Bitcoin sous les projecteurs alors que le yen grimpe suite à la vérification du taux par la Fed de New York : quelles sont les prochaines étapes ?

En résumé

• La Fed de New York a effectué des « vérifications de taux » vendredi, laissant présager une intervention conjointe États-Unis-Japon pour soutenir le yen.
• Le rendement des obligations japonaises à 40 ans a atteint un record de 4,2 % alors que les investisseurs se débarrassent de la dette suite aux propositions de réduction d’impôts de la Première ministre Sanae Takaichi.
• Arthur Hayes prévoit qu’une expansion forcée de l’offre de dollar américain pour soutenir le yen pourrait faire grimper le Bitcoin à 200 000 $ d’ici mars 2026.

La stabilité d’une monnaie mondiale majeure est en jeu, et les effets de ricochet se concentrent sur le Bitcoin, du moins à court terme. Ce changement tourne autour du potentiel d’une intervention coordonnée sur la devise par la Réserve fédérale, selon un rapport de Bloomberg. Après que la Fed de New York a effectué une vérification de taux — une démarche procédurale souvent préalable à une action de marché — le yen japonais a bondi de 3,39 % par rapport au plus bas de vendredi dernier. Il se négocie maintenant à 153,95 yens pour un dollar, un niveau inédit depuis début novembre 2025. Cela importe car un yen plus fort menace de défaire l’une des stratégies d’investissement les plus répandues au monde, impactant directement la liquidité qui a soutenu les actifs risqués comme le Bitcoin pendant des années.

Ce mouvement intervient après une semaine de turbulences au Japon, où une forte vente a poussé le rendement des obligations d’État à 40 ans du pays à 4 %, un niveau vu pour la dernière fois lors de son lancement en 2007. Dans cet environnement macroéconomique fragile, le comportement du Bitcoin est de plus en plus dicté par les flux de la finance traditionnelle. Il a largement échoué à rebondir face aux politiques changeantes et à la géopolitique, enregistrant une hausse de seulement 0,14 % depuis le début de l’année, selon les données de CoinGecko, tandis que l’or et l’argent atteignent de nouveaux sommets.  Comment une intervention pour sauver le yen pourrait défaire le carry trade mondial Depuis des décennies, les taux d’intérêt proches de zéro au Japon ont alimenté le « carry trade », où les investisseurs empruntent des yens bon marché pour acheter des actifs à rendement plus élevé à l’étranger, y compris des actions américaines et du Bitcoin. Si le yen se déprécie, ces opérations deviennent plus rentables sur le papier. Mais une intervention soudaine et coordonnée pour renforcer le yen — impliquant la vente de dollars par la Fed pour acheter des yens — force une inversion rapide.

Cette dynamique impacte directement le Bitcoin, car son prix à court terme est principalement déterminé par le capital à effet de levier, a expliqué Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group, à Decrypt. Les investisseurs doivent maintenant vendre ces actifs risqués pour racheter des yens et rembourser leurs prêts, créant une vague de pression vendeuse. « L’augmentation des attentes d’intervention a directement augmenté la prime de volatilité, augmentant fortement le coût de maintien des positions à effet de levier », a déclaré Sun. « Cela a, en retour, forcé le capital à sortir du Bitcoin. »  Avec les rapports sur les vérifications de taux de la Fed de New York, les investisseurs craignent une intervention conjointe qui pourrait impliquer l’impression de dollars américains pour racheter des yens afin de soutenir la dépréciation du yen japonais. Ce dynamisme explique la récente vente dans la cryptomonnaie et sur les marchés boursiers alors que le yen s’est renforcé. « L’augmentation des attentes d’intervention a directement augmenté la prime de volatilité, augmentant fortement le coût de maintien des positions à effet de levier », a déclaré Sun. « Cela a, en retour, forcé le capital à sortir du Bitcoin. » Les effets de ricochet pourraient être graves.

Une liquidation forcée de ces positions à effet de levier pourrait encore déstabiliser les marchés obligataires et la liquidité mondiale, faisant écho à l’éclatement du carry trade en août 2024 qui avait fait chuter le Bitcoin en dessous de 50 000 $ et entraîné plus d’un milliard de dollars de liquidations. Sun a toutefois noté que l’impact actuel est peu susceptible de dépasser cet événement, car l’appétit global pour le risque chez les acteurs à effet de levier est désormais inférieur à celui de 2024. Douleur à court terme versus vents favorables à long terme Bien que cette désendettement représente une menace claire à court terme pour le prix du Bitcoin, les conséquences monétaires à long terme pourraient être fortement haussières, ont indiqué des experts à Decrypt. Si la Fed intervient en vendant des dollars, elle étend effectivement la liquidité en dollars — une forme d’impression monétaire. Cela affaiblit le dollar américain, qui est déjà proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois, et augmente la liquidité mondiale. Pour qu’un nouveau rallye soutenu prenne racine, Sun a dit que le marché aurait besoin de voir « une baisse de la volatilité du FX yen, suivie d’un affaiblissement du dollar américain », confirmant un changement structurel vers un assouplissement plus large de la liquidité. Un tel environnement agit historiquement comme un vent favorable pour les actifs rares, « money hard » comme le Bitcoin. Pour un rallye soutenu, Sun a dit que le marché aurait besoin de voir « une baisse de la volatilité du FX yen, suivie d’un affaiblissement du dollar américain », confirmant un changement structurel vers un assouplissement plus large de la liquidité. Arthur Hayes, ancien PDG de BitMEX et commentateur macroéconomique de renom, a qualifié ce scénario d’« extrêmement haussier », dans un tweet samedi.

Très haussier si c’est vrai pour $BTC. Cela suppose que la Fed imprime $, crée des réserves bancaires. Les $ sont ensuite vendus pour acheter des yens. Si la Fed manipule le yen, nous verrons son bilan croître via la ligne des actifs en devises étrangères, qui sort chaque semaine dans la publication H.4.1. pic.twitter.com/MrmWfGG1NR

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 23 janvier 2026

« Cela suppose que la Fed imprime des dollars, crée des réserves bancaires. Les dollars sont ensuite vendus pour acheter des yens. Si la Fed manipule le yen, nous verrons son bilan croître via la ligne des actifs en devises étrangères, qui sort chaque semaine dans la publication H.4.1. » Ce point de vue gagne du terrain : la douleur immédiate d’un dénouement du carry trade pourrait bientôt céder la place à une rotation puissante vers le Bitcoin, alors que les investisseurs cherchent une couverture contre un dollar délibérément dilué. Jusqu’à ce changement, cependant, Sun prévoit que la pression persistera. « Jusqu’à ce que le yen se stabilise et que les risques d’intervention soient entièrement intégrés dans le prix, l’appétit mondial pour le risque restera comprimé, et les prix du Bitcoin continueront de subir une pression à la baisse significative », a-t-il déclaré.