Stablecoin autrefois n’était qu’un utilitaire dans la crypto, aidant les traders à “garer” des USD entre les ordres d’achat et de vente sans toucher au système fiat. Mais à mesure que le marché se développe, BlackRock commence à voir le stablecoin comme une couche d’infrastructure fondamentale pour l’ensemble du marché financier numérique.
Dans le rapport Global Outlook 2026, BlackRock affirme que les stablecoins dépassent le cadre des échanges pour s’intégrer dans les systèmes de paiement traditionnels. Selon le rapport, les stablecoins ont un potentiel d’expansion important dans les transferts transfrontaliers et les transactions quotidiennes dans les économies émergentes.
Cette approche est particulièrement importante, car elle change la question que se posent les investisseurs, surtout lorsque cette opinion émane d’une organisation comme BlackRock.
Le problème n’est plus de savoir si les stablecoins sont bons ou non pour la crypto. La vraie question est de savoir s’ils évoluent vers un rôle d’infrastructure de règlement parallèle, voire intégrée, au système financier traditionnel.
Si cela se produit, quelle blockchain deviendra la couche de règlement ultime, avec des actifs en garantie et des flux de trésorerie tokenisés ?
BlackRock pose la question franchement. “Les stablecoins ne sont plus un marché de niche,” déclare Samara Cohen, Directrice du développement des marchés mondiaux chez BlackRock, dans le rapport. Ils “deviennent un pont entre la finance traditionnelle et la liquidité numérique”.
Des chips de trading aux rails de paiement
Les stablecoins se sont fortement développés grâce à la volatilité du marché crypto. Les prix fluctuent constamment, les banques ferment le week-end, et les exchanges dépendent de canaux fiat discontinus pour traiter les remboursements.
Les tokens adossés au USD ont résolu ce problème opérationnel, en fournissant une unité de comptabilité et un actif de règlement fonctionnant 24/7.
Selon BlackRock, les stablecoins ont maintenant dépassé leur rôle initial. Leur intégration dans les paiements traditionnels et les transferts transfrontaliers est la prochaine étape naturelle, surtout face aux délais, coûts et lourdeurs du système bancaire traditionnel.
Un facteur clé est le cadre réglementaire. Aux États-Unis, la loi GENIUS, signée le 18/07/2025, établit un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, incluant des exigences de réserve et de transparence.
Cette clarté juridique ne garantit pas une adoption immédiate, mais elle modifie considérablement la façon dont les banques, les grands détaillants et les réseaux de paiement évaluent les risques de conformité.
La taille du marché n’est plus une théorie. La valeur totale des stablecoins atteignait environ 298 milliards de dollars le 05/01/2026, avec USDT et USDC en tête. BlackRock note que les stablecoins atteignent régulièrement de nouveaux sommets de capitalisation, même lorsque les prix crypto fluctuent, tout en jouant un rôle de “liquidité USD et de stabilité on-chain” principal pour le système.
La combinaison de l’échelle et de la légalité explique pourquoi les stablecoins commencent à apparaître dans des endroits moins visibles, comme la couche de règlement des systèmes de paiement mondiaux.
Visa a donné un exemple concret en décembre 2025, en déployant un règlement en USDC aux États-Unis, permettant à ses partenaires d’émettre et d’accepter des cartes de paiement directement avec Visa en stablecoin Circle. Les banques participantes ont initialement effectué le règlement sur Solana, dans le but d’accélérer la circulation des fonds, avec une activité 7 jours sur 7 et une capacité à fonctionner pendant le week-end et les jours fériés.
Les stablecoins entrent dans la “colonne vertébrale” de la finance, un domaine généralement réservé aux incidents : le règlement.
Le règlement, lieu où la valeur s’accumule
À mesure que les stablecoins ressemblent de plus en plus à des USD numériques, la question suivante est : où “résideront-ils” lorsque le système s’étendra ?
Dans des cas d’utilisation plus complexes comme la garantie d’actifs, la gestion de trésorerie, les fonds du marché monétaire tokenisés ou la compensation transfrontalière, la couche d’infrastructure devient plus importante que le marketing. Elle doit permettre une finalisation claire des transactions, une liquidité profonde, des outils complets, ainsi qu’un modèle de gouvernance et de sécurité fiable pour que les institutions puissent y faire confiance pendant des décennies.
C’est là que Ethereum commence à jouer un rôle.
