SoftBank négocie l’ajout de 300 milliards de dollars d’investissement dans OpenAI, ayant déjà vendu pour 5,8 milliards de dollars d’actions Nvidia, et réduit ses participations pour liquider des fonds. La valorisation d’OpenAI atteindrait 750 milliards de dollars, dépassant Arm pour devenir la plus grande participation de SoftBank (plus de 30%). S&P avertit que la note BB+ pourrait faire face à une pression à la baisse. Suite à ces nouvelles, le cours de l’action SoftBank a augmenté de 8,8 %. OpenAI lance l’outil de recherche Prism.
Recomposition majeure des actifs de SoftBank : vendre Nvidia pour acheter OpenAI
Selon plusieurs sources proches du dossier, SoftBank évalue actuellement la possibilité d’ajouter jusqu’à 300 milliards de dollars d’investissement dans OpenAI, les négociations étant toujours en cours, le montant final et les termes n’étant pas encore finalisés. Si cette opération de financement aboutit, la participation de SoftBank dans OpenAI augmenterait encore. En décembre dernier, SoftBank avait déjà investi 22,5 milliards de dollars dans OpenAI, portant sa participation à environ 11 %, devenant ainsi l’un des plus grands actionnaires externes d’OpenAI.
Selon le Wall Street Journal, cette nouvelle ronde d’investissement s’inscrit dans un plan de financement plus large d’OpenAI, qui cherche à lever entre 50 et 100 milliards de dollars auprès d’investisseurs mondiaux, avec une valorisation cible pouvant atteindre 750 milliards de dollars. OpenAI envisage également une introduction en bourse (IPO), avec des fonds souverains du Moyen-Orient et d’autres fonds de capital-risque comme sources de financement. Parmi ses investisseurs actuels figurent Thrive Capital, Khosla Ventures et le fonds MGX des Émirats arabes unis.
Pour SoftBank, il ne s’agit pas seulement d’un investissement financier, mais aussi d’un pari stratégique. Ces dernières années, Masayoshi Son a constamment souligné que « l’IA va transformer toutes les industries », et il considère OpenAI comme la société la plus susceptible d’être au cœur de cette révolution. Afin de lever suffisamment de fonds pour continuer à renforcer sa position dans OpenAI, SoftBank procède à une série de réajustements d’actifs radicaux.
Le Wall Street Journal mentionne que, pour lever des fonds pour investir dans OpenAI, SoftBank a vendu ses actions Nvidia pour 5,8 milliards de dollars (environ 402,9 milliards de RMB). Par ailleurs, SoftBank a réduit ses participations dans des actifs comme T-Mobile, et a utilisé ses actions Arm pour des opérations de financement. Auparavant, SoftBank avait également suspendu ses négociations d’acquisition du fournisseur américain de centres de données Switch, concentrant ses fonds sur des projets liés à l’IA.
Ce repositionnement d’actifs soulève des questions intrigantes. Nvidia est le leader incontesté de l’infrastructure de puissance de calcul pour l’IA, avec une hausse du cours de ses actions multipliée par dix ces deux dernières années, il est compréhensible que SoftBank ait vendu à un sommet pour réaliser des gains. Mais d’un point de vue stratégique, Masayoshi Son mise sur « vendre des outils, acheter des applications » : il parie que la valeur en amont de la chaîne de valeur de l’IA (modèles et applications d’OpenAI) a plus de potentiel à long terme que l’aval (matériel Nvidia). Cette analyse pourrait être basée sur sa conviction que la position monopolistique de Nvidia sera affaiblie par des concurrents comme AMD, Google TPU, etc., tandis qu’OpenAI détient un avantage concurrentiel difficile à surpasser dans le domaine des grands modèles de langage.
Au cours de l’année écoulée, l’investissement de SoftBank dans l’IA et l’automatisation s’est accéléré : achat de Ampere Computing, société américaine de conception de puces, pour 6,5 milliards de dollars, acquisition de l’activité robotique d’ABB pour 5,4 milliards de dollars, et renforcement continu dans OpenAI. Ces mouvements montrent que Masayoshi Son construit un empire complet de la chaîne industrielle de l’IA, allant de la conception de puces (Ampere) à l’exécution physique (robots ABB), jusqu’au cerveau intelligent (OpenAI), formant un cycle fermé.
Crise de notation et risque de détention à plus de 30%
L’agence de notation S&P Global a lancé un avertissement, indiquant que les investissements actifs de SoftBank dans l’IA, combinés à la volatilité du cours d’Arm, exercent une pression sur la notation de crédit de SoftBank. Si la valorisation d’OpenAI représente une part trop importante dans la structure d’actifs de SoftBank, cela pourrait amplifier le risque global du portefeuille.
