Wintermute rapport souligne que l’événement de liquidation du 10 octobre a marqué un tournant, les investisseurs particuliers se tournant des altcoins vers le Bitcoin et l’Ethereum. Depuis 2022, les investisseurs particuliers privilégiaient les altcoins, mais cette tendance a été brisée en 2025. Adoptant une posture défensive et alignée avec les institutions, ils privilégient la liquidité plutôt que le risque marginal. La durée d’ascension des altcoins, qui était de 60 jours, s’est réduite à 19 jours, reflétant une baisse de confiance.
Tournant défensif lors de l’événement de liquidation du 10 octobre
(Source : Wintermute)
Wintermute indique qu’en raison de la panique suscitée par le vaste événement de liquidation de cryptomonnaies du mois d’octobre, les traders particuliers ont rapidement repris leur position dans les cryptomonnaies principales, car leurs espoirs sur les altcoins ont été déçus. Selon le rapport, depuis environ 2022, les traders particuliers ont été des vendeurs nets de cryptomonnaies majeures comme le Bitcoin et l’Ethereum, préférant les altcoins, mais ce modèle a été brisé en 2025.
La société affirme que l’événement de liquidation du 10 octobre et l’effondrement du marché « ont marqué un tournant évident », accélérant le retour des investisseurs particuliers vers le Bitcoin et l’Ethereum. Les données montrent qu’à cette époque, les investisseurs particuliers réduisaient activement leur exposition aux principaux actifs, mais après la vague de levier record, ils ont rapidement racheté ces actifs. « Cela indique qu’après l’impact des liquidations, le marché a immédiatement adopté une posture défensive, devenant de plus en plus préoccupé par la propagation de la pandémie et le marché baissier imminent. »
Que s’est-il passé le 10 octobre ? Ce jour-là, le marché mondial des cryptomonnaies a connu une liquidation massive, avec des positions à levier forcées de plusieurs centaines de milliards de dollars, le Bitcoin chutant de plus de 10 % en une journée, l’Ethereum de plus de 15 %, et certains altcoins de plus de 30 %. Cette volatilité extrême a ravivé la mémoire de la crise de 2022, faisant prendre conscience aux investisseurs particuliers de la fragilité des altcoins en marché extrême.
Les trois principales raisons du fuite des investisseurs particuliers des altcoins vers BTC/ETH
Famine de liquidité : Lors des chutes brutales, l’achat disparaît, empêchant une sortie à un prix raisonnable
Doutes fondamentaux : La majorité des altcoins manquent d’applications concrètes, leur récit haussier étant vulnérable en marché baissier
Exemple de couverture des institutions : Les institutions vendent en premier lieu leurs altcoins pour se tourner vers BTC/ETH, les investisseurs particuliers suivent
Wintermute rapporte qu’à la fin de l’année, la position des retail est devenue alignée avec celle des institutions, « privilégiant la liquidité et la résilience plutôt que le risque marginal ». Ce changement d’état d’esprit, passant de « recherche de richesse rapide » à « recherche de sécurité », est caractéristique de la psychologie du marché baissier. Lorsqu’un marché est rempli d’incertitudes, les investisseurs fuient instinctivement vers les actifs les plus sûrs. Sur le marché crypto, le Bitcoin et l’Ethereum sont ces « actifs refuges » — ils offrent la meilleure liquidité, la reconnaissance la plus grande et la probabilité de survie la plus élevée.
L’effondrement de la confiance, avec la hausse des altcoins de 60 à 20 jours
(Source : Wintermute)
Le retour aux monnaies principales a empêché l’émergence de nouveaux altcoins dans ce cycle, et ceux-ci ont « performé nettement en dessous des attentes » en 2025. Le rapport indique : « Les discours variés se succèdent, mais ne tiennent pas. » Wintermute ajoute que la durée moyenne des hausses d’altcoins en 2025 est d’environ 19 jours, contre environ 60 jours l’année précédente, « ce qui reflète une baisse de confiance du marché et une prise de risque plus tactique ».
Cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’histoires à raconter, mais que le marché « montre clairement des signes de fatigue », et que les rebonds s’estompent rapidement. De 2022 à 2024, les hausses d’altcoins duraient généralement entre 45 et 60 jours, souvent accompagnées de sujets persistants comme les memecoins ou l’intelligence artificielle. Cependant, en 2025, la durée moyenne des hausses d’altcoins n’est que de 20 jours. « Cela donne l’impression que les hausses d’altcoins sont plus tactiques que des tendances à haute certitude. »
La réduction de la durée des hausses d’altcoins de 60 à 20 jours, que cela signifie-t-il ? D’abord, une réduction du cycle de vie des récits. Lors du marché haussier de 2021, des récits comme l’été DeFi ou la fièvre NFT pouvaient durer plusieurs mois, attirant continuellement de nouveaux capitaux. Mais en 2025, même des récits apparemment solides comme les tokens AI ou RWA ne peuvent maintenir leur popularité que quelques semaines avant d’être oubliés.
Ensuite, la vitesse de rotation des fonds s’accélère. Lorsqu’une hausse ne dure que 20 jours, les investisseurs doivent réaliser un cycle complet « découvrir → acheter → vendre » en très peu de temps. Cette rotation à haute fréquence rend difficile pour les investisseurs particuliers de suivre le rythme, qui achètent souvent en haut lors de la fin du récit, puis se retrouvent piégés. Avec le temps, ils apprennent la leçon de « ne pas suivre les altcoins ».
Troisièmement, l’effondrement systémique de la confiance. Quand chaque récit d’altcoin ne dure que 20 jours, les investisseurs commencent à se demander « le marché haussier des altcoins reviendra-t-il ? » Cette méfiance s’auto-renforce : par méfiance, les fonds ne veulent pas détenir longtemps des altcoins ; par conséquent, les hausses sont plus courtes, renforçant la méfiance. Ce cercle vicieux fait que 2025 devient un cauchemar pour les investisseurs en altcoins.
Une capitalisation de 3,34 trillions de dollars et la consolidation de la domination du Bitcoin
Bien que les altcoins n’aient pas encore montré de véritables signes de croissance en 2026, les inquiétudes et la panique suite à la chute d’octobre se sont dissipées, ce qui a permis un regain de confiance pour l’avenir. Début du mois, le directeur d’investissement de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré : « Je pense qu’une des raisons pour lesquelles nous avons commencé à monter cette année, c’est que les investisseurs ont déjà mis de côté la chute du 10 octobre. »
Selon CoinGecko, au mercredi, la capitalisation totale mondiale a atteint 3,34 trillions de dollars, en hausse de 10 % depuis le 1er janvier, soit 300 milliards de dollars, atteignant ainsi le niveau le plus élevé de l’année. Ce rebond global du marché est principalement porté par le Bitcoin et l’Ethereum, dont la capitalisation a augmenté pour représenter la majorité de la croissance. La capitalisation du Bitcoin est passée d’environ 1,7 trillion à 1,9 trillion, celle de l’Ethereum d’environ 370 milliards à 400 milliards.
La domination du Bitcoin (Bitcoin Dominance, c’est-à-dire la proportion de la capitalisation du Bitcoin par rapport au marché global) a continué de croître en 2025, passant d’environ 50 % au début de l’année à près de 58 % à la fin. Cette consolidation reflète un changement structurel fondamental : les fonds ne se déplacent plus largement vers les altcoins, mais se concentrent sur les actifs les plus sûrs, le Bitcoin et l’Ethereum. Ce phénomène de « fuite vers la qualité » apparaît généralement en période d’incertitude élevée.
La posture défensive des investisseurs particuliers n’est pas une simple réaction de suivisme, mais une décision rationnelle basée sur des leçons douloureuses. Lors de la chute d’octobre, où les altcoins perdaient entre 50 % et 80 %, tandis que le Bitcoin et l’Ethereum perdaient entre 10 % et 20 %, la différence de risque était évidente. Quand une hausse ne dure que 20 jours pour les altcoins, mais que le Bitcoin et l’Ethereum peuvent maintenir une tendance pendant plusieurs mois, la différence de coût de détention est également claire. Les investisseurs intelligents réalisent qu’en période d’incertitude, abandonner l’illusion de richesse rapide et préserver leur capital est la seule voie pour survivre.
