OpenAI sera-t-elle la prochaine valeur technologique la plus surveillée après SpaceX ?

Après que SpaceX a réalisé la plus grande introduction en bourse de l’histoire, les investisseurs se sont rapidement mis en quête de la prochaine entreprise technologique privée susceptible de provoquer un événement boursier d’une ampleur comparable. OpenAI s’est imposée comme l’un des candidats les plus solides, portée par la notoriété mondiale de ChatGPT, une expansion commerciale rapide et une valorisation privée approchant le seuil du millier de milliards de dollars.

La comparaison est séduisante, mais la performance boursière de SpaceX après son introduction constitue également un avertissement important. Son action a d’abord bondi bien au-dessus du prix d’émission avant d’effacer la majeure partie de ces gains en un peu plus d’un mois. OpenAI pourrait devenir la prochaine valeur technologique très attendue, mais la performance durable sur les marchés publics dépendra de la qualité de ses revenus, du coût de ses infrastructures informatiques, de sa trajectoire vers la rentabilité, de sa gouvernance et de sa valorisation finale lors de l’introduction en bourse — et non de la seule reconnaissance de sa marque.

Pourquoi les investisseurs se sont-ils tournés vers OpenAI après l’introduction en bourse de SpaceX ?

L’introduction en bourse de SpaceX a rouvert l’accès des marchés publics à une catégorie d’entreprises restées privées malgré une taille considérable. Ses activités couvrent les services de lancement, la connectivité par satellites Starlink, les contrats gouvernementaux et des infrastructures spatiales à plus long terme, offrant aux investisseurs une exposition directe à une société positionnée sur plusieurs secteurs émergents.

Une fois SpaceX devenue négociable en bourse, l’attention du marché s’est naturellement portée sur d’autres grandes entreprises privées dotées d’une marque mondiale, d’une importance stratégique et de besoins en capitaux conséquents. OpenAI répond à ce profil mieux que la plupart des autres candidats, car elle se situe au cœur du cycle d’investissement dans l’intelligence artificielle.

OpenAI offre également une rareté d’un autre type. Les investisseurs peuvent déjà s’exposer indirectement à l’IA via les fabricants de puces, les fournisseurs de cloud, les opérateurs de centres de données ou les groupes technologiques diversifiés, mais peu d’entreprises cotées ont pour identité centrale une plateforme de modèles de pointe.

Les préparatifs d’introduction en bourse de la société ont renforcé son statut de candidat principal. OpenAI a confirmé avoir soumis en juin 2026, de manière confidentielle, un projet de formulaire S-1 à la Securities and Exchange Commission américaine, amorçant officiellement le processus réglementaire en vue d’une éventuelle cotation publique.

À quel point OpenAI est-elle proche d’entrer en bourse ?

OpenAI a engagé le processus formel de préparation à l’introduction en bourse, mais n’a pas encore annoncé de cotation confirmée. La soumission confidentielle du S-1 permet à la société d’échanger avec la SEC sur ses informations financières, sa structure de propriété, sa gouvernance et ses facteurs de risque, sans publier immédiatement l’intégralité du document.

Plusieurs informations essentielles restent non divulguées. OpenAI n’a pas annoncé la place de cotation envisagée, le code mnémonique officiel, la taille de l’émission, le nombre d’actions, la fourchette de prix, les chefs de file de l’opération ni la première date de cotation.

Les prochaines étapes permettront de mieux évaluer si la société se dirige vers une introduction à court terme :

• Publication du formulaire S-1 ;
• Désignation des chefs de file de l’opération ;
• Choix de la place de cotation et du code mnémonique ;
• Communication du nombre d’actions proposées et de la fourchette de prix ;
• Lancement du roadshow institutionnel et fixation finale du prix.

Tant que ces étapes ne sont pas franchies, OpenAI demeure une entreprise privée en préparation d’une éventuelle introduction, et non une valeur technologique déjà cotée. OpenAI a précisé que la soumission confidentielle lui donne la possibilité d’entrer en bourse plus tôt, mais qu’aucune décision n’a encore été prise quant à la suite du processus.

Pourquoi OpenAI et SpaceX peuvent-elles prétendre à des méga-valorisations ?

OpenAI et SpaceX bénéficient de valorisations exceptionnellement élevées, car les investisseurs ne les évaluent pas uniquement sur leurs bénéfices actuels. Les deux sociétés sont valorisées en fonction de la probabilité qu’elles deviennent des plateformes d’infrastructure dominantes sur de très grands marchés futurs.

