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Qu’est-ce que le MEV ?

Le MEV, ou Maximal Extractable Value, désigne la valeur pouvant être extraite par la capacité à influencer l’ordre des transactions dans un bloc. Toute personne ayant le contrôle sur la séquence des transactions peut potentiellement tirer profit des variations de prix ou d’état résultant de la modification du placement des transactions. Le MEV n’est pas une faille unique, mais une catégorie d’opportunités.

On peut l’assimiler à une file d’attente à la caisse : si quelqu’un peut changer l’ordre des personnes, il peut saisir une remise ou un avantage avant les autres. Sur la blockchain, ce « passage en priorité » correspond au changement de position des transactions dans un bloc, ce qui entraîne des différences de prix d’exécution ou de résultat.

Comment le MEV se produit-il ?

Le MEV intervient avant l’inscription des transactions sur la blockchain. L’entité ou le système qui décide de l’ordre des transactions peut en insérer, réorganiser ou écarter, ce qui impacte les prix finaux et l’état du système.

Par exemple, sur les exchanges décentralisés : vous placez un ordre d’achat dans un pool de liquidité, un bot détecte votre intention. Ce bot achète avant vous pour faire monter le prix, puis revend après l’exécution de votre ordre afin de profiter de l’écart de prix. L’achat initial est appelé frontrunning, la vente qui suit backrunning : l’ensemble forme la stratégie dite du « sandwich ».

Dans les protocoles de prêt, lorsque les niveaux de collatéralisation baissent, les transactions de liquidation offrent des récompenses. Celui qui fait confirmer sa transaction de liquidation en premier reçoit la récompense : il s’agit d’une autre forme fréquente de MEV.

Quel est le lien entre le MEV et le mempool ?

Le mempool agit comme une « salle d’attente » pour les transactions, comparable à une salle d’attente publique : la plupart des transactions ordinaires y passent avant d’être incluses dans un bloc. Le MEV est étroitement lié au mempool car de nombreux bots surveillent cet espace pour observer, anticiper et construire leurs propres séquences de transactions.

Lorsque votre transaction est visible dans le mempool, d’autres peuvent estimer son effet sur le prix ou l’état et « encercler » stratégiquement votre transaction pour en tirer profit. Certains systèmes proposent des canaux de soumission privés, empêchant ainsi l’apparition des transactions dans le mempool public et réduisant le risque d’être ciblé.

Types courants de MEV

• Arbitrage : Profiter des écarts de prix entre différents pools ou marchés. Par exemple, si deux pools affichent des prix différents pour un actif, un bot peut acheter dans le pool le moins cher et vendre dans le plus cher, dans la foulée.
• Récompenses de liquidation : Dans les protocoles de prêt, lorsqu’un compte passe sous le seuil de santé, les liquidateurs procèdent à la liquidation pour obtenir la récompense du protocole. Celui dont la transaction est confirmée en premier reçoit la récompense.
• Attaques sandwich : Frontrunning de votre ordre d’achat par un achat, puis backrunning par une vente après l’exécution de votre trade, ce qui permet de profiter de votre tolérance au slippage. Cela conduit souvent à des prix d’exécution moins favorables pour vous, une tolérance au slippage élevée vous rendant plus vulnérable.
• Frontrunning et backrunning : Frontrunning consiste à placer sa transaction juste avant celle d’une cible ; backrunning consiste à placer son trade juste après. Ces deux stratégies sont souvent associées à l’arbitrage ou aux attaques sandwich.
• Réorganisation temporelle : Modifier l’ordre général des transactions dans un bloc – ou même entre blocs – pour manipuler les résultats, souvent utilisé pour des stratégies complexes ou des événements spécifiques (enchères, mint NFT, etc.).

Quel est l’impact du MEV sur les utilisateurs classiques ?

Le MEV peut influencer votre prix d’exécution, vos coûts de transaction et le résultat de vos opérations. Parfois, il a un effet positif – des liquidations plus rapides réduisent le risque du protocole –, mais lors de swaps, il entraîne souvent plus de slippage et des transactions moins avantageuses.

