Le Bitcoin (BTC) a chuté à son niveau le plus bas depuis plus de deux mois, alors que le prix est revenu tester le support de 84 000 $. Cette vente massive a eu lieu dans un contexte de sentiment largement réversif au risque, après que les actions de Microsoft (MSFT US) ont chuté de 11 % en raison de rapports faisant état d’une augmentation des dépenses d’investissement et des revenus issus des services de serveurs cloud qui n’ont pas répondu aux attentes.

Les investisseurs apprennent désormais ce qui a fait que la demande de positions haussières sur marge a atteint un plus haut en deux ans, malgré une baisse de 26 % du prix du BTC au cours des 90 derniers jours. Certains traders craignent qu’un effet de levier excessif ne conduise à des liquidations forcées, d’autant plus que des positions sur BTC pour 360 millions de dollars ont été effacées jeudi.

! Les ordres longs de Bitcoin sur Bitfinex atteignent des plus hauts de 2 ans : le prix peut-il monter à 100 000 $ ?Ordres longs Bitcoin sur Bitfinex | Source : TradingView Sur la plateforme Bitfinex, la demande de positions longues a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2023, avec un total de 83 933 BTC. Bien que la valeur théorique de ces positions s’élève à 7,3 milliards de dollars, les coûts d’emprunt restent inférieurs à 0,01 % par an, grâce aux exigences de marge de Bitfinex qui dépassent largement la valeur du prêt. De nombreux traders préfèrent utiliser des contrats à terme sur marge plutôt que des contrats à terme pour éviter le « coût de détention de positions », qui tourne actuellement autour de 5 % par an pour les contrats à terme BTC.

! Les ordres longs de Bitcoin sur Bitfinex atteignent des plus hauts de 2 ans : le prix peut-il monter à 100 000 $ ?Prime annuelle sur les contrats à terme Bitcoin à deux mois | Source : Laevitas.chTypiquement, les contrats à terme sur BTC mensuels se négocient avec un écart annuel de 5 % à 10 % par rapport au marché au comptant, en raison de la période de règlement prolongée. Pendant les périodes haussières, l’indice franchit généralement le seuil neutre de 10 %. La dernière fois que cela s’est produit, c’était début février 2025, lorsque Bitcoin a atteint un prix de près de 103 500 $.

Le nombre d’ordres longs sur Bitfinex a augmenté de manière neutre grâce à la stratégie d’arbitrage

Les traders professionnels adoptent souvent une stratégie « cash and carry » pour tirer parti de la différence de taux d’intérêt entre les marchés à terme et les marchés de marge. Par conséquent, l’impact net de l’augmentation des positions de marge à long terme sur Bitfinex peut être considéré comme neutre, car l’arbitrage exige de vendre simultanément des contrats à terme sur BTC. Par conséquent, une augmentation de l’activité des marges ne doit pas être interprétée simplement comme une prévision d’une tendance haussière.

Sentiment des investisseurs et préoccupations concernant la valorisation de l’IA

Le manque de confiance dans la communauté des investisseurs Bitcoin provient en partie des préoccupations concernant la surévaluation dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). Sundar Pichai, PDG de Google, a reconnu que le secteur comporte des « éléments irrationnels » et a souligné les énormes besoins énergétiques liés à l’infrastructure d’IA en pleine croissance. Selon la BBC, ces valorisations fulgurantes ont conduit de nombreux analystes à exprimer du scepticisme.

Microsoft, avec une capitalisation boursière de 3,5 000 milliards de dollars, a vu ses actions chuter après avoir annoncé 625 milliards de dollars d’« obligations de performance restantes » — contrats impayés. Selon Fortune, environ 280 milliards de dollars de ce montant sont liés à OpenAI, ce qui amène beaucoup à se demander si Microsoft est à la fois un investisseur majeur et un fournisseur de services cloud pour cette organisation.

! Les ordres longs Bitcoin sur Bitfinex atteignent des plus hauts de 2 ans : Le prix peut-il monter à 100 000 $ ? Prix de l’or/USD (à gauche) vs. Bitcoin/USD (à droite), intraday | Source : TradingView## Bitcoin chute sous la forte tendance à la volatilité de l’or

La baisse du Bitcoin jeudi coïncidait avec une chute de 8 % des prix de l’or en moins de 30 minutes, bien que le métal précieux ait récupéré la moitié de ses pertes peu après. Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a déclaré que l’ETF SPDR Gold Shares (GLD US) avait enregistré jeudi des volumes de transactions dépassant 25 milliards de dollars, un record élevé.

! Les ordres longs Bitcoin sur Bitfinex atteignent des plus hauts de 2 ans : Le prix peut-il monter à 100 000 $ ?

Avec la capitalisation boursière combinée de l’or et de l’argent atteignant 43,4 billions de dollars, les craintes d’une « vague de désinvestissement » grandissent. Cela suggère que les investisseurs cherchent un abri dans des actifs rares, bien que le rendement des obligations à taux fixe reste supérieur à 3,5 %.

En conclusion, malgré la forte augmentation des positions longues sur Bitfinex, les marchés des données on-chain et des produits dérivés n’ont pas encore fourni de preuves claires d’un rallye haussier total pour le Bitcoin.

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