. Bernstein est un économiste américain qui a pris la tête du Conseil des conseillers économiques des États-Unis sous le président Joe Biden, occupant ce poste de 2021 à 2025.

Dans un article de l’Université de Stanford examinant 2026, Bernstein a souligné la capacité de l’économie à résister à des taux d’intérêt plus élevés, à l’incertitude politique et au changement structurel tout en maintenant la croissance.

Selon Bernstein, la consommation des ménages, les gains de salaires réels et les améliorations de la productivité ont contribué à compenser un marché du travail en refroidissement. Bien que la croissance de l’emploi ait ralenti, il décrit l’environnement comme un équilibre à faible embauche, faible licenciement plutôt qu’une récession, avec une économie qui continue de croître à un rythme soutenable.

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Bernstein note également que les inquiétudes concernant une bulle boursière alimentée par l’IA ne se sont pas encore traduites par des dommages économiques plus larges. Bien que les prix des actifs puissent amplifier les effets de richesse, il soutient que les gains de productivité et les investissements en cours continuent de soutenir la croissance sous-jacente à l’horizon 2026.

Georgieva du FMI affirme que l’économie mondiale a absorbé plusieurs chocs

Sur la scène mondiale, Georgieva a adopté un ton similaire lors du Forum économique mondial (WEF) 2026 à Davos, soulignant que l’économie mondiale a absorbé plus efficacement que prévu plusieurs chocs. S’adressant aux décideurs politiques et aux chefs d’entreprise, elle a déclaré que la croissance mondiale est restée résiliente malgré les tensions géopolitiques, les différends commerciaux et le resserrement financier.

Georgieva a attribué cette résilience à l’adaptabilité du secteur privé, à la stabilité des réponses politiques des banques centrales et à la diffusion progressive des nouvelles technologies. Bien qu’elle ait reconnu la montée de la dette publique et la croissance inégale entre les régions, elle a présenté ces défis comme gérables plutôt que déstabilisants.

Dans l’ensemble, ces trois points de vue suggèrent un fil conducteur : les marchés et les économies traversent une période d’ajustement, pas d’effondrement. Les valorisations élevées, le ralentissement de la croissance de l’emploi et l’incertitude mondiale présentent tous des risques, mais aucun, selon eux, ne constitue une rupture systémique.

Pour l’instant, l’expansion se poursuit — et les économistes qui surveillent de près affirment que la différence entre un boom et une bulle dépend encore du comportement, pas seulement des niveaux de prix.

FAQ 🫧

• Les économistes pensent-ils que le marché boursier est en bulle ?

Non, ils disent que les signaux clés comme la vente massive d’initiés et l’émission d’IPO font encore défaut.

• L’économie américaine devrait-elle croître en 2026 ?

Oui, des économistes comme Jared Bernstein s’attendent à une croissance continue malgré un marché du travail plus lent.

• Quelle est la résilience de l’économie mondiale en ce moment ?

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, affirme que l’économie mondiale a mieux résisté aux chocs récents que prévu.

• Quels risques subsistent pour les marchés et la croissance ?

Les valorisations élevées, la dette publique et l’adoption inégale des nouvelles technologies restent des domaines à surveiller.