SpaceX incarne les services de lancement, les communications par satellite, les contrats gouvernementaux et de défense, ainsi que les infrastructures spatiales à long terme. OpenAI représente les modèles de pointe, ChatGPT, l’IA d’entreprise, les API pour développeurs, les agents autonomes et la couche informatique potentielle des services numériques de demain.

Les deux sociétés partagent également plusieurs caractéristiques difficiles à reproduire pour leurs concurrents :

• Des marques mondiales puissantes ;
• D’importantes barrières technologiques à l’entrée ;
• Une pertinence stratégique pour les gouvernements et les grandes entreprises ;
• Des marchés adressables vastes et en expansion ;
• Des besoins en capitaux considérables ;
• La capacité de définir de nouveaux marchés plutôt que de se limiter à la concurrence sur les marchés existants.

La dernière levée de fonds majeure d’OpenAI a permis de réunir 122 milliards de dollars, portant la valorisation post-money de la société à 852 milliards de dollars, ce qui alimente les attentes d’une future introduction parmi les plus importantes du secteur technologique.

De telles valorisations élèvent également le niveau d’exigence après la cotation. Lorsque le cours d’une société intègre déjà plusieurs années de croissance, un simple ralentissement des revenus, des marges, de l’exécution ou de l’efficacité du capital peut entraîner une réévaluation significative sur le marché.

En quoi OpenAI et SpaceX diffèrent-elles en tant qu’entreprises ?

OpenAI et SpaceX sont toutes deux des leaders technologiques dotés de besoins d’infrastructure conséquents, mais leurs modèles de revenus et profils de risque sont fondamentalement différents.

OpenAI combine l’économie d’une plateforme logicielle avec des dépenses d’infrastructure élevées. Les abonnements à ChatGPT, les produits d’entreprise et les API présentent une certaine scalabilité logicielle, mais chaque charge de travail supplémentaire consomme des ressources informatiques.

La question centrale est de savoir si le coût unitaire d’inférence peut baisser plus vite que la croissance de l’usage. Si tel est le cas, OpenAI pourrait atteindre l’effet de levier opérationnel caractéristique des éditeurs de logiciels premium. Si les dépenses informatiques restent étroitement corrélées au chiffre d’affaires, la société pourrait être valorisée davantage comme un fournisseur d’infrastructures capitalistiques.

SpaceX est plus intensif en actifs physiques. Ses fusées, satellites, usines, systèmes au sol et infrastructures de lancement nécessitent de longs cycles de développement, mais ses contrats commerciaux et revenus d’abonnement sont plus directement liés à la capacité déployée.

En quoi la performance boursière de SpaceX après l’IPO pourrait-elle influencer OpenAI ?

SpaceX a fixé le prix de son introduction à 135 dollars par action et a commencé à être cotée en juin 2026. L’opération a permis de lever 75 milliards de dollars et valorisait initialement la société à environ 1 770 milliards de dollars.

La forte demande a propulsé le titre à un plus haut post-IPO de 225,64 dollars, soit un gain d’environ 67 % par rapport au prix d’émission. Toutefois, ce rally s’est rapidement inversé. Le 15 juillet, l’action a touché un plus bas intraday à 132,28 dollars avant de clôturer à 135,27 dollars, à peine au-dessus du prix d’introduction.

Le recul d’environ 41 % depuis le sommet post-IPO illustre la rapidité avec laquelle la prime de rareté et l’enthousiasme initial peuvent s’estomper. Reuters a attribué ce retournement à un ensemble de prises de bénéfices, de réévaluation de la valorisation, de positions fortement haussières, d’inquiétudes sur les dépenses technologiques financées par la dette et à un manque de catalyseurs à court terme.

Cela importe pour OpenAI car les marchés publics évaluent souvent les grandes introductions en deux temps. La première phase est portée par la notoriété de la marque, la rareté et les récits à long terme. La seconde débute lorsque les investisseurs exigent la preuve que les revenus, les bénéfices, la trésorerie et les progrès opérationnels justifient la valorisation initiale.

La volatilité de SpaceX ne signifie pas nécessairement qu’OpenAI doit retarder son introduction. Elle pourrait toutefois inciter investisseurs institutionnels et chefs de file à plus de prudence quant à l’acceptation d’une valorisation proche de 1 000 milliards de dollars sans éléments financiers détaillés.

OpenAI pourrait réagir en abaissant sa valorisation cible, en cédant moins d’actions, en attendant des conditions de marché plus favorables ou en publiant des informations plus complètes sur la croissance des revenus, les engagements informatiques et la trajectoire de rentabilité.

Pourquoi OpenAI pourrait-elle susciter plus d’intérêt auprès des particuliers que SpaceX ?