La valeur d’Ethereum en 2026 ne réside pas dans sa capacité à devenir la blockchain la moins chère pour transférer des stablecoins. D’autres réseaux le font bien, et le test USDC de Visa sur Solana montre que les chaînes à haute performance ont encore leur place.
L’avantage d’Ethereum est qu’il devient une couche d’ancrage pour un écosystème séparé entre exécution et règlement.
Dans le modèle rollup, Ethereum joue le rôle de couche de règlement, garantissant la sécurité et fournissant une finalité objective en cas de litige sur d’autres chaînes. Les utilisateurs peuvent échanger rapidement et à moindre coût sur L2, mais la chaîne principale reste l’arbitre ultime. Plus l’activité est grande, plus le rôle d’arbitre devient précieux.
La tokenisation silencieuse qui ramène les institutions sur Ethereum
L’analyse de BlackRock sur les stablecoins est aussi une histoire de tokenisation. Le rapport décrit les stablecoins comme “une étape humble mais significative” vers un système financier tokenisé, où le USD numérique accompagne et redéfinit parfois les canaux intermédiaires traditionnels.
La tokenisation concrétise cette idée sur le bilan, en émettant des droits de propriété sur des actifs réels, comme des obligations du Trésor, directement sur la blockchain. Les stablecoins jouent le rôle de flux de trésorerie pour les souscriptions, le remboursement et la négociation secondaire.
Dans ce domaine, Ethereum reste central. Les données montrent qu’en début 2026, environ 12,5 milliards de dollars d’actifs réels sont tokenisés sur Ethereum, représentant environ 65 % de la part de marché.
BlackRock est un des moteurs de cette tendance. Le fonds de marché monétaire tokenisé BUIDL a été lancé en premier sur Ethereum, puis s’est étendu à d’autres chaînes, notamment Solana et les L2 d’Ethereum, lorsque les obligations du Trésor tokenisées sont devenues l’une des applications les plus concrètes de la finance on-chain.
Ce modèle reflète la stratégie habituelle des organisations : commencer là où la liquidité, la garde et les contrats intelligents sont matures, puis s’étendre à mesure que le canal de distribution se développe.
JPMorgan suit une logique similaire en lançant un fonds de marché monétaire tokenisé sur Ethereum, permettant l’inscription en liquide ou USDC, en lien avec la nouvelle réglementation sur les stablecoins après la loi GENIUS.
Cela montre que les stablecoins ne nécessitent pas seulement un réseau rapide pour le paiement, mais aussi une “structure de règlement” fiable pour les actifs tokenisés, les instruments monétaires rentables et la finance institutionnelle.
Ethereum devient progressivement la référence par défaut, non pas parce qu’il domine tous les indicateurs techniques, mais parce qu’il est la plateforme où les transactions de grande valeur sont réglées.
Opportunités et risques
BlackRock ne néglige pas non plus le revers de la médaille. Sur les marchés émergents, les stablecoins peuvent élargir l’accès au USD mais aussi affaiblir le contrôle monétaire si l’utilisation de la monnaie locale diminue. C’est une problématique économique – politique, pas purement technologique, pouvant entraîner des réactions politiques restrictives.
Le risque lié aux émetteurs existe aussi. Tous les stablecoins ne se valent pas, et la confiance du marché dépend fortement de la qualité des actifs en garantie. La dégradation de la note de Tether par S&P Global Ratings en novembre 2025 rappelle que la stabilité du système peut dépendre de ce qui se cache derrière la valeur de référence.
Ethereum n’est pas forcément la seule couche de règlement. La décision de Visa d’utiliser Solana pour le règlement USDC montre que les grandes institutions sont prêtes à utiliser plusieurs chaînes si cela facilite leur fonctionnement. La stratégie multi-chaînes de Circle permet une liquidité flexible pour les stablecoins et réduit la dépendance à un seul réseau.
Cependant, à mesure que les stablecoins se répandent, la valeur se concentrera sur les couches d’infrastructure capables d’offrir un règlement fiable, intégrant profondément les actifs tokenisés et disposant d’un niveau de sécurité suffisant pour que les institutions puissent y déposer leur argent et leurs actifs réels en toute confiance.
C’est pourquoi ETH est souvent considéré comme un pari raisonnable pour la norme de règlement du USD tokenisé. Si les stablecoins deviennent vraiment le pont entre la finance traditionnelle et la liquidité numérique, comme le prévoit BlackRock, ce pont doit encore reposer sur une base solide.
Dans l’architecture actuelle du marché crypto, Ethereum reste la plateforme de référence vers laquelle les institutions se tournent en permanence.
Hàn Tín
