Source : a16zcrypto
Traduction : Zhou, ChainCatcher
1. Cette année, nous verrons de meilleures et plus ingénieuses entrées dans le domaine des stablecoins
L’année dernière, le volume des échanges de stablecoins a été estimé à 46 000 milliards de dollars, battant tous les records. Pour mieux comprendre ce chiffre : cela représente plus de 20 fois le volume des transactions de PayPal ; près de 3 fois celui de Visa (l’un des plus grands réseaux de paiement au monde) ; et cela approche rapidement celui du réseau de transactions financières électroniques américain ACH.
Aujourd’hui, vous pouvez envoyer des stablecoins en moins d’une seconde pour moins d’un centime. Cependant, la question non résolue est de savoir comment connecter ces monnaies numériques au système financier utilisé quotidiennement par les gens — en d’autres termes, comment fournir des canaux d’entrée et de sortie pour les stablecoins.
Une nouvelle génération de startups comble cette lacune en reliant les stablecoins à des systèmes de paiement plus familiers et à des monnaies locales. Certaines utilisent des preuves cryptographiques pour permettre aux utilisateurs d’échanger leur solde local de manière privée contre des dollars numériques. D’autres s’intègrent à des réseaux régionaux, utilisant des QR codes, des canaux de paiement en temps réel et d’autres fonctionnalités pour réaliser des paiements interbancaires. Certaines construisent également une véritable couche de portefeuilles mondiaux interopérables et une plateforme d’émission de cartes, permettant aux utilisateurs de dépenser des stablecoins chez des commerçants quotidiens.
Ces approches élargissent collectivement la portée de l’économie du dollar numérique et pourraient accélérer l’adoption des stablecoins comme moyen de paiement principal.
À mesure que ces canaux d’accès aux fonds se développent, le dollar numérique pourra s’intégrer directement aux systèmes de paiement locaux et aux outils des commerçants, donnant naissance à de nouveaux modèles de transaction. Les travailleurs pourront recevoir leur rémunération en temps réel à l’échelle mondiale. Les commerçants pourront accepter des dollars mondiaux sans compte bancaire. Les applications pourront effectuer des règlements instantanés avec les utilisateurs, où qu’ils soient. Les stablecoins passeront d’un outil financier de niche à une couche de règlement fondamentale sur Internet.
— Jeremy Zhang, associé chez a16z Crypto
2. Cette année, les banques lanceront de nouveaux scénarios de paiement
Aujourd’hui, la majorité des banques utilisent des logiciels modernes difficiles à reconnaître pour les développeurs. Dans les années 1960 et 1970, elles ont été parmi les premières à adopter de grands systèmes logiciels. La deuxième génération de logiciels bancaires centraux a commencé dans les années 1980 et 1990 (par exemple, GLOBUS de Temenos et Finacle d’Infosys). Mais tous ces logiciels sont désormais vieillissants, avec une mise à niveau trop lente. Par conséquent, le secteur bancaire — en particulier les registres centraux clés (les bases de données essentielles pour suivre dépôts, garanties et autres dettes) — fonctionne encore souvent sur de grands ordinateurs, programmés en COBOL, et interagit via des interfaces batch plutôt que par API.
La majorité des actifs mondiaux sont stockés dans ces registres centraux qui existent depuis plusieurs décennies. Bien que ces systèmes soient éprouvés, fiables pour la réglementation et profondément intégrés dans des scénarios bancaires complexes, ils freinent aussi l’innovation. Ajouter des fonctionnalités de paiement en temps réel (RTP) peut prendre des mois, voire des années, et nécessite de surmonter une dette technique et une complexité réglementaire considérables.