OpenAI entretient un lien plus direct avec le grand public. ChatGPT est déjà utilisé pour la rédaction, le codage, la recherche, l’éducation, la recherche d’informations, la productivité, la création de contenu et le travail de connaissance en entreprise.

Cette familiarité pourrait rendre la thèse d’investissement OpenAI plus accessible. De nombreux investisseurs peuvent avoir du mal à évaluer la réutilisation des fusées, l’économie des lancements ou la capacité des réseaux satellitaires, mais ils peuvent observer concrètement l’impact des outils d’IA sur le travail quotidien et l’accès à l’information.

OpenAI intervient aussi à plusieurs niveaux du marché. ChatGPT crée la notoriété auprès des consommateurs, les produits d’entreprise favorisent l’adoption organisationnelle, et les API relient la société aux développeurs et applications tierces.

Cette structure pourrait renforcer le récit de plateforme et élargir l’intérêt des investisseurs. Une introduction en bourse d’OpenAI pourrait attirer des consommateurs déjà utilisateurs de ChatGPT, des institutions recherchant une exposition directe à l’IA, et des développeurs familiers de l’écosystème de la société.

Cependant, la familiarité avec un produit ne signifie pas comprendre sa valorisation. Utiliser ChatGPT ne révèle pas les marges d’OpenAI, sa consommation de trésorerie, ses coûts d’acquisition client, ses obligations d’infrastructure ni la rentabilité de ses différents segments.

L’attention des particuliers pourrait donc faire d’OpenAI l’une des actions les plus commentées après la cotation, mais la performance durable dépendra toujours de l’exécution financière.

Quels risques de valorisation OpenAI affronte-t-elle, que SpaceX ne connaît pas ?

Le risque de valorisation le plus spécifique à OpenAI concerne le coût de service des utilisateurs. Les modèles d’IA de pointe exigent d’importantes ressources informatiques tant à l’entraînement qu’à l’inférence, ce qui signifie qu’une hausse de l’utilisation peut accroître à la fois les revenus et les dépenses.

Si l’efficacité de l’infrastructure s’améliore et que le coût par charge de travail diminue, OpenAI pourrait démontrer les économies d’échelle attendues d’une plateforme logicielle. Si les dépenses informatiques continuent de croître au même rythme que les revenus, les investisseurs pourraient appliquer un multiple de valorisation plus faible.

La concurrence constitue un autre risque important. Anthropic, Google, les développeurs open source et d’autres fournisseurs de modèles continuent d’améliorer les performances tout en réduisant les prix. Les clients entreprises pourraient adopter de plus en plus des stratégies multi-modèles plutôt que de s’en remettre à un seul acteur.

Cela pourrait limiter le pouvoir de fixation des prix d’OpenAI et l’obliger à se différencier sur la fiabilité, la sécurité, la gestion des données, les intégrations, les outils développeurs et le coût total de déploiement, plutôt que sur la seule performance des modèles.

La gouvernance peut également influencer la valorisation en bourse. L’activité commerciale d’OpenAI est structurée sous OpenAI Group PBC, contrôlée par la fondation OpenAI. Celle-ci conserve la maîtrise du groupe et détient des actions ordinaires aux côtés des autres actionnaires.

Les investisseurs potentiels pourraient donc rechercher des précisions sur les droits de vote, les prérogatives du conseil d’administration, l’allocation du capital et l’équilibre entre rendement commercial et mission élargie d’OpenAI.

Ces risques diffèrent des principales incertitudes de SpaceX, davantage liées à l’exécution technique, à la fabrication, aux opérations de lancement, à la réglementation, au déploiement d’infrastructures et à la gestion de projets de longue durée.

OpenAI pourrait-elle devenir la prochaine action technologique la plus suivie ?

OpenAI présente de nombreux atouts pour devenir l’une des valeurs technologiques les plus surveillées après SpaceX :

• Un produit grand public reconnu mondialement ;
• Une exposition directe à la thématique IA ;
• Une valorisation privée de 852 milliards de dollars ;
• Un fort intérêt institutionnel et particulier ;
• Des produits commerciaux à destination des consommateurs, entreprises et développeurs ;
• Un processus d’introduction en bourse déjà engagé.

Peu d’entreprises cotées offrent aujourd’hui une exposition directe à une plateforme de modèles de pointe. L’essentiel de l’exposition boursière à l’IA reste concentré sur les semi-conducteurs, le cloud, les centres de données et les groupes technologiques diversifiés.

