En mai 2026, la société d’infrastructure crypto Zero Hash engage une nouvelle levée de fonds sur la base d’une valorisation supérieure à 1,5 milliard de dollars. Cette opération intervient après le retrait du géant des paiements Mastercard de son projet d’investissement dans Zero Hash, consécutif à l’acquisition, pour 1,8 milliard de dollars, de la société britannique d’infrastructure stablecoin BVNK. Ce n’est pas un cas isolé. Sur la même période, Morgan Stanley a lancé des services de trading spot crypto via sa plateforme E-Trade, la plateforme blockchain Kinexys de JPMorgan a dépassé 1 000 milliards de dollars de volume cumulé de transactions, et Citibank a annoncé le déploiement d’une solution de conservation institutionnelle de Bitcoin d’ici la fin de l’année.
Les données de financement rendent la tendance encore plus évidente. En seulement 24 heures en mai 2026, plus de 422 millions de dollars ont afflué vers la couche infrastructurelle de l’écosystème crypto. Le secteur de l’infrastructure de paiement crypto a vu ses financements dépasser le milliard de dollars au premier trimestre 2026, soit une croissance annuelle d’environ 43 %. Le fonds de capital-risque Andreessen Horowitz a lancé son cinquième fonds crypto doté de 2,2 milliards de dollars, avec un accent explicite sur les applications d’infrastructure telles que les stablecoins, les paiements et la tokenisation d’actifs.
Pris ensemble, ces événements signalent un changement structurel en cours : les institutions financières traditionnelles passent d’une simple "exposition" à un engagement actif dans la "construction d’infrastructures" pour les actifs numériques.
Une stratégie sur plusieurs années
L’engagement des institutions financières traditionnelles dans l’infrastructure crypto ne date pas de 2026. Cette évolution peut être schématiquement divisée en trois phases.
Phase 1 : Preuve de concept (2015–2020)
L’objectif principal de cette période était de valider la faisabilité de la technologie blockchain dans des scénarios financiers. En 2016, JPMorgan a lancé la plateforme Onyx basée sur une blockchain de consortium, testant l’efficacité des paiements et règlements interinstitutionnels. Barclays a rejoint le consortium R3 dès 2016 pour explorer le règlement sur blockchain. Globalement, cette phase est restée limitée à des blockchains privées ou de consortium, avec une portée commerciale modeste.
Phase 2 : Adoption précoce des RWA et assouplissement réglementaire (2021–2025)
À mesure que la DeFi se structurait et que la compréhension institutionnelle progressait, la tokenisation des actifs réels (RWA) a commencé à s’imposer. BlackRock a lancé le fonds BUIDL, adossé à des bons du Trésor tokenisés, tandis que Franklin Templeton a proposé son produit BENJI. Sur le plan réglementaire, la loi américaine GENIUS Act a été promulguée en juillet 2025, établissant un cadre fédéral pour les stablecoins. Ces avancées ont fait passer les institutions financières d’une posture attentiste à celle de pionnières.
Phase 3 : Déploiement à l’échelle de l’infrastructure (2026–présent)
En 2026, les institutions financières traditionnelles sont passées de projets pilotes à des déploiements systématiques d’infrastructures. En mars, la Bourse de New York a annoncé un partenariat avec Securitize pour développer une plateforme de négociation de titres tokenisés et de règlement on-chain, avec prise en charge du trading 24/7 et du financement via stablecoins. Morgan Stanley a dévoilé en février une stratégie globale sur les actifs numériques, couvrant trading, conservation, prêt et génération de rendement. Citibank a révélé ses ambitions de conservation de Bitcoin, tandis que Barclays a commencé à évaluer des plateformes de paiement sur blockchain. En mai, JPMorgan, Ripple, Mastercard et Ondo Finance ont mené un pilote de règlement transfrontalier de bons du Trésor US tokenisés, coordonnant en temps réel blockchain et systèmes bancaires traditionnels. Les délais de règlement sont tombés sous la barre des cinq secondes, contre un à trois jours pour les virements classiques.
Le parcours de financement de Zero Hash illustre ce basculement. En septembre 2025, la société atteignait une valorisation d’un milliard de dollars lors d’un tour D-2 mené par Interactive Brokers. En mai 2026, son objectif de valorisation dépassait 1,5 milliard de dollars, malgré des négociations complexes avec Mastercard.
