Auteur original : 白溱Jen、Evan Lee
Introduction
Le concept de « monnaie » est à l’aube d’une grande transformation. L’argent du futur, devrait-il être émis par l’État ou laissé au marché ?
— Peut-être que, la réponse n’est pas binaire.
Alors que tous les pays accélèrent le déploiement des « monnaies numériques de banque centrale » (CBDC), une autre forme de « stablecoin », née du marché mais reconnue par la loi, s’introduit discrètement dans le système financier mondial. Elles ne s’opposent pas, mais ressemblent plutôt à deux partenaires en constante adaptation. Leur coexistence et leur collaboration redéfiniront chaque paiement, chaque transaction — que ce soit en dollars, en euros ou en yuan. Cette transformation silencieuse est en train d’écrire les règles de la monnaie de demain.
Stablecoins VS CBDC
Les stablecoins et les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) sont souvent évoqués ensemble, mais leur origine et leur mission diffèrent radicalement.
- Les stablecoins créés par le marché
Ils sont conçus par des entreprises ou des institutions, et se développent sur la blockchain, un terrain ouvert, idéal pour les paiements rapides, les transferts transfrontaliers et la finance décentralisée. Bien qu’ils soient soumis à une régulation, ils conservent une certaine confidentialité, avec un avantage évident en termes de rapidité et de flexibilité.
- Les CBDC, elles, sont pilotées par l’État
Émises directement par la banque centrale, leur mission principale est de préserver la souveraineté monétaire, renforcer la régulation financière et servir l’intérêt public. Chaque transaction est généralement traçable, facilitant la régulation et la politique monétaire. L’objectif des CBDC n’est pas de supprimer les stablecoins, mais de fournir une base fiable de niveau national pour l’ensemble du système de monnaie numérique.
En réalité, elles tendent à former une relation de division du travail et de coopération :
- CBDC, principalement nationale : adaptées aux paiements quotidiens et à la régulation politique « intérieure »
- Stablecoins, principalement à l’étranger : plus performantes dans les paiements transfrontaliers, la finance cryptée et la circulation d’actifs globaux.
Partout dans le monde, comme à Singapour, Hong Kong ou ailleurs, on expérimente la CBDC tout en délivrant des licences pour les stablecoins conformes, favorisant leur coexistence.
À l’avenir, nous vivrons probablement dans un système à double couche :
L’argent numérique fourni par l’État comme socle stable, et les stablecoins créés par le marché apportant flexibilité et innovation — ils ne se substituent pas, mais construisent ensemble le paysage des paiements et de la finance de demain.
Progrès dans le déploiement mondial des CBDC
Les CBDC mondiales traversent une étape cruciale, passant du pilote à la généralisation. Bien que les premiers essais aient été limités, la nouvelle génération de monnaies numériques commence à prendre de l’ampleur, avec des designs et des objectifs de plus en plus variés.
- Bahamas · Sand Dollar (lancé en 2020)
Premier CBDC nationale au monde, le « Sand Dollar » vise à améliorer l’inclusion financière, notamment dans les îles reculées où les services bancaires sont faibles. Il réduit les coûts de transaction et maintient la fonction de paiement après les catastrophes naturelles. Cependant, le taux d’adoption reste faible, sa part dans la circulation monétaire est minime, et des préoccupations sur la vie privée existent en raison de sa traçabilité.
Des cas similaires concernent le eNaira au Nigeria et le JAM-DEX en Jamaïque, dont la promotion initiale n’a pas atteint les attentes.
- Chine · Renminbi numérique
Depuis son lancement en 2020, le déploiement du RMB numérique s’accélère :
Le volume de paiements est passé de 7,3 trillions de yuans en juillet 2024 à 16,7 trillions en novembre 2025, et le nombre de portefeuilles a bondi de 180 millions à 2,25 milliards.
La Banque populaire de Chine prévoit de mettre en œuvre un nouveau système de gestion du RMB numérique en janvier 2026, pour faire évoluer la « monnaie numérique » vers une « monnaie de dépôt numérique ». Contrairement à l’approche européenne axée sur la confidentialité, le e-CNY privilégie l’efficacité et la diffusion, tout en explorant le règlement transfrontalier via des projets comme mBridge.
- Union européenne · Euro numérique
Actuellement en phase préparatoire, il est prévu comme complément à la monnaie fiduciaire et aux dépôts bancaires, avec une première possible dès 2029 (plus probablement début 2030). Son design met l’accent sur la protection de la vie privée et la lutte contre la contrefaçon, en séparant identité et données de paiement pour assurer une anonymat contrôlé, visant à réduire la dépendance aux systèmes de paiement étrangers.
