VanEck prévoit le prix de l'or si le dollar perd son statut de réserve

VanEck a publié une étude qui aborde une question extrême mais importante : que se passe-t-il pour l’or si le dollar américain perd son rôle de monnaie de réserve mondiale ?

L’approche ne repose pas sur des modèles graphiques ou des objectifs de prix. C’est une mathématique de bilan. L’équipe de VanEck a comparé les passifs monétaires des banques centrales avec les réserves officielles d’or pour estimer à quel prix l’or devrait être si celui-ci redevenait l’ancrage principal.

Les chiffres sont saisissants. En utilisant la monnaie scripturale étroite (M0) ajustée pour le turnover en devises, le prix implicite de l’or ressort autour de 39 000 $ l’once. En utilisant des mesures de monnaie plus larges (M2), le chiffre grimpe bien plus haut. VanEck est clair sur un point : ce n’est pas une prévision. C’est un test de résistance du système monétaire mondial.

• Pourquoi VanEck pense que cela importe
• L’or à 4 600 $ semble déjà extrême
• Un scénario à long terme, pas à court terme

Pourquoi VanEck pense que cela importe

L’argument repose sur la confiance. Les monnaies de réserve fonctionnent tant que le monde y croit. VanEck note que cette confiance s’érode silencieusement avec le temps, surtout depuis que les sanctions ont gelé les réserves de change de la Russie. Cet événement a changé la perception de nombreux pays concernant la dépendance au dollar.

Depuis lors, les banques centrales achètent de l’or à un rythme plus soutenu. La motivation n’est pas la spéculation. C’est la protection. L’or n’a pas de risque de contrepartie, et il ne peut pas être gelé par un autre gouvernement.

Le cadre de VanEck montre que de nombreux pays sont bien plus endettés qu’ils ne le paraissent. Certains, comme le Kazakhstan et la Russie, détiennent déjà suffisamment d’or pour couvrir leur masse monétaire étroite à des prix proches de ceux d’aujourd’hui. D’autres, comme le Japon et le Royaume-Uni, auraient besoin de prix de l’or plusieurs fois plus élevés pour obtenir la même couverture.

Source : X/@Mark4XX

L’or à 4 600 $ semble déjà extrême

Cela dit, le contexte est important. L’or se négocie déjà autour de 4 600 $. Cela seul est inhabituel. L’or a rarement évolué aussi rapidement en si peu de temps sans qu’une crise majeure ne se déclare en même temps.

D’un point de vue du marché, ce genre de mouvement entraîne souvent des phases de refroidissement, des retraits ou de longues périodes de consolidation. S’attendre à ce que l’or passe de 4 600 $ à 39 000 $ en peu de temps serait irréaliste.

Historiquement, l’or se revalorise lentement. Les grands mouvements se déroulent sur des années, pas sur des mois.

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Un scénario à long terme, pas à court terme

L’analyse de VanEck a plus de sens comme une expérience de pensée à long terme. Si le système mondial s’éloigne progressivement du dollar au cours de la prochaine décennie, l’or pourrait être réévalué bien plus haut que ce que la plupart des gens anticipent aujourd’hui.

Un mouvement près de 10x par rapport aux niveaux actuels ne viendrait pas uniquement de la spéculation. Il nécessiterait un changement structurel, des achats soutenus des banques centrales, et une évolution claire dans la manière dont les réserves sont détenues à l’échelle mondiale.

L’or à 39 000 $ rappelle à quel point le système actuel devient fragile si la confiance dans le dollar s’érode.

Aux prix actuels, l’or reflète déjà une incertitude croissante. Des prix bien plus élevés refléteraient quelque chose de plus profond : un changement lent mais significatif dans la façon dont le monde mesure la valeur et la confiance.

Pour l’instant, le travail de VanEck doit être considéré comme un avertissement, pas comme une cible.