Cette rareté pourrait générer une forte demande initiale pour les actions OpenAI. La cotation serait probablement perçue non seulement comme un événement d’entreprise, mais aussi comme un test majeur de la capacité des sociétés d’IA de pointe à générer des rendements pérennes sur les marchés publics.

Cependant, « la plus suivie » ne signifie pas « la plus performante ». L’expérience de SpaceX montre qu’une marque forte et un accès limité peuvent soutenir la demande initiale tout en générant une valorisation difficile à maintenir.

La performance à long terme d’OpenAI dépendra de la capacité de ses revenus à croître plus vite que ses dépenses informatiques, du renouvellement et de l’expansion des contrats d’entreprise, de la pérennité de ses avantages de plateforme et de la conversion de son avance technologique en flux de trésorerie durable.

OpenAI est donc bien placée pour devenir le prochain centre d’attention du secteur technologique après SpaceX, mais son succès devra s’appuyer sur les résultats financiers, et non sur la seule attention du marché.

OpenAI et SpaceX doivent-elles être valorisées selon le même modèle ?

OpenAI et SpaceX ne devraient pas être évaluées selon le même modèle de valorisation. Leurs secteurs d’activité, structures de revenus, cycles d’investissement et risques opérationnels diffèrent trop fortement.

Pour OpenAI, les indicateurs les plus pertinents seront probablement :

• Croissance des revenus ;
• Conversion des abonnements ChatGPT ;
• Croissance et fidélisation des contrats d’entreprise ;
• Utilisation des API ;
• Marge brute ;
• Coût unitaire d’inférence ;
• Dépenses d’investissement ;
• Consommation de trésorerie et flux de trésorerie disponible.

Pour SpaceX, les investisseurs accorderont sans doute plus d’importance à :

• Fréquence des lancements ;
• Croissance du nombre d’abonnés Starlink ;
• Contrats gouvernementaux et commerciaux ;
• Capacité des réseaux satellitaires ;
• Utilisation des infrastructures ;
• Dépenses d’investissement ;
• Flux de trésorerie opérationnel.

Les deux sociétés requièrent d’importants capitaux, mais la temporalité et la nature des retours diffèrent. OpenAI peut lancer et monétiser des produits logiciels relativement rapidement, bien qu’elle soit confrontée à une concurrence et une pression sur les prix plus intenses.

L’infrastructure de SpaceX est plus difficile à reproduire, mais ses projets exigent des cycles de développement plus longs et restent exposés aux risques industriels, de tests, réglementaires et de déploiement.

La comparaison pertinente ne porte donc pas sur la valorisation brute de chaque société, mais sur leur capacité à générer à terme suffisamment de flux de trésorerie pour justifier les hypothèses déjà intégrées dans leur valorisation.

Quelles informations les investisseurs devraient-ils consulter avant la cotation d’OpenAI ?

Le S-1 public d’OpenAI sera la source d’information la plus importante avant l’introduction en bourse. Il devrait offrir une vision plus complète de la répartition des revenus, des coûts, de l’actionnariat, de la gouvernance, des engagements en capital et des risques divulgués.

Les chiffres clés incluront probablement :

• Revenus issus des abonnements ChatGPT ;
• Revenus d’entreprise et d’API en part du chiffre d’affaires total ;
• Croissance du nombre d’utilisateurs payants ;
• Taille des contrats d’entreprise et fidélisation client ;
• Marge brute ;
• Coûts unitaires d’inférence ;
• Engagements d’achat de centres de données et de puces ;
• Consommation annuelle de trésorerie ;
• Flux de trésorerie disponible ;
• Dépenses de recherche et développement ;
• Structure du capital et droits de vote ;
• Relation entre OpenAI Group et la fondation OpenAI.

Les modalités de l’opération seront tout aussi déterminantes. Les investisseurs devront comparer la valorisation proposée d’OpenAI à sa croissance des revenus, sa rentabilité, ses besoins d’infrastructure et la valorisation d’autres grandes sociétés technologiques.

Les premiers résultats financiers post-cotation de SpaceX pourraient également servir de référence. Reuters indique que les investisseurs attendent ces résultats début août, période à laquelle la première phase de la période de blocage de l’IPO devrait également expirer.

Si le marché reste confiant dans la capacité de SpaceX à soutenir des investissements lourds et un cycle d’investissement long, OpenAI pourrait bénéficier d’une plus grande tolérance à la croissance capitalistique. Une pression persistante sur la valorisation de SpaceX pourrait inciter les investisseurs à appliquer des critères plus stricts à OpenAI.

Quelles options existent avant la cotation publique d’OpenAI ?