Trois signaux clés issus des flux de capitaux
Signal 1 : L’infrastructure domine le financement
Selon ChainCatcher, la troisième semaine de mai 2026 a enregistré 14 levées de fonds totalisant 1,113 milliard de dollars, dont plus d’un milliard pour des projets d’infrastructure — une majorité écrasante. La société d’analyse blockchain Elliptic a levé 120 millions de dollars, avec Deutsche Bank et le Nasdaq parmi les investisseurs. Ces données montrent que les capitaux ne se dirigent plus vers des projets portés par des effets d’annonce, mais soutiennent massivement la "couche pipeline".
Signal 2 : Les fusions-acquisitions accélèrent la consolidation
Au premier semestre 2026, le secteur de l’infrastructure d’actifs numériques a connu plusieurs acquisitions majeures. Payward, maison-mère de Kraken, a acquis la plateforme de produits dérivés Bitnomial pour un montant pouvant atteindre 550 millions de dollars. Bullish a annoncé l’acquisition d’Equiniti pour 4,2 milliards de dollars afin de bâtir une infrastructure de titres tokenisés. L’achat de BVNK par Mastercard illustre comment les géants du paiement acquièrent directement des capacités d’infrastructure stablecoin. Les financements dans l’infrastructure de paiement crypto ont progressé de 43 % sur un an au T1 2026, franchissant pour la première fois le seuil du milliard de dollars.
Signal 3 : L’écart entre budgétisation et déploiement
Fireblocks a interrogé plus de 600 dirigeants bancaires à travers le monde : 88 % des institutions financières ont alloué des budgets à l’infrastructure d’actifs numériques en 2026. Pourtant, seules 16 % sont effectivement passées en production. À peine 15 % déclarent que leur infrastructure de conservation et de gouvernance de portefeuilles est pleinement opérationnelle. Ces chiffres illustrent la caractéristique majeure de la période actuelle : la volonté est là, mais les capacités ne sont pas encore totalement en place.
Sur l’ensemble des actifs tokenisés, au 13 mai 2026, la valeur totale immobilisée dans les bons du Trésor US tokenisés atteignait 15,35 milliards de dollars, dépassant le précédent record d’environ 15,1 milliards mi-avril. La capitalisation totale du marché RWA s’élevait à près de 30,9 milliards de dollars. Les produits de bons du Trésor US tokenisés sur Ethereum ont atteint un sommet historique de 8 milliards de dollars début mai, doublant en six mois. Le marché des stablecoins a dépassé 321 milliards de dollars fin avril 2026. En 2025, le volume de transferts de stablecoins on-chain a atteint environ 33 000 milliards de dollars, dépassant le total cumulé de Visa et Mastercard.
Trois grands récits et leurs débats
Le marché a vu émerger trois récits principaux autour de l’accélération des stratégies d’infrastructure crypto par les institutions financières traditionnelles.
Récit 1 : Les gains d’efficacité comme moteur principal
Ce courant estime que les inefficacités de la finance traditionnelle poussent les institutions vers l’infrastructure crypto. Dans la finance classique, le règlement d’actions s’effectue en T+2 et les virements transfrontaliers prennent trois à cinq jours. La blockchain offre le règlement en temps réel, des actifs programmables et des marchés ouverts 24/7. Lors du pilote de rachat transfrontalier de bons du Trésor US tokenisés par JPMorgan et Ripple, le règlement s’est fait en moins de cinq secondes, contre un à trois jours pour un virement classique.
Amy Oldenburg, responsable des actifs numériques chez Morgan Stanley, a déclaré lors du New York Digital Asset Summit que les initiatives des banques résultent de plusieurs années de construction d’infrastructures, et non d’un engouement passager. Ce point de vue contredit directement l’idée selon laquelle "Wall Street agit par FOMO".
Récit 2 : Défense concurrentielle et fidélisation de la clientèle
L’enquête Fireblocks révèle que 43 % des banques citent la concurrence des institutions non bancaires comme moteur clé. Soixante-seize pour cent considèrent les autres banques comme sources de demande importantes : partenaires de règlement et contreparties exigent désormais des capacités en actifs numériques. Lorsqu’une grande banque prend en charge le règlement d’actifs numériques, ses partenaires risquent de perdre des clients si elles ne suivent pas.
Barclays, par exemple, explorait la blockchain dès 2016, mais ce n’est qu’en 2026 que la banque a réellement lancé une plateforme de paiement blockchain sous la pression concurrentielle, et investi pour la première fois dans la société de règlement stablecoin Ubyx. Ryan Rugg, responsable des actifs numériques chez Citibank, a déclaré à Consensus 2026 que les monnaies tokenisées limitées à un système fermé d’une seule banque ont peu d’impact ; l’industrie a besoin d’une infrastructure partagée entre établissements.
