Les fonds du marché américain passent actuellement des géants de la technologie aux secteurs bancaire, industriel et autres secteurs de valeur, mais les actions technologiques continuent de dominer la croissance des bénéfices. La saison des résultats du quatrième trimestre sera un test pour voir si cette rotation peut se poursuivre, les prévisions d’entreprise étant un élément clé. Cet article est une adaptation d’un article de Wallstreet Journal, organisé, traduit et rédigé par Foresight News.
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Table des matières

• Les actions technologiques continuent de dominer la croissance des bénéfices
• La rotation des marchés face à des attentes élevées
• Le soutien des politiques de relance

Le marché boursier américain connaît actuellement une rotation significative des capitaux, passant des géants de la technologie qui ont conduit le marché ces trois dernières années vers les banques, les biens de consommation et les fabricants de matériaux. Les investisseurs parient que ces secteurs traditionnels bénéficieront de la croissance accélérée de l’économie américaine prévue pour 2026.

Cependant, cette stratégie de rotation est mise à l’épreuve par la saison des résultats. Alors que la saison des résultats du quatrième trimestre débute, les grandes entreprises technologiques devraient continuer à être le principal moteur de la croissance globale des bénéfices du S&P 500. Selon les données de banques américaines, le secteur technologique devrait réaliser une croissance de 20 % des bénéfices en glissement annuel, tandis que la croissance dans les autres secteurs pourrait ralentir fortement, passant de 9 % à seulement 1 %.

Michael Kantrowitz, stratège en chef chez Piper Sandler, déclare :

« Les prévisions de résultats seront un signal important. C’est la première fois que nous bénéficions d’un contexte de politique de relance aussi favorable dès le début de l’année, ce qui est crucial pour créer une expansion des bénéfices durable. »

Les actions technologiques continuent de dominer la croissance des bénéfices

Malgré les signes récents d’une rotation des capitaux du marché des actions technologiques vers les valeurs, de nombreuses prévisions de bénéfices d’institutions montrent que les actions technologiques resteront, dans la prochaine année, la principale force motrice de la croissance des bénéfices.

L’équipe de recherche sectorielle de Bloomberg, dirigée par l’analyste Wendy Soong, prévoit que la croissance des bénéfices du portefeuille de valeurs du S&P 500 sera d’environ 9 %, un chiffre qui ne représente qu’un tiers de la croissance prévue pour les actions de croissance. En tant que composante centrale de l’indice de croissance, le secteur technologique devrait voir sa croissance des bénéfices atteindre jusqu’à 30 %.

Malgré cette différence notable de croissance, les secteurs économiques traditionnels ne sont pas sans points positifs. Selon les données de Bloomberg, les bénéfices des entreprises industrielles devraient croître de 13 %, tandis que la croissance des entreprises de biens de consommation non essentiels et de services devrait atteindre 12 %.

De plus, les secteurs défensifs tels que la santé, les matériaux et les biens de consommation essentiels pourraient également voir leur croissance approcher les 10 %. Cela indique qu’en parallèle à la croissance menée par les géants de la technologie, certains secteurs traditionnels peuvent encore offrir un soutien solide aux bénéfices.

La rotation des marchés face à des attentes élevées

Après plusieurs années de domination des actions technologiques, la rotation vers les secteurs traditionnels ne peut plus être ignorée. La Fed, en entamant un cycle de baisse des taux, ouvre de nouvelles opportunités pour les industries sensibles à l’économie, tandis que les traders s’interrogent sur la capacité du thème de l’intelligence artificielle à soutenir des valorisations très élevées, ce qui pousse les gestionnaires de fonds à se retirer des géants technologiques en tête, à la recherche d’une allocation plus diversifiée.

Les données de Deutsche Bank confirment que cette tendance s’accélère. La détention globale de positions dans les actions de croissance et technologiques continue de diminuer, tandis que l’exposition aux petites capitalisations a atteint son niveau le plus élevé depuis près d’un an. En termes de flux sectoriels, les fonds investissant exclusivement dans le secteur technologique ont enregistré une sortie nette de près de 9 milliards de dollars la semaine dernière, tandis que d’autres secteurs ont attiré 8,3 milliards de dollars de flux entrants, notamment les matériaux, la santé et l’industrie.

Matt Maley, stratège en chef chez Miller Tabak + Co., déclare :

« Cette saison des résultats est cruciale pour les 493 autres entreprises du S&P 500, en excluant les ‘Big Seven’ de la technologie, ainsi que pour les petites capitalisations. Les attentes du marché ont été gonflées, ce qui rend les seuils de performance très élevés. »

Il ajoute que, bien que les investisseurs institutionnels réduisent leur position dans la technologie, ils cherchent activement la prochaine tendance de rotation. Même si les bénéfices des entreprises ne dépassent que légèrement les prévisions, cela pourrait provoquer une rotation de capitaux plus marquée au sein du marché.

Le soutien des politiques de relance

Kantrowitz, stratège en chef chez Piper Sandler, indique clairement qu’il privilégie actuellement les secteurs cycliques tels que le transport, l’immobilier résidentiel et la fabrication. Il explique :

« La politique accommodante de la Fed, la baisse des prix du pétrole, l’assouplissement des standards de prêt apportent un vent favorable à la partie inférieure ‘K’ de l’économie, qui est relativement fragile. »

Ces mesures sont considérées comme des moteurs clés pour la reprise des bénéfices dans les secteurs non technologiques. Les investisseurs parient que, grâce à ces facteurs favorables, l’économie américaine pourrait accélérer sa croissance dès le premier semestre 2026, voire toute l’année, ce qui pourrait faire dépasser la performance des secteurs cycliques traditionnels à des valeurs très élevées par rapport aux actions technologiques.

Cependant, la durabilité de cette rotation reste à confirmer par les fondamentaux. Les entreprises doivent fournir des prévisions de résultats solides pour justifier la sortie des capitaux des actions technologiques. Au cours des dernières années, la hausse du marché a été principalement soutenue par quelques géants liés à l’intelligence artificielle ; aujourd’hui, le marché a besoin de voir une croissance plus large et plus solide des bénéfices pour soutenir la valorisation globale et prolonger la tendance de rotation en cours.