Les conséquences habituelles incluent des prix d’exécution inférieurs aux attentes, des frais plus élevés, des ordres retardés ou échoués. Ces effets sont particulièrement marqués lors de pics de volatilité ou lors d’événements populaires de mint NFT.

Comment réduire le risque MEV lors de vos transactions ?

1. Utiliser des méthodes de soumission protégée : Envoyez vos transactions via des canaux privés plutôt que de les exposer dans le mempool public pour limiter le risque d’attaque sandwich.
2. Définir correctement le slippage et l’expiration : Le slippage correspond à l’écart de prix maximal que vous acceptez ; plus il est élevé, plus vous êtes exposé. Utilisez des délais d’expiration courts pour limiter votre exposition.
3. Privilégier les ordres limités aux ordres au marché : Lorsque possible, utilisez des ordres limités ou fractionnez les gros trades en lots plus petits (exécution en tranches) pour limiter les opportunités d’arbitrage.
4. Éviter la congestion extrême ou les événements majeurs : Une forte congestion attire davantage de bots qui surveillent et rivalisent, augmentant ainsi votre risque d’être ciblé.
5. Choisir soigneusement les routes et les pools : Les agrégateurs proposent plusieurs routes ; privilégiez celles offrant une liquidité plus profonde et un slippage plus faible pour limiter le risque de manipulation.
6. Activer les fonctions de protection dans les wallets ou DApps : Si possible, activez des options telles que « soumission privée », « routing protégé » ou « alertes slippage » dans votre wallet Web3 ou l’interface de la plateforme.

Rappel de risque : Aucune solution ne permet d’éliminer totalement le risque MEV. Les transactions on-chain restent soumises aux fluctuations de prix et aux échecs. Combinez toujours les stratégies de protection avec une gestion prudente des fonds, des limites et des logiques de réessai.

Quel est le lien entre MEV, Flashbots et PBS ?

Flashbots est un écosystème ouvert qui fournit des canaux de soumission groupée de transactions ainsi qu’une infrastructure permettant d’envoyer des transactions stratégiques directement aux constructeurs de blocs sans exposition publique dans le mempool. L’écosystème propose aussi des outils d’analyse et de recherche pour accroître la transparence sur le MEV.

PBS signifie « Proposer-Builder Separation », c’est-à-dire la séparation des droits de proposition de blocs des fonctions de construction de blocs : des constructeurs spécialisés rivalisent pour l’inclusion, tandis que les proposeurs sélectionnent le bloc optimal. Cette approche vise à ouvrir la concurrence sur l’ordre et l’assemblage des blocs de façon transparente, réduisant ainsi les risques de réorganisation incontrôlée.

À la fin de l’année 2024, Ethereum continue d’innover sur ces mécanismes (MEV-Boost, builder markets, etc.). Pour suivre les tendances, consultez les tableaux de bord publics de Flashbots et les discussions de recherche en cours sur Ethereum.

Comment le MEV diffère-t-il sur Ethereum et sur d’autres blockchains ?

• Ethereum : Dispose d’un marché des builders mature et de canaux de soumission privée. Les concepts PBS progressent, et le MEV devient de plus en plus ouvert et piloté par des outils.
• Ethereum Layer 2 : Avec des séquenceurs plus centralisés, le MEV se manifeste par « celui qui contrôle la séquence contrôle l’ordre ». Chaque Layer 2 adopte PBS ou le routing protégé à son propre rythme.
• Autres chaînes publiques : Certaines blockchains utilisent d’autres modèles de mempool, de frais ou de production de blocs, générant des schémas MEV variés. Par exemple, certaines introduisent des block engines ou des systèmes d’enchères centralisant les opportunités auprès de quelques builders ; d’autres optimisent les marchés de frais et l’exécution parallèle pour limiter l’espace exploitable.

Tendance générale : quelle que soit l’architecture, tant qu’il existe un espace d’attente public et un ordre de transaction manipulable, le MEV subsiste ; la différence réside dans sa gestion et sa répartition.

Quels scénarios MEV les utilisateurs Gate peuvent-ils rencontrer on-chain ?