Un analyste de Bloomberg Industry Research mentionne que si SoftBank investit 300 milliards de dollars supplémentaires dans OpenAI, sa note BB+ pourrait faire face à une pression à la baisse. En tenant compte d’une transaction non finalisée et en supposant une réévaluation à la hausse de la participation actuelle dans OpenAI, le ratio de prêt sur valeur (LTV) de SoftBank pourrait atteindre 35 %, ce qui pourrait déclencher une réduction de la note. Pour maintenir le LTV en dessous de 25 %, cette opération de financement nécessiterait probablement la vente d’actifs et l’utilisation de marges pour lever au moins 150 milliards de dollars.
Les trois principaux risques pour SoftBank
Risque de concentration : La valorisation d’OpenAI pourrait dépasser celle d’Arm, devenant la plus grande participation de SoftBank, représentant plus de 30 % de ses actifs totaux, un échec d’un seul actif pouvant gravement nuire au groupe.
Risque de liquidité : Un LTV de 35 % pourrait entraîner une dégradation de la note, augmenter les coûts de financement et affecter d’autres projets d’investissement.
Risque concurrentiel : Google Gemini, Anthropic Claude, et d’autres modèles chinois comme DeepSeek progressent rapidement, remettant en cause l’avance de ChatGPT.
Par ailleurs, le portefeuille d’investissements de SoftBank s’expose à un risque accru. En se basant sur le prix de l’action Arm au 27 janvier, la valorisation d’OpenAI pourrait dépasser celle d’Arm, devenant la plus grande détention unique de SoftBank, avec une part potentielle de plus de 30 % de ses actifs. Selon Amir Anvarzadeh, stratégiste japonais en actions : « Masayoshi Son a manifestement tout misé sur ChatGPT. »
D’un point de vue concurrentiel, l’avenir d’OpenAI n’est plus aussi certain qu’il y a un an. La progression rapide de modèles concurrents comme Google Gemini, Anthropic Claude, ou DeepSeek en Chine, réduit la barrière technologique d’OpenAI. La société doit aussi faire face à une réalité : la dépense en calcul est extrêmement élevée, la formation de modèles nécessite des ressources colossales, les coûts d’inférence augmentent sans cesse, et la compétition pour les meilleurs chercheurs devient féroce. Tous ces facteurs sont à prendre en compte dans le cadre du pari de SoftBank.
L’outil Prism pour conquérir le marché de la recherche scientifique
En parallèle des nouvelles de financement, OpenAI a également lancé un signal fort dans le domaine des produits. Le 27 janvier, OpenAI a officiellement lancé Prism, un outil gratuit destiné à servir d’assistant IA pour les chercheurs, accessible à tout utilisateur disposant d’un compte ChatGPT.
Contrairement à une interface de chat classique, Prism ressemble davantage à une « plateforme de recherche scientifique augmentée par l’IA » : basé sur le modèle GPT-5.2, support natif de LaTeX, utilisable pour la rédaction, la révision, la recherche bibliographique, la collaboration multi-utilisateurs, et capable de convertir rapidement des croquis dessinés à la main en graphiques normalisés. Selon OpenAI, Prism ne vise pas à remplacer les chercheurs, mais à accélérer leur flux de travail. La direction compare cet outil à un « Cursor ou Windsurf » dans le domaine de la recherche, c’est-à-dire un outil profondément intégré dans le processus de travail, permettant d’améliorer considérablement l’efficacité.
L’introduction de Prism dans le domaine de la recherche scientifique n’est pas un hasard : les données d’OpenAI montrent que ChatGPT reçoit en moyenne 8,4 millions de messages par semaine liés aux sciences avancées et aux mathématiques, un chiffre qui devrait augmenter de 47 % d’ici 2025. Kevin Weil, vice-président scientifique d’OpenAI, déclare : « Je pense que 2026 sera pour l’IA et la science ce que 2025 a été pour l’IA et le génie logiciel. » Selon lui, l’IA assistée par la recherche scientifique est à un moment critique, semblable à « l’éclatement de la vague des assistants de code ».
En combinant financement et produits, on voit qu’OpenAI suit une trajectoire très claire : d’un côté, assurer sa position de leader en taille, puissance de calcul et talents grâce à des financements massifs ; de l’autre, intégrer profondément l’IA dans la recherche, l’éducation et les processus d’entreprise à forte valeur ajoutée via des outils comme Prism. Et SoftBank mise gros sur OpenAI, pariant sur la possibilité ultime que l’IA puisse transformer l’industrie.
