Les tokens DePIN prennent du retard, les revenus augmentent alors que le secteur est « forcé à basculer »

En bref

• Les jetons DePIN ont reculé jusqu’à 99 % par rapport à leurs sommets historiques, même si les revenus augmentent.
• Le secteur génère désormais des dizaines de millions de revenus annuels on-chain.
• Les projets sont de plus en plus axés sur les modèles de financement et les cas d’utilisation des entreprises, y compris l’IA.

Les bas prix des jetons continuent de peser sur les réseaux d’infrastructures physiques décentralisées (DePIN), mais les revenus dans l’ensemble du secteur montrent des signes de résilience, selon un rapport de Messari. La plupart des jetons DePIN ont stagné ou diminué en 2025 : Les jetons lancés entre 2018 et 2022 accusent un retard de 94 à 99 % sur leurs plus hauts historiques, selon le rapport. Mais un sous-ensemble des réseaux rapporte une croissance des revenus on-chain, marquant un virage de la valorisation spéculative vers une activité économique sous-jacente. DePIN utilise la blockchain et les incitations crypto pour coordonner et maintenir des réseaux matériels réels comme le stockage, le sans-fil, l’énergie et les capteurs, via la participation pair-à-pair plutôt que des réseaux centralisés. Le secteur représente désormais environ 10 milliards de dollars de capitalisation boursière en circulation et a généré environ 72 millions de dollars de chiffre d’affaires en chaîne en 2025. Les principaux réseaux DePIN générateurs de revenus se négocient à environ 10 à 25 fois le chiffre d’affaires, un contraste avec des multiples de valorisation dépassant 1 000 fois le chiffre d’affaires au cours du cycle du marché 2021.

 « DePIN est forcé de passer aux fondamentaux », a déclaré Markus Levin, cofondateur du projet DePIN XYO, à Decrypt. « Lorsque les prix des jetons sont stables, la seule chose qui compte est de savoir si quelqu’un paie réellement pour le service, et si le réseau peut se maintenir sans subventions. Ce changement est sain. » Le rapport Messari soutient que seul un ensemble restreint de stratégies reste viable pour étendre durablement les projets DePIN. L’un d’eux est un modèle de financement alternatif, comme l’InfraFi, qui s’appuie sur le capital sculatif lors des marchés haussiers. InfraFi, qui cherche à financer des infrastructures physiques en utilisant des capitaux crypto-natifs tels que les stablecoins, émerge comme une voie potentielle à suivre. Avec plus de 175 milliards de dollars en stablecoins en circulation, les premiers déploiements d’InfraFi suggèrent que les actifs DePIN pourraient attirer des capitaux cherchant des rendements, bien que le modèle introduise de nouveaux risques de crédit, de durée et réglementaires et reste encore à ses débuts.

Dylan Bane, analyste principal chez Messari et auteur du rapport, a déclaré _Decrypt _that DePIN peut accroître sa réputation en générant des revenus durables en vendant des ressources précieuses sur le marché. « Dans des conditions de marché favorables, de tels ‘gadgets’ [partenariats, écosystèmes et communauté] peuvent en réalité aider à accélérer la croissance de l’offre, mais l’offre nouvellement ajoutée doit générer des revenus correspondants pour que le DePIN soit viable », a-t-il déclaré. « À notre avis, les DePIN ne devraient pas abandonner ces stratégies de croissance de l’offre mais doivent en même temps prioriser la recherche de [l’adéquation produit-marché] côté demande. » DePIN croise également la demande croissante des entreprises d’intelligence artificielle. Levin a déclaré que les développeurs d’IA ont des besoins croissants en calcul, stockage et surtout en données réelles vérifiables, que certains réseaux DePIN sont en position de fournir. Avec le temps, a-t-il ajouté, les acheteurs d’IA risquent de moins en moins se concentrer sur la décentralisation en tant qu’idéologie et davantage sur des résultats tels que le coût, la fiabilité et la provenance des données. Malgré une faible performance des jetons publics, l’investissement privé dans le secteur reste actif. Les startups DePIN ont levé environ 1 milliard de dollars en 2025, principalement aux phases de démarrage et de série A, témoignant d’une conviction continue sur le marché privé, même si les marchés publics présèrent une survie limitée pour de nombreux projets. Bane et Levin divergent sur la question de savoir si 2026 représentera un nouveau record pour l’investissement, Bane déclarant à Decrypt qu’il n’y avait « aucun catalyseur évident pour augmenter l’investissement cette année », tandis que Levin prédit un afflux de fonds porté par DePIN « commence à paraître rentable ». « Maintenant, vous voyez plus de diligence autour de l’économie unitaire, des périodes de remboursement et de la surtenabilité des revenus lorsque les incitations diminuent », a-t-il déclaré. « Lorsque les investisseurs peuvent pointer vers une demande réelle, des revenus récurrents et des voies plus claires pour augmenter les dépenses capitales, ils passent des chèques plus importants. »