OpenAI n’est pas encore cotée en bourse, il n’est donc pas possible d’acheter officiellement ses actions via un compte de courtage classique. Avant l’IPO, une exposition au marché peut être obtenue via des fonds privés, des transactions sur actions d’employés, des produits Pre-IPO ou des instruments indexés sur la valorisation privée estimée de la société.

Ces produits diffèrent sensiblement des actions ordinaires cotées. Leur liquidité, leur régime de propriété, leurs droits de vote, leurs modalités de règlement, leurs conditions d’accès et leurs mécanismes de sortie dépendent de la structure spécifique du produit.

Gate Pre-IPOs a lancé un Mirror Note OPENAI avec un prix de souscription correspondant à une valorisation implicite d’environ 895 milliards de dollars. Cela permet d’observer ou de participer aux variations de la valorisation d’OpenAI avant la cotation, mais il ne s’agit pas d’une action OpenAI réelle.

Sa valorisation implicite ne préjuge pas non plus du prix d’introduction définitif d’OpenAI. Le produit peut être influencé par la liquidité du marché, le sentiment des investisseurs, les anticipations de dilution, les modalités de règlement et les modifications du calendrier de cotation envisagé.

Avant d’envisager tout instrument Pre-IPO, les participants doivent examiner sa structure juridique, sa méthode de valorisation, ses règles de sortie, sa liquidité, ses modalités d’échéance et les risques liés à un report ou à une annulation de l’introduction en bourse.

Synthèse

OpenAI est l’un des candidats les plus solides pour devenir la prochaine grande valeur technologique après SpaceX. Elle associe un produit reconnu mondialement, une croissance commerciale rapide, une adoption large par les consommateurs et les entreprises, et une valorisation privée de 852 milliards de dollars. La soumission confidentielle du S-1 confirme que la perspective d’une cotation publique est passée du stade de la spéculation à celui de la préparation formelle.

L’évolution du cours de SpaceX après l’IPO rappelle néanmoins les risques associés aux méga-valorisations. Son action est passée de 135 dollars à 225,64 dollars avant de reculer d’environ 41 % par rapport à ce sommet et de brièvement passer sous le prix d’introduction.

OpenAI pourrait susciter un intérêt encore plus large auprès des particuliers, puisque ChatGPT fait déjà partie du quotidien de nombreux utilisateurs et entreprises. Pourtant, la notoriété de la marque et la rareté ne peuvent soutenir que la première phase de la valorisation boursière.

Pour s’imposer comme valeur technologique de référence, OpenAI devra prouver que ses revenus peuvent croître plus vite que ses dépenses informatiques, que sa clientèle entreprise reste fidèle et que la plateforme peut générer des marges et des flux de trésorerie durables.

OpenAI pourrait ainsi devenir la prochaine valeur technologique la plus suivie après SpaceX, mais ce sont son S-1, sa valorisation d’introduction et ses résultats financiers post-cotation qui détermineront si cette attention se transforme en confiance durable du marché.

FAQ

OpenAI est-elle déjà cotée en bourse ?

Non. OpenAI reste une société privée, et ses actions officielles ne sont pas actuellement disponibles sur une place boursière publique.

OpenAI a-t-elle annoncé un code mnémonique officiel ?

Non. OpenAI n’a pas annoncé sa place de cotation ni son code mnémonique. Les symboles utilisés par des produits Pre-IPO tiers ne doivent pas être considérés comme le futur code boursier officiel de la société.

Que s’est-il passé pour les actions SpaceX après l’IPO ?

Les actions SpaceX sont passées du prix d’émission de 135 dollars à un plus haut post-IPO de 225,64 dollars, puis ont reculé d’environ 41 % par rapport à ce sommet et ont brièvement coté sous le prix d’introduction à la mi-juillet 2026.

La baisse de l’action SpaceX pourrait-elle retarder l’IPO d’OpenAI ?

La performance de SpaceX ne détermine pas directement le calendrier d’OpenAI, mais elle peut influencer la demande des investisseurs, les recommandations des chefs de file et la valorisation que les marchés publics sont prêts à accepter.

OpenAI intégrera-t-elle automatiquement un grand indice technologique après sa cotation ?

Non. L’inclusion dans un indice dépendra de facteurs tels que la capitalisation boursière, le flottant, la liquidité, l’historique de cotation et la méthodologie du fournisseur d’indice concerné.

Gate OPENAI est-il identique à la future action OpenAI ?

Non. Gate OPENAI est un Mirror Note et non une action OpenAI réelle, de sorte que ses droits de propriété, sa tarification, sa liquidité et son cadre de règlement diffèrent de ceux d’une future action cotée.