C’est là que les stablecoins entrent en jeu. Ces dernières années, ils ont non seulement trouvé leur adéquation produit-marché et pénétré le marché principal, mais cette année, les institutions financières traditionnelles les adoptent sous une nouvelle forme. Stablecoins, dépôts tokenisés, bons du Trésor tokenisés et obligations sur chaîne permettent aux banques, fintechs et autres institutions financières de développer de nouveaux produits et de servir de nouveaux clients. Plus important encore, ils n’ont pas besoin de réécrire leurs systèmes hérités — qui, bien qu’obsolètes, ont fonctionné de manière fiable pendant des décennies. Ainsi, les stablecoins offrent une nouvelle voie à l’innovation institutionnelle.
— Sam Broner
3. Nous verrons davantage de formes originales de stablecoins, et pas seulement tokenisées
Cette année, nous verrons plus de stablecoins « originales, et pas seulement tokenisées », qui ont déjà conquis le marché principal en 2022 ; le nombre de stablecoins non émis continue de croître.
Mais les stablecoins dépourvus d’une infrastructure de crédit solide ressemblent à des banques étroites, détenant des actifs liquides considérés comme particulièrement sûrs. Bien que ces banques étroites soient des produits efficaces, je pense qu’elles ne deviendront pas la pierre angulaire de l’économie sur chaîne à long terme.
Nous voyons de nombreuses nouvelles sociétés de gestion d’actifs, institutions et protocoles commencer à offrir des prêts garantis par des actifs hors chaîne, sous forme de prêts sur chaîne. Ces prêts proviennent généralement d’actifs hors chaîne, puis sont tokenisés. Je pense qu’à part la possibilité de distribuer des fonds à des utilisateurs déjà présents sur la chaîne, la tokenisation n’apporte presque aucun autre avantage ici. Par conséquent, les actifs de dette devraient être générés directement sur la chaîne, plutôt que d’être créés hors chaîne puis tokenisés.
L’émission de prêts sur chaîne peut réduire les coûts de service de prêt et d’infrastructure backend, tout en améliorant l’accessibilité. Les défis résident dans la conformité et la normalisation, mais les développeurs commencent déjà à résoudre ces problèmes.
— Guy Wuollet, associé général chez a16z Crypto
4. Nous verrons davantage de tokenisation d’actifs du monde réel, mais de manière native cryptographique
L’année dernière, nous avons observé un vif intérêt des banques, fintechs et sociétés de gestion d’actifs pour la mise en chaîne d’actions américaines, de matières premières, d’indices et d’autres actifs traditionnels. Cependant, à mesure que de plus en plus d’actifs traditionnels sont tokenisés, leur représentation tend à être une simple reproduction — basée sur des concepts existants d’actifs du monde réel, sans exploiter pleinement les caractéristiques natives de la cryptographie.
Mais des produits synthétiques comme les perpétuels (perps) peuvent offrir une liquidité plus profonde et sont généralement plus faciles à mettre en œuvre. Les perpétuels offrent également un levier facile à comprendre, ce qui en fait, selon moi, l’un des produits dérivés natifs de la cryptomonnaie avec la meilleure adéquation marché-produit. Je pense aussi que les actions des marchés émergents sont parmi les actifs les plus prometteurs pour la perpétualisation (perp trading). (Certaines options à échéance zéro sur ces actions ont souvent une liquidité supérieure à celle du marché au comptant, ce qui en fait une expérience de perpétualisation captivante.)
Tout cela revient à la question de la « privatisation et de la tokenisation » ; mais quoi qu’il en soit, cette année, nous devrions voir davantage de RWA (actifs du monde réel) tokenisés de manière cryptographique native.
— Guy Wuollet, associé général chez a16z Crypto
5. Plus de personnes (pas seulement les clients fortunés) pourront accéder aux services de gestion de patrimoine
Traditionnellement, les banques offrent des services de gestion de patrimoine personnalisés uniquement aux clients fortunés : des conseils sur mesure et des portefeuilles personnalisés, coûteux et complexes. Mais avec la tokenisation croissante de divers actifs, les plateformes de cryptomonnaies permettent, grâce à des stratégies combinant intelligence artificielle et assistance automatisée, une exécution et un rééquilibrage instantanés à très faible coût.