- Royaume-Uni · Livre numérique
Le Royaume-Uni insiste aussi sur la protection de la vie privée, en interdisant explicitement l’accès du gouvernement aux données de transaction personnelles. La limite de détention pourrait être fixée entre 10 000 et 20 000 livres, supérieure aux 3000 euros de l’UE, et le dispositif sera accessible aussi bien aux résidents qu’aux non-résidents.
- Kirghizistan · Som numérique
Adoptant une approche pragmatique, le pays explore la coopération avec l’infrastructure cryptographique existante (comme BNB Chain), en suivant une stratégie par étapes :
1. Connecter la banque centrale et les banques commerciales
2. Intégrer le Trésor pour les paiements gouvernementaux
3. Tester la fonctionnalité de paiement hors ligne
Il a également lancé une stablecoin nationale, le KGST, et prévoit de constituer une réserve de cryptomonnaies pour promouvoir l’usage international de la CBDC.
Dans l’ensemble, la plupart des pays centrent leurs CBDC sur l’inclusion financière, l’efficacité des paiements et la souveraineté monétaire, tout en promettant souvent de protéger la vie privée des utilisateurs. Cependant, à mesure que l’échelle s’élargit, des questions clés restent en suspens : Dans la pratique, la conception de la protection de la vie privée pourra-t-elle être maintenue ? Ou sera-t-elle submergée par la demande accrue de surveillance étatique ? À l’avenir, les CBDC devront trouver un équilibre durable entre efficacité, vie privée et contrôle.
Nouvelles tendances et stratégies de transition
Le développement des monnaies numériques mondiales entre dans une phase plus pragmatique. Les stratégies des pays ne se limitent plus à « essayer », mais s’appuient sur leurs besoins spécifiques pour avancer de manière ciblée.
- États-Unis : privilégient les stablecoins, temporisent sur le dollar numérique
Les États-Unis ont clairement défini leur orientation : réguler en priorité les stablecoins, sans se précipiter pour lancer une CBDC. La loi « Stablecoin Transparency Act » adoptée en 2024 par la Chambre des représentants établit un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins privés. Par ailleurs, la Fed reste prudente sur le dollar numérique de détail, déclarant qu’il « n’est pas urgent » et qu’il doit être autorisé par le Congrès. Cela signifie que, pour l’instant, les États-Unis laissent le marché innover, tandis que l’État se concentre sur la mise en place des règles.
- Inde, Brésil : rendre la monnaie numérique « programmable » pour résoudre des problèmes concrets
Les monnaies numériques ne sont plus seulement de « l’argent électronique », mais deviennent des outils politiques pour améliorer l’efficacité.
L’Inde utilise le pilote du Roupie numérique pour distribuer directement les subventions gouvernementales, garantissant que les fonds atteignent les bénéficiaires sans détournement.
Le système Drex du Brésil, prévu pour fin 2025, intègre des contrats intelligents pour automatiser la collecte d’impôts et l’exécution des contrats, transformant la CBDC en un outil d’efficacité automatisée.
- Japon : « priorité à la couche de gros », mise à niveau interne du système financier
Contrairement à beaucoup de pays qui ciblent directement le grand public, la Banque centrale du Japon a choisi de lancer d’abord une « CBDC de gros » pour les banques et institutions financières, pour les règlements interbancaires, avec des tests prévus en 2026-2027. La version pour le grand public est pour l’instant mise en pause. Cela reflète une approche pragmatique : commencer par moderniser l’infrastructure financière centrale, avant d’étendre aux utilisateurs.
Ces exemples montrent que le paysage des monnaies numériques mondiales évolue vers une segmentation et une approche pragmatique — certains renforcent la régulation et l’innovation privée, d’autres utilisent la programmabilité pour atteindre des objectifs politiques, d’autres encore réforment d’abord le système financier interne. Il n’y aura pas une seule voie, mais des chemins adaptés à chaque contexte national.
Conclusion
La question centrale de la monnaie de demain est simple : comment faire coexister efficacement la monnaie numérique d’État et les stablecoins du marché ?
Le monde commence à agir :
- Le « Project Aurora » » de la Banque des règlements internationaux, qui teste l’interopérabilité entre CBDC et monnaies numériques bancaires.
- Le « Guardian Initiative » de Singapour, qui a déjà réalisé la compensation conjointe de CBDC, stablecoins et actifs numériques dans des scénarios réels.
L’objectif est clair : éviter que la monnaie de demain ne devienne une collection d’îlots isolés, sans communication. La clé est que la monnaie numérique pilotée par l’État doit pouvoir dialoguer et fonctionner en harmonie avec les stablecoins largement utilisés.
Fait intéressant, avec le développement des CBDC, un effet inattendu pourrait apparaître : elles renforcent la légitimité et la stabilité des stablecoins décentralisés, confirmant leur rôle indispensable dans le futur système financier.
Le paysage monétaire de demain ne sera probablement pas une question de remplacement, mais de rôles complémentaires et de collaboration.