Récit 3 : Arbitrage réglementaire et conformité comme moteurs
Quatre-vingt-seize pour cent des institutions interrogées anticipent un environnement réglementaire plus favorable, avec des départements conformité à la tête des projets d’actifs numériques dans 22 % des cas. Le Clarity Act américain a été adopté par la commission bancaire du Sénat le 14 mai 2026 (15 voix contre 9) et transmis au Sénat en séance plénière. Le GENIUS Act a été promulgué le 18 juillet 2025, instaurant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement aux États-Unis.
Analyse d’impact sectoriel : quatre mutations structurelles en cours
Institutionnalisation de la conservation et du règlement
Le projet de service de conservation de Bitcoin par Citibank intègre déclaration fiscale, gestion de la conformité et contrôle des risques, permettant aux investisseurs institutionnels de gérer les actifs numériques comme des actifs traditionnels. En février 2026, Morgan Stanley a sollicité une licence de banque fiduciaire nationale auprès de l’OCC américaine pour développer ses propres capacités de conservation d’actifs numériques. À mesure que les banques d’importance systémique mondiale proposent des solutions de conservation institutionnelles, les standards de sécurité de l’infrastructure crypto sont redéfinis.
Diversification de l’accès au trading
Morgan Stanley a lancé le trading spot de Bitcoin, Ether et Solana via sa plateforme E-Trade, intégrant les actifs numériques aux comptes de gestion de patrimoine existants. En avril 2026, la banque a introduit son propre ETF spot Bitcoin, le "Morgan Stanley Bitcoin Trust", avec des frais de gestion de seulement 0,14 %, le plus bas parmi les ETF spot Bitcoin américains à cette date. Début mai 2026, le MSBT détenait 2 620 bitcoins, valorisés à plus de 200 millions de dollars. Les canaux de courtage traditionnels deviennent de nouveaux points d’accès aux actifs numériques.
Refonte des réseaux de paiement et de règlement
Après l’acquisition de BVNK, Mastercard prévoit d’intégrer sa technologie au réseau Mastercard Move, afin de prendre en charge le règlement en stablecoins pour les institutions de paiement et les acquéreurs commerçants. JPMorgan a porté le volume quotidien de transactions de sa plateforme blockchain Kinexys à environ 5 milliards de dollars, avec un objectif de 10 milliards. Les stablecoins évoluent du simple outil de règlement dans le trading crypto vers des composantes essentielles de l’infrastructure de paiement mondiale.
Migration des formes d’actifs vers la tokenisation
Le partenariat NYSE–Securitize pour développer une plateforme de titres tokenisés permettra le trading 24/7 et le règlement instantané sur actions US et ETF. La DTCC migre progressivement ses quelque 150 000 milliards de dollars d’infrastructures de titres vers des couches numériques. Lorsque bourses et dépositaires centraux eux-mêmes impulsent la tokenisation, la question n’est plus "si", mais "à quelle vitesse" les actifs migreront.
Conclusion
En 2026, la stratégie d’infrastructure crypto des institutions financières traditionnelles passe du "récit sectoriel" à la "réalité du bilan". Il ne s’agit pas d’une course spéculative à la tendance, mais d’une modernisation systématique de l’infrastructure financière. Comme l’explique Amy Oldenburg, responsable de la stratégie actifs numériques chez Morgan Stanley : "L’idée que la finance traditionnelle agit par FOMO est inexacte. Nous sommes engagés depuis des années dans la modernisation de toute l’infrastructure financière."
Un chiffre marquant : au 20 mai 2026, le cours du Bitcoin s’établissait à 76 680,00 dollars, et le cours de l’Ethereum à 2 108,07 dollars. Ces deux actifs phares ont connu d’importants ajustements de prix sur l’année écoulée, mais le nombre d’institutions financières traditionnelles entrant sur le segment de l’infrastructure crypto, ainsi que le volume de capitaux engagés, n’ont cessé d’augmenter. Cette décorrélation entre prix des actifs et développement de l’infrastructure illustre la différence fondamentale entre logique institutionnelle et logique retail : les premières privilégient la valeur à long terme de l’infrastructure financière, et non les fluctuations à court terme des prix des actifs.
Pour les observateurs du secteur, les prochaines étapes à surveiller incluent : le lancement effectif et l’adoption du service de conservation de Bitcoin de Citibank, la cadence de déploiement de la solution propriétaire de Morgan Stanley, et l’avancée commerciale du pilote de titres tokenisés de la DTCC. Ensemble, ces éléments détermineront si 2026 sera "l’année du coup d’envoi" ou "l’année de la concrétisation" pour l’entrée institutionnelle dans la crypto.