Lorsque vous utilisez le portail Web3 ou le wallet Gate pour des swaps, du staking, du prêt ou du mint NFT on-chain, si votre transaction transite par le mempool public, elle peut être observée et réordonnée par des bots, ce qui peut entraîner une détérioration du prix ou l’échec de l’opération.

• Lors des swaps : Les gros trades ou les ordres à fort slippage sont plus vulnérables aux attaques sandwich ; privilégiez des routes robustes, des paramètres de slippage réduits et des délais courts à la soumission.
• Lors des opérations de prêt/liquidation : Les récompenses de liquidation attirent des bots spécialisés : surveillez les seuils de santé et agissez rapidement ; évitez les actions critiques lors des pics de congestion.
• Lorsque c’est possible : Activez toujours les options « soumission privée », « routing protégé » ou « alertes slippage » à l’entrée pour limiter l’impact négatif du MEV. Équilibrez ces mesures avec la sécurité des fonds et tenez compte du coût des échecs de réessai.

Points clés à retenir sur le MEV

L’essence du MEV est que toute personne capable de modifier l’ordre des transactions peut extraire de la valeur des résultats. S’il peut améliorer l’efficacité du système (par exemple, grâce à des liquidations rapides), il peut aussi nuire à l’expérience utilisateur (comme les attaques sandwich provoquant de mauvais prix d’exécution). Les mesures efficaces incluent le routing protégé, une gestion prudente du slippage et des limites, l’évitement des périodes de congestion, le choix de routes robustes et la veille sur PBS/outils selon chaque écosystème. Quelle que soit la chaîne ou le point d’entrée utilisé, les risques de prix et d’exécution existent toujours : la sécurité des fonds et des pratiques de trading avisées restent essentielles.

FAQ

Pourquoi mon trade a-t-il été ciblé par une attaque sandwich ? J’ai beaucoup perdu !

Il s’agit d’un exemple classique d’attaque sandwich MEV. Des bots surveillant le mempool repèrent votre transaction importante, insèrent un achat avant la vôtre pour faire monter le prix, puis revendent après l’exécution de votre trade, profitant à vos dépens. C’est fréquent sur les DEX. Pour limiter ce risque, privilégiez les privacy pools ou des plateformes telles que Gate qui proposent une protection MEV.

Pourquoi ai-je subi un fort slippage alors que mon pool était très liquide ?

Cela peut provenir d’une activité de frontrunning MEV. Les mineurs ou validateurs priorisent les transactions les plus rentables, repoussant la vôtre plus loin dans la file. Si la liquidité est essentielle, la séquence des transactions influence aussi le prix. Gate contribue à atténuer ces risques en offrant une exécution plus équitable pour les utilisateurs.

Qu’est-ce qu’une attaque sandwich ? Quel lien avec le MEV ?

L’attaque sandwich est une stratégie MEV spécifique : l’attaquant place des transactions avant et après la vôtre pour extraire un profit : votre trade devient la « garniture » entre deux tranches de pain. Si les attaques sandwich ne sont qu’une forme d’extraction MEV (aux côtés du frontrunning et du backrunning), le MEV englobe toute la valeur capturable par la manipulation de l’ordre des transactions.

Les réseaux Layer 2 comme Arbitrum ou Optimism connaissent-ils aussi le MEV ?

Oui, mais généralement à un degré moindre. Les Layer 2 reposent sur des séquenceurs centralisés qui limitent les opportunités MEV aléatoires, mais peuvent devenir eux-mêmes de nouvelles sources. Comparé à la décentralisation du mainnet Ethereum, le risque MEV sur Layer 2 est en général plus maîtrisable. Pour les opérations cross-chain, Gate sélectionne les routes les moins risquées pour ses utilisateurs lorsque cela est possible.

Comment identifier les plateformes offrant une forte protection MEV ?

Recherchez les plateformes qui intègrent des privacy pools, des enchères groupées ou des partenariats avec des solutions telles que Flashbots pour la mitigation MEV. Vérifiez l’existence d’une documentation dédiée sur les fonctionnalités de protection MEV, les taux de réussite des trades et les métriques de slippage. Gate offre une protection MEV intégrée pour les activités on-chain de ses utilisateurs : c’est un critère important dans le choix de votre plateforme de trading.