Ce n’est pas seulement de la gestion de portefeuille intelligente ; tout le monde pourra bénéficier d’une gestion active de portefeuille, pas seulement passive. D’ici 2025, la finance traditionnelle (TradFi) augmentera la proportion de cryptomonnaies dans ses portefeuilles (directement ou via des produits négociés en bourse), mais ce n’est qu’un début ; d’ici 2026, nous verrons apparaître des plateformes axées sur la « croissance de la richesse » plutôt que la simple « préservation de la richesse » — fintechs (comme Revolut et Robinhood) et échanges centralisés (comme Coinbase) utilisant leur avantage technologique pour prendre une part plus importante de ce marché.
Par ailleurs, des outils DeFi comme Morpho Vaults automatiseront l’allocation d’actifs vers les marchés de prêt à rendement ajusté au risque le plus élevé, offrant une source de revenus centrale pour le portefeuille. Détenir des fonds restants en stablecoins plutôt qu’en monnaies fiat, ou investir dans des fonds monétaires tokenisés plutôt que dans des fonds traditionnels, peut encore augmenter les sources de revenus.
Enfin, les investisseurs particuliers pourront plus facilement accéder à des actifs de marché privé peu liquides, comme le crédit privé, les sociétés avant IPO ou le private equity, grâce à la tokenisation qui libère de la liquidité tout en respectant la conformité et les exigences de reporting. À mesure que chaque composante d’un portefeuille équilibré (du risque obligataire à l’actionnariat, en passant par le private equity et les investissements alternatifs) sera progressivement tokenisée, elles pourront se rééquilibrer automatiquement, sans opérations de virement fastidieuses.
— Maggie Hsu, associée en marketing chez a16z Crypto
6. L’Internet ne se contentera pas de soutenir la finance, il deviendra la banque elle-même
Avec l’afflux massif d’agents, de plus en plus d’activités commerciales se déroulent en arrière-plan de manière automatisée, plutôt que par clics des utilisateurs, ce qui nécessite de changer la façon dont l’argent (ou la valeur) circule.
Dans un monde où le système n’exécute plus simplement des instructions étape par étape, mais fonctionne selon l’intention — par exemple, lorsqu’un agent d’intelligence artificielle identifie un besoin, remplit une obligation ou déclenche un résultat, et que les fonds sont transférés automatiquement — la circulation de la valeur doit être aussi rapide et libre que l’échange d’informations aujourd’hui. La blockchain, les contrats intelligents et les nouveaux protocoles ont émergé dans ce contexte.
Les contrats intelligents peuvent déjà effectuer des règlements en dollars américains en quelques secondes à l’échelle mondiale. Mais d’ici 2026, des primitives émergentes comme x402 permettront de rendre le processus de règlement plus programmable et réactif : des agents pourront payer instantanément, sans permission, pour des données, du temps GPU ou des appels API — sans facturation, réconciliation ou traitement par lots. Les mises à jour logicielles déployées par les développeurs incluront des règles de paiement intégrées, des limites et un suivi d’audit — sans intégration en monnaie fiduciaire, sans inscription de commerçants ni intervention bancaire. Les marchés de prédiction se régleront automatiquement en temps réel lors d’événements — avec des cotes mises à jour, des transactions entre agents, et des règlements mondiaux en quelques secondes, sans intermédiaires ni bourses.
Une fois que la valeur pourra circuler de cette manière, « le flux de paiement » ne sera plus une couche opérationnelle indépendante, mais deviendra un comportement réseau : les banques feront partie de l’infrastructure Internet, et les actifs deviendront une infrastructure. Si la monnaie devient un paquet de données routé sur Internet, alors Internet ne sera pas seulement le support du système financier, mais deviendra lui-même un système financier.
— Christian Crowley et Pyrs Carvolth, associés en marketing chez a16z Crypto
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