Podcast Ep.363ㅡProjet de loi CLARITY, qui dépassera le marché du Bitcoin et changera la configuration de l'industrie financière

David Saks, qui a occupé le poste de responsable de la politique en matière d’actifs virtuels dans l’administration Trump aux États-Unis, a déclaré que si le « CLARITY Act » actuellement en discussion au Sénat américain était adopté, le secteur bancaire traditionnel et l’industrie des actifs virtuels seraient véritablement intégrés. Cette loi vise à mettre fin à la longue dispute de compétence entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — qui a toujours été le principal défi réglementaire du marché des actifs virtuels — en établissant une autorité de régulation claire en fonction de la nature des actifs. Les mots-clés essentiels sont « définition légale des actifs numériques », « fusion avec la finance traditionnelle » et « restructuration de la structure du marché ».

Depuis plusieurs années, le marché américain des actifs virtuels fait face à des obstacles liés à l’incertitude réglementaire, en raison des divergences de position entre la SEC et la CFTC. Cela a conduit de nombreuses entreprises à migrer vers Singapour, Dubaï et d’autres régions à l’étranger, et l’accès des investisseurs institutionnels est également limité. Le « CLARITY Act » propose un cadre basé sur la classification des actifs : les actifs décentralisés comme le Bitcoin seront régulés comme des marchandises par la CFTC ; les tokens à but d’investissement seront soumis à la supervision de la SEC ; et les actifs utilitaires qui ne relèvent pas de ces catégories seront classés comme « actifs annexes » distincts. De plus, la loi reconnaît la validité juridique des registres basés sur la blockchain et réduit les exigences de capital importantes pour les banques qui détiennent des actifs virtuels, abaissant ainsi la barrière à l’entrée pour les banques sur ce marché.

Le changement le plus significatif réside dans la vision d’un « secteur intégré » où les banques pourront pleinement entrer dans le domaine des services liés aux actifs virtuels. Des banques majeures telles que JPMorgan Chase et Bank of America seront légalement autorisées à offrir directement des services d’achat et de vente de Bitcoin via leurs applications, à custodianiser les actifs numériques de leurs clients, ainsi qu’à émettre et gérer des stablecoins. Plus encore, elles pourront fournir de la liquidité basée sur les dépôts bancaires aux plateformes de finance décentralisée existantes et percevoir des intérêts, favorisant ainsi la fusion avec la finance traditionnelle. Saks décrit cette loi comme « une transformation sans précédent qui brise les barrières entre l’industrie des actifs virtuels et le secteur bancaire ».

Cependant, la discussion sur la norme de paiement d’intérêts sur les stablecoins pourrait devenir un point d’incertitude. Les entreprises d’actifs virtuels considèrent le paiement d’intérêts comme un levier clé pour attirer les utilisateurs, tandis que le secteur bancaire s’y oppose, le voyant comme une concurrence déloyale. Saks insiste sur le fait que, pour faire adopter la loi, un compromis doit être trouvé entre les deux parties. Il met en garde que si la loi est bloquée, les banques soumises au cadre réglementaire actuel pourraient subir des pertes plus importantes.

La structure du marché connaîtra également des changements notables. Standard Chartered prévoit que, si la loi est adoptée, l’afflux de capitaux institutionnels pourrait faire grimper le prix du Bitcoin à 150 000–200 000 dollars d’ici la fin 2026. Par ailleurs, le lancement de produits ETF pour des principales cryptomonnaies concurrentes comme Solana et XRP, en dehors de l’écosystème Ethereum, deviendra plus clair, accélérant le processus d’institutionnalisation du marché des cryptomonnaies dans son ensemble. On s’attend à ce que le capital-risque et les développeurs reviennent aux États-Unis, renforçant ainsi la compétitivité de l’ensemble de l’industrie blockchain.

Cependant, des préoccupations concernant la vie privée et la concentration du pouvoir politique émergent également. Kardan Stederman, CTO de la plateforme Komodo, a critiqué : « Des exigences excessives en matière de KYC/AML pourraient porter atteinte à la vie privée, et une régulation stricte pourrait conduire à une structure monopolistique avantageant seulement quelques entreprises. » La sénatrice démocrate Cory Booker a mis en garde contre les risques politiques : « Si la loi est adoptée, le président aurait le pouvoir de licencier les commissaires de la SEC et de la CFTC, ce qui pourrait compromettre leur indépendance. »

Ce projet de loi sera examiné à partir de janvier 2026 par le comité bancaire et agricole du Sénat, avec pour objectif une signature finale par le président entre avril et mai de la même année. L’ancien président Trump aurait déjà promis de signer la loi, mais la procédure de blocage par les démocrates et la coordination des efforts restent incertaines. Si la loi est adoptée comme prévu, les détails de sa mise en œuvre devraient être progressivement dévoilés à partir du second semestre 2026, et les services liés aux actifs virtuels dans le secteur bancaire seront officiellement lancés en toute transparence.