Le prix de l'Ethereum atteint un sommet historique, ce qui pourrait changer l'histoire de la liquidité dans la crypto

Le prix du cuivre a établi un nouveau sommet historique cette semaine, dans un contexte où la majorité des acteurs du marché crypto concentrent leur attention sur la forte hausse de l’argent et de l’or. Cependant, c’est le cuivre — et non les actifs refuges traditionnels — qui pourrait avoir un impact plus profond sur la trajectoire des taux d’intérêt, pilier central de l’histoire de la liquidité sur les marchés financiers.

Au mercredi 14/01, le prix spot du cuivre a dépassé la barre des 6,06 USD la livre, un record historique. L’évolution sur le marché des contrats à terme indique qu’il ne s’agit pas d’une explosion à court terme en une seule séance.

Selon la mise à jour du COMEX du 15/01/2026, le volume de transactions estimé s’élève à 74.332 contrats, en baisse par rapport à 83.265 contrats de la séance précédente. En revanche, le open interest a augmenté à 269.825, soit 3.588 contrats de plus qu’auparavant. La hausse de l’open interest combinée à une baisse du volume de transactions reflète généralement une tendance des traders à maintenir leurs positions, plutôt qu’une simple spéculation à court terme sur la volatilité.

*Prix du contrat à terme du cuivre (Source : TradingView)*Bien que le marché crypto ne valorise pas directement le cuivre, le fait que ce métal industriel approche des sommets historiques peut contribuer à renforcer le sentiment de « tout monte » sur l’ensemble du marché des actifs. Cependant, contrairement à l’or ou à l’argent — souvent liés à une psychologie de défense —, le cuivre reflète la demande réelle de l’économie. C’est ce point qui rend l’évolution du prix du cuivre particulièrement importante.

Si la pression haussière sur le cuivre devient persistante, elle pourrait rapidement se refléter dans les attentes d’inflation, influençant ainsi la trajectoire des taux d’intérêt et les conditions de liquidité — des facteurs clés pour le marché crypto.

Cuivre, inflation et la question sans réponse sur les taux d’intérêt

La hausse du cuivre intensifie le débat sur le degré de « dépendance » de l’inflation, les perspectives des taux d’intérêt réels et le moment où la Fed (Fed) pourrait assouplir sa politique. Ce sont aussi des variables qui façonnent les perspectives du Bitcoin (BTC).

Au sein même de la Fed, le message reste encore incohérent. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, estime que l’inflation pourrait tourner autour de 2,5 % d’ici la fin 2026, tout en admettant qu’il n’est pas certain que ce niveau soit atteint d’ici là. Cette incertitude rend les attentes concernant les taux d’intérêt pour 2026 moins stables dans les commentaires du marché — un facteur particulièrement important pour le Bitcoin et les actifs liquides à forte sensibilité aux taux, qui sont souvent négociés comme des actifs risqués à échéance longue lorsque le rendement réel fluctue.

Auparavant, le marché considérait presque comme acquis une réduction des taux en 2026. Cependant, le chef économiste de J.P. Morgan, Michael Feroli, indique qu’il n’attend pas de la Fed qu’elle procède à une quelconque baisse cette année.

La hausse du cuivre dans un contexte d’IA et de pressions monétaires

La hausse du cuivre est également liée à l’investissement dans l’infrastructure de l’IA et à la demande provenant des centres de données. Selon le Wall Street Journal, Amazon a signé un accord de deux ans avec Rio Tinto concernant le projet de cuivre Nuton/Johnson Camp. Cet accord intervient dans un contexte de prix du cuivre atteignant des sommets, avec des inquiétudes sur l’offre et une demande croissante du secteur technologique.

Pour le marché crypto, l’impact immédiat ne réside pas dans le rôle de couverture du cuivre, mais dans la façon dont une histoire d’inflation alimentée par les matières premières peut modifier les attentes concernant les conditions financières. Si la force du prix du cuivre est perçue comme un signe que la demande reste robuste alors que l’offre se resserre, le scénario de « taux élevés plus longtemps » pourrait s’accélérer. Cela exerce généralement une pression sur l’effet de levier et affaiblit les flux vers les actifs sensibles aux taux, y compris la crypto.

Même si les flux de capitaux spot ou certains catalyseurs spécifiques à chaque protocole — comme Ethereum (ETH) — peuvent compliquer cette relation, la pression des taux d’intérêt réels demeure une force systémique.

Inversement, si la tendance à la baisse de l’inflation revient d’ici la fin 2026, l’incertitude évoquée par Kashkari pourrait ouvrir la voie à un relâchement de la politique monétaire. Dans ce cas, la pression des taux d’intérêt réels se calmerait — un facteur qui a souvent freiné le marché crypto.

Signal de COMEX et test pour l’histoire des taux en 2026

Les données du COMEX reflètent également un déplacement dans la position intermarchés et la tolérance au risque. La hausse de l’open interest combinée à la baisse du volume indique que les traders ont tendance à conserver leurs positions, plutôt qu’à participer à des opérations à court terme basées sur la dynamique. Cependant, l’open interest seul ne suffit pas à distinguer si les nouveaux flux viennent des acheteurs ou des vendeurs.

Actuellement, le sommet historique du prix du cuivre devient un test direct pour l’histoire des taux en 2026 : la pression du « réel » et de l’inflation persistante l’emportera-t-elle, ou un scénario d’inflation plus modérée se dessinera-t-il progressivement ?

Pour obtenir une confirmation, les traders doivent revenir au même tableau de bord habituel du marché : l’évolution du prix du cuivre par rapport au sommet de janvier et la disposition de la Fed à accepter une inflation potentiellement encore plus élevée que l’objectif d’ici la fin de l’année.